Nota dagangan yang diperdagangkan (ETNs), seperti sepupu pelaburan mereka, dana pertukaran bursa (ETF), menawarkan pelabur beberapa kelebihan dan sangat sesuai untuk jenis pelaburan tertentu, perkongsian terhad master (MLP). Walaupun mereka umumnya dianggap sebagai dalam kategori yang sama dengan ETF, terdapat perbezaan struktur penting antara ETF dan ETN, yang bermaksud ETN membawa risiko khusus mereka sendiri kepada para pelabur.

Perbezaan Utama Antara ETN dan ETF

ETN, yang ditadbir di Amerika Syarikat di bawah Akta Sekuriti 1933, merupakan obligasi hutang tidak bercagar kanan yang dikeluarkan oleh institusi kewangan, yang direka untuk mencerminkan nilai indeks pendasar, strategi pelaburan seperti ekuiti panjang / pendek, atau aset seperti emas. Mereka boleh ditebus kepada penerbit sama ada semasa matang atau melalui pembelian balik awal. Seperti ETF, mereka didagangkan secara bebas di bursa. Juga seperti ETF, mereka cenderung untuk menawarkan nisbah perbelanjaan yang lebih rendah daripada dana bersama.

Walau bagaimanapun, berbeza dengan ETF, ETN tidak mempunyai portfolio pelaburan sebenar, dan mereka tidak membeli dan memegang aset. ETN hanya mewakili janji oleh penerbit untuk membayar pelabur pulangan pelaburan yang mencerminkan prestasi indeks, strategi atau aset tertentu.

Risiko Kecairan

ETN menawarkan pelabur kelebihan sebuah kenderaan pelaburan yang mudah didagangkan dan mudah diakses dengan rawatan cukai yang berfaedah - kebanyakan ETN dikenakan cukai seperti saham - yang menawarkan pendedahan kepada pelaburan yang biasanya sebaliknya sukar atau mahal untuk pelabur mengakses . Walaupun ETN didagangkan secara bebas pada bursa biasa, seperti Bursa Saham New York (NYSE), mereka membawa potensi risiko kecairan.

ETNs biasanya kurang cair daripada ETFs, dengan penyebaran bid-ask yang lebih luas. Contohnya, pada bulan Jun 2016, ETF emas terbesar, SPDR Emas Saham ETF (NYSEARCA: GLD

GLDSPDR Gold Trust121, 76 + 0, 95% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) , mempunyai $ 39. 5 bilion aset dan rata-rata bid-ask penyebaran hanya 0. 01%. Sebaliknya, ETN emas yang paling banyak dilawati, DB Emas Panjang Panjang ETN (NYSEARCA: DGP DGPDB London DB Emas Double Exch Panjang Nts 2008-15 2. 38 Lnkd ke DB Liquid Com Idx-Optimum Yield Gld TR24 20 + 1. 51% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), hanya $ 135. 1 juta aset dan purata bid-ask penyebaran 0. 45%. Dengan beberapa ETN, belian balik awal oleh penerbit hanya tersedia dengan amaun minimum tertentu.

Risiko Pasaran

ETN membawa risiko pasaran dengan cara yang sama seperti sebarang pelaburan; nilai aset yang mewakili ETN mungkin menurun, dan pelabur boleh mengalami kerugian yang sama. Terdapat perbezaan yang besar antara harga pasaran ETN dan harga aset bersih indikatifnya, yang boleh berlaku jika penerbit telah digantung atau tertinggal di belakang permintaan dalam ciptaan saham baru.

Risiko Kredit

Nilai ETN pada dasarnya ditentukan oleh dua faktor: nilai aset pendasar yang mewakili ETN dan kelayakan kredit penerbit. Oleh kerana ETN adalah obligasi hutang yang tidak bercagar, risiko kredit adalah faktor utama yang membezakan ETN daripada ETF, dan merupakan risiko utama yang dihadapi oleh para pelabur ETN. ETN adalah janji oleh penerbit untuk membayar; keupayaan penerbit untuk memastikan janji itu sangat penting. Jika penerbit menjadi muflis, pelabur ETN boleh ditinggalkan memegang janji yang tidak bernilai kertas yang ditulisnya.

Kebanyakan ETN dikeluarkan oleh bank atau institusi kewangan lain dengan penarafan kredit gred pelaburan yang kukuh, dan mereka biasanya melibatkan hanya risiko kredit minimum. Bagaimanapun, malapetaka boleh berlaku. Contohnya, selepas kejatuhan kewangan Lehman Brothers pada tahun 2008, para pelabur di ETN firma itu perlu menunggu di belakang pemiutang lain di mahkamah muflis; mereka akhirnya hanya menerima kira-kira dua sen pada dolar ke arah nilai saham ETN mereka.

Mudah bagi pelabur untuk menyemak dan memantau kelayakan kredit ETN. Tapak web menawarkan penilaian risiko kredit ETN, dikemaskini setiap hari, berdasarkan kos swap ingkar kredit (CDS) pada penerbit. CDS pada dasarnya adalah insurans yang dibeli oleh pelabur sebagai perlindungan terhadap lalai, dan dianggap sebagai penunjuk padat kemungkinan kegagalan institusi kewangan. Oleh kerana ETN bebas diniagakan, selagi pelabur memantau penarafan kredit penerbit, mereka harus mempunyai lebih banyak masa untuk mencairkan pelaburan ETN mereka sebelum keruntuhan seperti yang dialami oleh Lehman Bothers.

ETN boleh menjadi penambahan yang bernilai kepada pelabur pelabur, yang menawarkan faedah seperti pendedahan kos rendah yang efisien cukai kepada pelaburan alternatif. Seperti mana-mana pelaburan, risiko berpotensi mesti dinilai terhadap potensi hadiah. Risiko utama untuk menilai terhadap pulangan pelaburan berpotensi ETN adalah kelayakan penerbit ETN.