Fikirkan pulangan modal yang digunakan (ROCE) sebagai Clark Kent nisbah kewangan. Kebanyakan pelabur tidak melihat pada ROCE syarikat, tetapi pelabur yang bijak tahu bahawa, seperti perubahan ego Kent, ROCE mempunyai banyak otot. Malah, ROCE dapat membantu para pelabur melihat melalui ramalan pertumbuhan, dan ia sering dapat berfungsi sebagai ukuran prestasi korporat yang boleh dipercayai. Dalam artikel ini kita akan mendedahkan sifat sebenar ROCE dan bagaimana untuk mengira dan menganalisisnya. Teruskan membaca untuk mengetahui bagaimana nisbah ini sering diabaikan boleh menjadi superhero apabila menghitung kecekapan dan keuntungan pelaburan modal syarikat.

Menetapkan ROCE

Secara ringkas, ROCE mencerminkan keupayaan syarikat untuk mendapat pulangan ke atas semua modal yang digunakannya. ROCE dikira dengan menentukan peratusan modal yang digunakan syarikat dalam keuntungan pra-cukai sebelum kos pinjaman. Nisbah ini seperti ini:

Pengangka, atau pengembalian, yang biasanya dinyatakan sebagai EBIT, termasuk keuntungan sebelum cukai, item luar biasa, faedah dan dividen yang perlu dibayar. Item ini terletak pada penyata pendapatan. Penyebut, modal yang digunakan, adalah jumlah semua rizab modal saham biasa dan pilihan, semua hutang dan obligasi pajakan kewangan, serta kepentingan dan peruntukan minoriti. Ia juga boleh dikira dengan menolak liabiliti semasa daripada jumlah aset. Semua item ini dijumpai pada kunci kira-kira.

Apa Kata ROCE?

Sebagai permulaan, ROCE merupakan ukuran yang berguna untuk membandingkan keuntungan relatif syarikat. Tetapi ROCE juga merupakan ukuran kecekapan; ia tidak hanya mengukur keuntungan seperti nisbah margin keuntungan. ROCE mengukur keuntungan selepas pemfaktoran dalam jumlah modal yang digunakan. Untuk memahami kepentingan pemfaktoran di modal kerja, mari lihat contoh. Katakan Syarikat A membuat keuntungan sebanyak $ 100 pada jualan $ 1, 000, dan Syarikat B menjadikan $ 150 pada $ 1, 000 jualan. Dari segi keuntungan tulen, B, mempunyai margin keuntungan 15%, jauh di hadapan A, yang mempunyai margin 10%. Katakan A menggunakan $ 500 modal dan B menggunakan $ 1, 000. Syarikat A mempunyai ROCE sebanyak 20% [100/500] manakala B mempunyai ROCE hanya 15% [150/1, 000]. Pengukuran ROCE menunjukkan bahawa Syarikat A memanfaatkan modalnya dengan lebih baik. Dalam erti kata lain, ia dapat memerah lebih banyak pendapatan daripada setiap dolar modal yang digunakannya.

ROCE yang tinggi menunjukkan bahawa sebahagian besar keuntungan boleh dilaburkan kembali ke syarikat untuk kepentingan para pemegang saham. Modal yang dilabur semula digunakan semula pada kadar pulangan yang lebih tinggi, yang membantu menghasilkan pertumbuhan pendapatan per saham yang lebih tinggi. ROCE yang tinggi adalah, oleh itu, tanda syarikat pertumbuhan yang berjaya.

ROCE Berkaitan dengan Kos Peminjaman

ROCE syarikat harus selalu dibandingkan dengan kos peminjaman semasa.Sekiranya pelabur meletakkan $ 10,000 ke bank selama setahun dengan stabil 1. bunga 7%, $ 170 yang diterima dalam bunga merupakan pulangan modal. Untuk membenarkan meletakkan $ 10, 000 sebagai perniagaan, pelabur harus mengharapkan pulangan yang jauh lebih tinggi daripada 1. 7%. Untuk memberikan pulangan yang lebih tinggi, sebuah syarikat awam mesti meningkatkan lebih banyak wang dengan cara yang berkesan kos, yang meletakkannya dalam kedudukan yang baik untuk melihat kenaikan harga sahamnya; ROCE mengukur keupayaan syarikat untuk melakukan ini. Tiada penanda aras yang kukuh, tetapi sebagai peraturan umum yang umum, ROCE sekurang-kurangnya dua kali ganda kadar faedah. ROCE yang lebih rendah daripada ini menunjukkan bahawa syarikat sedang menggunakan sumber modalnya yang tidak baik.

Beberapa Garis Panduan untuk Menganalisis ROCE

Konsistensi adalah faktor utama prestasi. Dalam erti kata lain, pelabur harus menentang melabur berdasarkan ROCE hanya satu tahun. Lihatlah bagaimana ROCE berkelakuan selama beberapa tahun dan mengikuti trend rapat. Sebuah syarikat yang, tahun demi tahun, memperoleh pulangan yang lebih tinggi pada setiap dolar yang dilaburkan dalam perniagaan itu pasti mempunyai penilaian pasaran yang lebih tinggi daripada syarikat yang membakar modal untuk menghasilkan keuntungan. Berhati-hati untuk perubahan mendadak; penurunan dalam ROCE boleh menandakan kehilangan kelebihan daya saing.

Oleh kerana ROCE mengukur keuntungan dalam kaitannya dengan modal yang dilaburkan, ROCE penting bagi syarikat yang berintensifkan modal, atau firma yang memerlukan pelaburan awal yang besar untuk mulai menghasilkan barang. Contoh syarikat yang berintensifkan modal adalah syarikat telekomunikasi, utiliti kuasa, industri berat dan juga perkhidmatan makanan. ROCE telah muncul sebagai ukuran keuntungan yang tidak dapat dipertikaikan bagi syarikat minyak dan gas yang juga beroperasi dalam industri yang berintensifkan modal. Malah, terdapat kerapuhan hubungan antara ROCE dan prestasi harga saham syarikat minyak.

Perkara Yang Perlu Diketahui

Walaupun ROCE adalah ukuran keuntungan yang baik, ia mungkin tidak memberikan gambaran yang mencukupi prestasi bagi syarikat yang mempunyai rizab tunai yang besar, yang boleh menjadi dana yang diperoleh daripada terbitan ekuiti baru-baru ini. Rizab tunai dikira sebagai sebahagian daripada modal yang digunakan walaupun rizab ini masih belum digunakan. Oleh itu, kemasukan rizab tunai ini sebenarnya dapat melebih-lebihkan modal dan mengurangkan ROCE.

Pertimbangkan firma yang telah menghasilkan keuntungan sebanyak $ 15 pada modal $ 100 yang dipekerjakan, atau 15% ROCE. Daripada modal $ 100 yang digunakan, katakan $ 40 adalah wang tunai yang baru dibangkitkan dan masih belum melabur ke dalam operasi. Jika kita mengabaikan tunai laten ini, modal sebenarnya adalah sekitar $ 60. ROCE syarikat, kemudian, adalah 25% lebih hebat. Selain itu, ada kalanya ROCE mungkin mengecilkan jumlah modal yang digunakan. Konservatisme menentukan bahawa aset tak ketara - seperti tanda niaga, jenama dan penyelidikan dan pembangunan - tidak dikira sebagai sebahagian daripada modal yang digunakan. Intangibles terlalu sukar untuk dihargai dengan kebolehpercayaan, jadi mereka ditinggalkan. Walau bagaimanapun, mereka masih mewakili modal yang digunakan.

Bottom Line

Seperti semua metrik prestasi, ROCE mempunyai kesukaran, tetapi ia adalah alat yang berkuasa yang patut diberi perhatian.Fikirkannya sebagai alat untuk mencari syarikat-syarikat yang boleh memerah pulangan yang tinggi dari modal yang mereka masukkan ke dalam perniagaan mereka. ROCE amat penting untuk syarikat yang berintensifkan modal. Penggiat tertinggi adalah firma yang memberikan pulangan melebihi purata dalam tempoh beberapa tahun dan ROCE dapat membantu anda untuk melihatnya.