Utang hutang adalah salah satu kelas aset pelaburan tertua di dunia, kerana kerajaan-kerajaan negara telah mengeluarkan bon selama berabad-abad. Hari ini, hutang berdaulat menjadi asas penting bagi banyak portfolio pelaburan institusi, dan menjadi semakin popular dengan banyak pelabur individu. Artikel ini akan mengkaji pasaran hutang berdaulat, dan menerangkan teknik yang boleh digunakan pelabur untuk melabur dengan selamat di pasaran ini. (Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Negara Berurusan Dengan Hutang )

TUTORIAL: Konsep Bon Terperinci

Apakah Utang Negara? Hutang kerajaan boleh dibahagikan kepada dua kategori yang luas. Bon yang dikeluarkan oleh ekonomi besar dan maju (seperti Jerman, Switzerland atau Kanada) biasanya membawa penarafan kredit yang sangat tinggi, dianggap sangat selamat dan menawarkan hasil yang rendah. Kategori kedua hutang berdaulat merangkumi bon yang dikeluarkan oleh negara-negara membangun - sering disebut sebagai bon pasaran yang baru muncul. Bon ini sering membawa penarafan kredit yang lebih rendah daripada negara maju negara, dan mungkin sebenarnya dinilai sebagai sampah. Kerana mereka dilihat sebagai lebih berisiko, bon pasaran baru muncul sering memberikan hasil yang lebih tinggi. U. S. perbendaharaan secara teknikal adalah bon berdaulat, tetapi artikel ini akan memberi tumpuan kepada menilai bon berdaulat daripada penerbit selain Amerika Syarikat; dalam erti kata lain, bon kerajaan antarabangsa dari perspektif pelabur berasaskan U. S. (Untuk lebih lanjut, lihat Melabur dalam Hutang Pasaran Baru. )

Mengapa Melabur Hutang Berdaulat Kerana mereka diterbitkan oleh kerajaan negara, bon berdaulat biasanya merupakan pelaburan paling selamat di kebanyakan negara (walaupun, ini semua bon relatif yang berdaulat yang dikeluarkan oleh Venezuela lebih selamat daripada stok Venezuela, tetapi ini tidak semestinya menjadikan mereka selamat ). Ini masuk akal kerana beberapa sebab:

1. Negara-negara mahu dapat terus meminjam, sehingga mereka secara umum membuat keutamaan untuk membayar balik hutang.

2. Sekalipun negara bukan kredit yang layak, bon kedaulatan mereka biasanya lebih selamat daripada alternatif domestik lain. Dalam satu senario di mana kerajaan tidak menanggung hutangnya, tidak mungkin pasaran saham, bon atau pasaran mata wang negara yang lain tidak baik. (Untuk lebih lanjut, lihat Memainkannya Selamat di Pasaran Saham Asing. )

Selain menjadi agak selamat, hutang kerajaan juga boleh menghasilkan pulangan yang mengagumkan. Dalam kes bon pasaran yang berkualiti tinggi, hasil yang rendah pada waktu biasa boleh berubah menjadi pulangan yang sangat tinggi semasa tekanan pasaran, apabila bon ini biasanya berfungsi dengan baik dalam "penerbangan ke kualiti." Kerana mereka pada umumnya lebih berisiko, bon pasaran baru muncul sering menawarkan pulangan yang lebih tinggi daripada bon negara maju.Sebenarnya, bon berdaulat pasaran yang baru muncul telah menghasilkan pulangan seperti ekuiti pada masa lampau (dengan kemunculan volatiliti yang tinggi secara terang-terangan).

Satu manfaat akhir Pelabur berasaskan U. S. akan mendapati dengan bon berdaulat adalah dengan menambahkannya ke portfolio terpelbagai akan membantu menambah pendedahan antarabangsa dan mempelbagaikan portfolio jauh dari Amerika Syarikat. Oleh itu, pelabur boleh mendapat manfaat (atau kehilangan) dalam dua cara daripada bon berdaulat: faedah dan keuntungan modal (atau kerugian) dari bon itu sendiri, dan pergerakan mata wang berbanding dolar AS S. (Untuk lebih lanjut, lihat Lindungi Pelaburan Asing Anda Dari Risiko Mata Wang. )

Risiko dari Hutang Berdaulat Keupayaan untuk membayar kerajaan adalah fungsi kedudukan ekonominya. Negara yang mempunyai ekonomi yang kukuh, beban hutang yang terkawal, mata wang yang stabil, pengumpulan cukai yang kukuh dan demografi positif akan berkemungkinan untuk membayar balik hutangnya. Keupayaan ini biasanya akan tercermin dalam penarafan kredit yang kuat oleh agensi penarafan utama. Di sisi lain, negara dengan ekonomi yang lemah, beban hutang yang tinggi, mata wang yang lemah atau tidak menentu, keupayaan kecil untuk mengutip cukai dan demografi miskin mungkin mendapati dirinya berada di kedudukan yang tidak dapat membayar hutangnya. (Untuk lebih, lihat Memperluas Sempadan Portfolio Anda )

Kesanggupan kerajaan untuk membayar hutangnya sering merupakan fungsi sistem politik atau kepimpinan kerajaannya. Kerajaan mungkin memutuskan untuk tidak membayar balik hutangnya, walaupun ia mempunyai keupayaan untuk melakukannya. Ini biasanya terjadi berikutan perubahan kerajaan atau di negara-negara dengan kerajaan yang tidak stabil. Ini menjadikan analisis risiko politik merupakan komponen penting dalam melabur dalam bon berdaulat. Yang penting, agensi penarafan mengambil kira kesanggupan untuk membayar serta kemampuan untuk membayar ketika menilai kredit berdaulat. (Untuk bacaan berkaitan lihat Menilai Risiko Negara Untuk Pelaburan Antarabangsa. )

Peristiwa Kredit Negatif untuk Pelabur Berdaulat Terdapat beberapa jenis peristiwa kredit negatif yang harus diketahui oleh para pelabur, sehingga dan termasuk lalai hutang. Kelewatan hutang berlaku apabila peminjam (dalam kes ini, kerajaan) tidak boleh (atau tidak) membayar hutangnya. Dalam kes ini, pemegang bon tidak lagi menerima pembayaran faedah berjadual mereka, ataupun mereka menerima prinsipalnya pada tarikh matang. Pemegang bon sering akan berunding dengan kerajaan untuk menerima beberapa nilai untuk bon mereka, tetapi ini biasanya sen pada dolar, dan jarang mendekati 100% dari pelaburan awal. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Cara Buat Portfolio Pendapatan Tetap Moden. )

Penstrukturan semula hutang berlaku apabila kerajaan menjangkakan kesukaran untuk membayar hutangnya seperti yang dirancang, dan oleh itu datang kepada perjanjian dengan pemegang bon untuk merundingkan semula syarat bon tersebut. Perubahan ini boleh termasuk kadar faedah yang lebih rendah, jangka panjang hingga matang atau dikurangkan jumlah prinsipal. Penstrukturan semula ini dilakukan untuk memberi manfaat kepada penerbit bon dan hampir selalu negatif bagi pemegang bon (kecuali kepada tahap yang mereka dapat mencegah kelalaian.)

Pembangunan negatif terakhir untuk pemegang bon adalah inflasi. Kerana ia tidak secara teknikal sebagai peristiwa kredit atau kredit lain, penerbit yang tidak boleh (atau tidak akan) membayar balik hutang yang dijadwalkan mereka kadang-kadang lebih suka mengembangkan jalan keluar dari masalah. Dari perspektif pemegang bon, inflasi yang tinggi menghasilkan pembayaran prinsipal dan faedah yang membawa nilai yang lebih rendah (dari perspektif daya beli) daripada yang dirancang awalnya. (Untuk maklumat lanjut, lihat 6 Risiko Bon Besar. )

Cara-cara untuk Melindungi Risiko Berdaulat Terdapat beberapa alat yang boleh digunakan oleh pelabur untuk melindungi daripada risiko kredit berdaulat. Yang pertama ialah penyelidikan. Dengan berhati-hati menganalisis keupayaan negara untuk membayar dan menentukan sama ada ia mungkin mempunyai kesediaan untuk membayar, pelabur boleh menganalisa sama ada pulangan yang dijangka adalah selaras dengan risiko yang diambil. Pelabur juga mungkin menilai penarafan kredit untuk negara, serta alat penyelidikan pihak ketiga, seperti Unit Perisikan Ekonomi atau CIA World Factbook, untuk maklumat lanjut tentang beberapa penerbit.

Kepelbagaian adalah alat utama lain untuk melindungi terhadap risiko kredit berdaulat. Dengan memiliki bon yang dikeluarkan oleh pelbagai kerajaan di rantau-rantau yang berlainan di dunia, seorang pelabur boleh meredakan portfolionya terhadap impak bahawa peristiwa kredit negatif oleh mana-mana kerajaan tunggal mungkin. Pelabur juga boleh mempelbagaikan pendedahan mata wang mereka dengan memiliki pelbagai isu bon dalam beberapa mata wang yang berlainan. (Untuk lebih lanjut, lihat Pengenalan kepada Bon Pasaran Baharu. )

Bottom Line Bergantung pada penerbit, hutang kerajaan dapat memberikan keselamatan, pulangan yang relatif tinggi atau gabungan kedua-duanya. Walau bagaimanapun, pelabur perlu sedar bahawa kerajaan kadang-kadang kurang keupayaan atau kesanggupan membayar hutang mereka seperti yang dijadualkan, membuat penyelidikan dan kepelbagaian sangat penting bagi pelabur hutang antarabangsa. Oleh kerana mungkin sukar bagi banyak pelabur individu untuk menjalankan penyelidikan mendalam mengenai pelbagai kredit berdaulat dan membina portfolio yang cukup besar untuk mencapai kepelbagaian yang tepat, dana bersama dan dana bursa pertukaran adalah pilihan yang menarik untuk melabur dalam hutang berdaulat. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Spice Up Portfolio Anda Dengan Bon Antarabangsa. )