Akaun semasa, akaun modal dan akaun kewangan membentuk baki pembayaran negara (BOP). Bersama-sama, ketiga-tiga akaun ini menceritakan kisah tentang keadaan ekonomi, pandangan ekonomi dan strategi untuk mencapai tujuan yang dikehendaki. Jumlah besar import dan eksport, contohnya, dapat menunjukkan ekonomi terbuka yang menyokong perdagangan bebas. Sebaliknya, negara yang menunjukkan sedikit aktiviti antarabangsa dalam modal atau akaun kewangannya mungkin mempunyai pasaran modal yang kurang berkembang dan sedikit mata wang asing memasuki negara dalam bentuk pelaburan langsung asing.

Di sini kita memberi tumpuan kepada akaun modal dan kewangan, yang menceritakan kisah peraturan pelaburan dan pasaran modal dalam negara tertentu.

Akaun Modal dan Kewangan
Bersama dengan transaksi yang berkaitan dengan aset bukan kewangan dan tidak dihasilkan, akaun modal berkaitan dengan urusan termasuk pengampunan hutang, pemindahan barang dan aset kewangan oleh pendatang yang meninggalkan atau memasuki negara, pemindahan pemilikan ke atas aset tetap, pemindahan dana yang diterima untuk penjualan atau pemerolehan aset tetap, hadiah dan warisan cukai, levi kematian, paten, hak cipta, royalti dan kerosakan yang tidak diinsuranskan kepada aset tetap.

Terperinci dalam akaun kewangan adalah aset milik kerajaan (iaitu, hak menarik khas di Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) atau rizab asing), aset sektor swasta yang dipegang di negara lain, aset tempatan yang dipegang oleh warga asing (kerajaan dan swasta), pelaburan langsung asing, aliran wang global yang berkaitan dengan pelaburan dalam perniagaan, hartanah, bon dan saham.

Modal yang dipindahkan dari suatu negara untuk tujuan melabur dicatatkan sebagai debit dalam kedua-dua akaun tersebut. Ini adalah kerana wang meninggalkan ekonomi. Walau bagaimanapun, kerana ia merupakan pelaburan, terdapat pengembalian tersirat. Pulangan ini - sama ada keuntungan modal daripada pelaburan portfolio (debit di bawah akaun kewangan) atau pulangan yang dibuat daripada pelaburan langsung (debit di bawah akaun modal) - direkodkan sebagai kredit dalam akaun semasa (ini adalah di mana pelaburan pendapatan adalah direkodkan dalam BOP). Sebaliknya adalah benar apabila negara menerima modal: membayar pulangan atas pelaburan tersebut akan diperhatikan sebagai debit dalam akaun semasa.

Apa maksudnya?
Secara teorinya, BOP itu harus sifar. Oleh itu, akaun semasa di satu sisi dan akaun modal dan kewangan di pihak lain harus mengimbangi satu sama lain. Walau bagaimanapun, apabila ekonomi mempunyai akaun modal dan kewangan yang positif (aliran masuk kewangan bersih), debit negara lebih daripada kreditnya (disebabkan peningkatan liabiliti ke ekonomi lain atau pengurangan tuntutan di negara lain).Ini biasanya selari dengan defisit akaun semasa; aliran masuk wang bermakna pulangan atas pelaburan adalah debit pada akaun semasa. Oleh itu, ekonomi menggunakan penjimatan dunia untuk memenuhi tuntutan pelaburan dan penggunaan tempatan. Ia adalah penghutang bersih ke seluruh dunia.

Sekiranya akaun modal dan kewangan adalah negatif (aliran keluar kewangan bersih), negara mempunyai lebih banyak tuntutan daripada liabiliti sama ada disebabkan peningkatan tuntutan oleh ekonomi di luar negara atau pengurangan liabiliti daripada ekonomi asing. Akaun semasa harus merekodkan lebihan pada tahap ini, menunjukkan bahawa ekonomi adalah pemiutang bersih, menyediakan dana kepada dunia.

Akaun Liberal
Akaun modal dan kewangan saling berkaitan kerana kedua-duanya mencatatkan aliran modal antarabangsa. Dalam ekonomi global hari ini, pergerakan modal yang tidak terbatas adalah asas untuk memastikan perdagangan dunia dan akhirnya, mengikut teori, kemakmuran yang lebih besar untuk semua. Walau bagaimanapun, untuk ini berlaku, negara-negara perlu mempunyai dasar "modal" terbuka dan terbuka. Hari ini, banyak negara membangun melaksanakan sebagai sebahagian daripada program pembaharuan ekonomi mereka (seringkali bersempena dengan IMF) "liberalisasi akaun modal," proses yang menghilangkan sekatan terhadap pergerakan modal.

Pergerakan modal yang tidak terbatas ini bermakna bahawa kerajaan, syarikat dan individu bebas untuk melabur modal di negara lain. Ini kemudian membuka jalan bukan sahaja untuk lebih banyak pelaburan langsung asing (FDI) ke dalam industri dan projek pembangunan, tetapi untuk pelaburan portfolio di pasaran modal juga. Oleh itu, syarikat-syarikat yang berusaha untuk pasaran yang lebih besar dan pasaran yang lebih kecil mencari modal yang lebih besar dan matlamat ekonomi domestik dapat berkembang ke arena antarabangsa, mengakibatkan ekonomi global yang lebih kuat.

Manfaat negara penerima dari FDI termasuk aliran masuk modal asing ke negaranya serta perkongsian kepakaran teknikal dan pengurusan. Manfaat bagi sebuah syarikat yang membuat FDI adalah keupayaan untuk mengembangkan pangsa pasar ke dalam ekonomi asing, dengan itu mengumpul pulangan yang lebih besar. Ada yang berpendapat bahawa walaupun dasar politik dan makroekonomi domestik negara menjadi terjejas dengan cara yang lebih progresif kerana syarikat asing yang melabur dalam ekonomi tempatan mempunyai kepentingan bernilai dalam proses pembaharuan ekonomi tempatan. Syarikat asing ini menjadi "perunding pakar" kepada kerajaan tempatan mengenai dasar yang akan memudahkan perniagaan.

Pelaburan asing portfolio boleh menggalakkan deregulasi pasaran modal dan volum saham. Dengan melabur di lebih daripada satu pasaran, pelabur dapat mempelbagaikan risiko portfolio mereka sambil meningkatkan pulangan mereka, yang hasil daripada melabur dalam pasaran baru muncul. Pasaran modal yang semakin mendalam, berdasarkan pembaharuan ekonomi tempatan dan liberalisasi akaun modal dan kewangan, dapat mempercepat pembangunan sebuah pasar yang sedang berkembang.

Dari Teori ke Realiti: Kawalan Sedikit Dapat Baik Selain ideologi politik, beberapa teori ekonomi yang baik menyatakan mengapa beberapa kawalan akaun modal dapat menjadi baik.Ingatlah krisis kewangan Asia pada tahun 1997. Sesetengah negara Asia telah membuka ekonomi mereka ke dunia, dan jumlah modal asing yang belum pernah berlaku sebelum ini menyeberangi sempadan ke dalam ekonomi ini, kebanyakannya dalam bentuk pelaburan portfolio (kredit akaun kewangan dan akaun semasa debit). Ini bermakna bahawa pelaburan adalah jangka pendek dan mudah untuk melikuidasi dan bukannya jangka panjang dan sukar untuk dibuang dengan cepat.

Apabila spekulasi meningkat dan panik tersebar di seluruh rantau, perkara pertama yang berlaku adalah pembalikan aliran modal: wang sekarang ditarik keluar dari pasaran modal. Ekonomi Asia kini perlu membayar liabiliti jangka pendek mereka (debit dalam akaun semasa) kerana sekuriti dijual sebelum keuntungan modal dapat diperoleh. Bukan sahaja aktiviti pasaran saham mengalami, namun rizab asing telah habis, mata wang tempatan susut nilai dan krisis kewangan yang ditetapkan.

Penganalisis berpendapat bahawa bencana kewangan mungkin kurang teruk jika terdapat beberapa kawalan akaun modal. Sebagai contoh, mempunyai jumlah pinjaman asing yang terhad (yang merupakan debit dalam akaun semasa), kewajipan jangka pendek akan terhad dan kerosakan terhadap ekonomi mungkin kurang teruk.

Bottom Line Pelajaran dari krisis kewangan Asia telah menghasilkan perdebatan baru tentang cara terbaik untuk meliberalisasikan akaun modal dan kewangan. Sesungguhnya, IMF dan Pertubuhan Perdagangan Dunia secara historis menyokong perdagangan bebas dalam barangan dan perkhidmatan (liberalisasi akaun semasa) dan kini berhadapan dengan kerumitan kebebasan modal. Walau bagaimanapun, pengalaman telah membuktikan bahawa tanpa kawalan, perubahan aliran modal secara tiba-tiba bukan sahaja dapat memusnahkan ekonomi tetapi juga dapat meningkatkan kemiskinan bagi sebuah negara.