Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64 44 + 4. 26% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah salah satu firma semikonduktor terbesar di dunia, dengan permodalan pasaran Jun 2016 sebanyak $ 80. 4 bilion. Syarikat ini mempunyai kehadiran yang kuat di ruang pengkomputeran mudah alih, dengan kedudukan kepimpinan pasaran dalam chipsets baseband akses yang luas (CDMA) dan evolusi jangka panjang (LTE) untuk telefon pintar. Barisan Snapdragon Qualcomm produk juga dikenali kerana kemasukannya dalam peranti mewah. Syarikat itu juga menawarkan produk untuk komunikasi automotif dan internet mengenai perkara-perkara konektivitas, serta perkhidmatan yang berkaitan. Penguasaan pasaran, skala, kepimpinan teknologi dan jenama yang kuat membantu Qualcomm menikmati keruntuhan ekonomi dalam jangka pendek, tetapi panjang umur kelebihan ini sukar untuk diramal.

Buffett's Moat

Keruntuhan ekonomi adalah faktor persaingan yang membolehkan syarikat mengekalkan pangsa pasar, dan pelabur nilai terkenal Warren Buffett telah mempopulerkan konsep ini. Falsafah Buffett bergantung pada mengenal pasti syarikat-syarikat dengan kelebihan daya saing yang besar dan mampan yang akan melindungi aliran tunai masa depan, dan aliran tunai adalah asas penilaian ekuiti intrinsik. Empat ekonomi boleh diwujudkan oleh skala ekonomi, kesan rangkaian, kekuatan jenama, harta intelektual dan perlindungan peraturan. Syarikat-syarikat yang tidak mendapat manfaat daripada sekurang-kurangnya salah satu daripada faktor ini akan tertakluk kepada persaingan yang semakin meningkat, yang akan menyebabkan hakisan margin sehingga pulangan modal dilaburkan mendekati kos modal.

Analisis Moat Kualitatif

Qualcomm adalah salah satu pengeluar semikonduktor terbesar di dunia, dan ia terutamanya dominan dari beberapa pasaran khusus dalam industri itu. Ini membantu syarikat mendapat manfaat daripada skala ekonomi, dengan kos pengeluaran yang rendah yang mempromosikan daya saing harga. Skala juga membolehkan belanjawan penyelidikan, pembangunan dan pemasaran yang besar. Qualcomm mempunyai bahagian 65% dalam pasaran baseband LTE pada tahun 2015. Kehadiran Qualcomm di ruang 4G tidak begitu kuat seperti dominasi 3G, jadi ia telah menyerahkan saham kepada satu set yang lebih pelbagai pesaing dalam teknologi baru.

- Penganalisis menjangkakan pasaran LTE berkembang 78. 6% setiap tahun hingga 2019. Walaupun kitaran hayat teknologi pendek boleh membuka penyandang kepada pesaing baru dalam setiap generasi, kedudukan kepimpinan teknologi Qualcomm akan menyokong margin sebagai syarikat peralihan kepada generasi produk baru di mana pesaing kos rendah adalah laggards. Kesedaran jenama yang kukuh dan hubungan sedia ada dengan pengeluar peranti juga mewujudkan halangan bagi pesaing.Penguasaan syarikat di pasaran 3G akan memberi manfaat selanjutnya kerana telefon pintar menjadi semakin banyak di negara-negara membangun dan internet mengembang.

Qualcomm memegang harta kekayaan penting, termasuk rahsia perdagangan dan paten. Walau bagaimanapun, syarikat itu beroperasi di pasaran global yang sangat kompetitif dengan kitaran produk yang agak pendek. Pesaing besar seperti Broadcom Ltd. (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd276. 04 + 0 88% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Intel Corporation (NASDAQ: INTC INTCIntel Corp46. 36 + 0. 04% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan MediaTek Inc. (2454. TW) dijangka terus berinovasi dan melancarkan Qualcomm kepada generasi produk baru. Pelanggan berpotensi besar seperti Apple Inc (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173 20 + 0 41% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Samsung Electronics Co. Ltd. (005930. KS ) boleh menggunakan reka bentuk cipnya, mengurangkan permintaan terhadap produk Qualcomm. Banyak firma terlambat menawarkan alternatif yang lebih murah kepada teknologi yang lebih tua, margin meretas secara drastik dalam kategori tersebut. Sukar untuk meramalkan kelebihan daya saing yang berterusan lebih daripada lima tahun untuk Qualcomm, disebabkan oleh persaingan dan anjakan teknologi pesat. Analisis Moat Kuantitatif

Margin keuntungan yang tinggi dan stabil menunjukkan keruntuhan ekonomi. Margin keuntungan bersih 21% dari Qualcomm adalah tinggi berbanding kebanyakan firma semikonduktor lain, tetapi ia adalah salah satu daripada nilai terendah sejak 2006. Pada tahun 2015 dan awal 2016, margin kasar sempit, dan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan adalah tinggi berbanding jualan.

Pulangan ke atas modal yang dilaburkan (ROIC) adalah satu lagi metrik penting untuk mengukur keruntuhan ekonomi. ROIC yang melebihi kos modal menunjukkan kewujudan parit. Sebagai kelebihan kelebihan persaingan, ROIC mendekati kos purata wajaran modal, akhirnya menghapuskan sebarang pulangan ekonomi. Sehingga Mac 2016, ROIC yang berturut-turut 12 bulan adalah 11%. Ini jatuh dalam pengagihan nilai-nilai dari dekad terdahulu, di mana pulangan masa berkisar antara 6. 35 hingga 21. 17%. Kos purata berwajaran modal Qualcomm ialah 7. 87% pada bulan Jun 2016, dengan mengambil kira 2. 44% kepentingan efektif wajaran, 1. 69% pulangan kadar risiko risiko dan beta 1. 33.