Dana terbuka dan tertutup adalah kenderaan yang membolehkan pelabur melabur dalam portfolio sekuriti yang diuruskan secara profesional. Walaupun mereka mempunyai beberapa ciri yang sama, terdapat beberapa perbezaan utama antara dana terbuka - yang lebih dikenali sebagai "dana bersama" - dan dana tertutup (CEFs). Walaupun dana bersama jauh lebih popular daripada CEFs, kedua-duanya menghadapi persaingan sengit daripada peserta baru dalam ruang dana - dana pertukaran bursa atau ETF, yang telah berkembang pesat dalam milenium ini.

Apakah dana Tertutup dan Open-end?

Dana tertutup adalah syarikat pelaburan yang menerbitkan sejumlah saham tetap dalam tawaran awam permulaan, dan melabur hasil dalam sekuriti seperti saham biasa, saham pilihan, bon perbandaran, dan bon korporat, bergantung kepada mandat. Selepas IPO, saham CEF berdagang dengan pertukaran; sama seperti saham, harga saham dana ditentukan oleh penawaran dan permintaan.

Dana open-end (bersama) juga melabur dalam stok dan / atau bon, bergantung kepada objektif pelaburannya, tetapi tidak seperti CEF, pelabur membeli saham secara langsung daripada dana itu sendiri. Harga saham ditentukan oleh nilai aset bersih (NAB) dana sesaham.

CEF dan dana bersama berkongsi persamaan berikut:

• Pengurusan Profesional - Kedua-dua jenis dana dijalankan oleh pengurus portfolio dengan bantuan penganalisis.
• Kepelbagaian - CEF dan dana bersama mengurangkan risiko khusus keselamatan dengan memegang sekumpulan sekuriti sekuriti.
• Ekonomi skala - Satu premis asas untuk pelaburan dana adalah bahawa mengumpulkan wang dari banyak pelabur membolehkan pelaburan dan kos operasi diturunkan melalui skala ekonomi.

Perbezaan antara CEF dan dana Open-end

Berikut adalah beberapa perbezaan asas antara kedua-dua jenis dana:

• Bilangan saham - CEF mempunyai bilangan tetap saham, . Sebaliknya, dana terbuka boleh mengeluarkan sejumlah saham baru atau boleh menebus saham sedia ada.
• Harga - Saham CEF berdagang dengan pertukaran, dan sebagai hasilnya, mereka berharga sepanjang hari perdagangan. Oleh kerana harga mereka ditentukan oleh asas bekalan dan permintaan, saham-saham ini sering berdagang pada diskaun atau premium yang signifikan kepada nilai aset bersihnya. Sebaliknya, saham atau unit dana bersama tidak berdagang di bursa, dan harga pada NAB setiap saham (jumlah nilai aset bersih dana dibahagikan dengan jumlah saham dana yang belum selesai).NAB dana sesaham dikira pada akhir setiap hari perniagaan.
• Sekatan - CEFs mempunyai sekatan yang lebih sedikit berbanding dengan dana bersama berkenaan dengan faktor seperti leverage dan kecairan. Banyak CEF menggunakan leverage sebagai sebahagian daripada strategi pelaburan mereka, walaupun leveraj tersebut tertakluk kepada had peraturan yang ketat. Juga, kerana CEF tidak perlu mengekalkan rizab tunai atau memenuhi penebusan, mereka mempunyai peluang yang lebih besar untuk melabur dalam saham, sekuriti atau pasaran yang tidak cair.

Saiz pasaran relatif

Dana tertutup mempunyai permulaan ke atas rakan sebaya terbuka mereka, dengan CEF yang pertama menjadi amanah pelaburan British yang dibentuk pada tahun 1860-an. Terbuka atau dana bersama dalam bentuk masa kini datang kemudian, dengan yang pertama di Amerika Syarikat dilancarkan pada tahun 1920-an.

Ketidaksamaan besar dalam aset antara CEF dan dana bersama di U. S. - yang menyumbang kira-kira 50% daripada aset dana bersama global - memaparkan kekayaan yang berbeza dari jenis dana ini. Menurut Institut Syarikat Pelaburan (ICI), jumlah aset CEF di U. S. pada akhir suku tahun ketiga 2013 berjumlah $ 277. 08 bilion. Terdapat 604 CEF yang wujud pada akhir Q3, yang bermaksud setiap CEF mempunyai purata kira-kira $ 460 juta dalam aset. Aset dana ekuiti berjumlah $ 110. 40 bilion (atau kira-kira 40% daripada jumlah aset CEF), manakala aset dana bon adalah $ 166. 68 bilion (60% daripada jumlah aset CEF).

Statistik ICI juga menunjukkan bahawa U. S. dana bersama mempunyai aset bersih $ 14. 3 trilion pada akhir suku tahun ketiga 2013, yang bermaksud bahawa industri dana bersama lebih daripada 50 kali lebih besar daripada sektor dana tertutup. Oleh kerana terdapat 7, 605 dana bersama wujud pada akhir Q3 (hampir 60% daripadanya adalah dana ekuiti), purata dana bersama U. S. mempunyai $ 1. 88 bilion aset, menjadikannya empat kali lebih tinggi daripada purata CEF. Aset dana ekuiti ialah $ 7. 1 trilion atau kira-kira 50% daripada jumlah aset dana bersama, sementara dana pasaran bon dan wang berjumlah $ 6. 0 trilion atau 42% daripada jumlah keseluruhan, dan dana hibrid membentuk baki $ 1. 2 trilion atau 8% daripada jumlah aset industri.

Tiada perbincangan mengenai dana bersama dan pasaran CEF akan lengkap tanpa melihat dana yang diperdagangkan, jadi mari kita lihat saiz pasaran ETF. Jumlah aset ETF di U. S. berjumlah $ 1. 54 trilion pada akhir suku tahun ketiga 2013, jadi walaupun kemasukan mereka yang baru-baru ini ke pasaran, sektor ETF sudah melepasi sektor CEF lebih daripada lima kali ganda. Terdapat 1, 264 ETF yang ada pada akhir Q3, yang bermaksud bahawa purata ETF mempunyai aset $ 1. 2 bilion, hampir tiga kali ganda saiz CEF purata.

Mata untuk dipertimbangkan

• Prestasi masa lalu tidak menjamin keputusan masa depan - Ini adalah pendedahan yang meluas dalam prospektus dana, tetapi berapa banyak pelabur yang memperhatikannya? Terdapat bukti yang mencukupi untuk menunjukkan bahawa dana berprestasi terbaik mempunyai masa yang sukar untuk mereplikasi kejayaan mereka dalam jangka masa panjang, sesuatu yang harus diingat pada masa akan datang apabila anda tergoda untuk mendapatkan dana panas.
• Yuran boleh benar-benar memakan pulangan - Yuran pengurusan yang sangat tinggi dapat menghakis pulangan pelaburan dengan ketara dari masa ke masa. Begitu juga yuran lain seperti caj jualan (juga disebut "beban", mungkin kerana ia adalah beban yang berat untuk pembeli untuk menanggung?) Dan menukar yuran. Jangan lupa untuk menyemak jadual bayaran sebelum membeli dana.
• CEFs mungkin mempunyai kos dagangan lain - Dana tertutup boleh mengenakan kos lain melalui spread bid-ask yang luas untuk dana yang tidak cair, serta premium / diskaun yang tidak menentu kepada NAB. Sebagai contoh, anda boleh membeli saham CEF untuk $ 9, yang mewakili diskaun 10% kepada NABnya sebanyak $ 10. Sekiranya NAB naik sehingga $ 11 tetapi diskaun melebar hingga 20%, bahagian anda akan berharga $ 8. 80. Periksa spread banding-permintaan, dan yang lebih penting, trend jangka panjang untuk premium dana atau diskaun kepada NAB.
• Beberapa penunjuk CEF - Kebanyakan pakar menasihatkan supaya tidak membeli CEF di IPOnya, kerana ia kemungkinan akan didagangkan dekat dengan NAB apabila ia mula-mula berniaga, tetapi dengan diskaun yang signifikan kepada NAB nanti. Juga, adakah benar-benar dinasihatkan untuk membayar premium yang begitu tinggi untuk sesetengah CEFs? Sebagai contoh, PIMCO's Global StockPlus Fund (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16. 52 + 1 41% Dana Pendapatan (NYSE: PHK PHKPimco High Income7 84 + 0. 13% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah berdagang pada premium kepada NAB sebanyak 58% dan 46% pada minggu pertama Disember 2013, menurut Morningstar. Ini bermakna pelabur membayar $ 1. 58 dan $ 1. 46 setiap dolar aset dalam dana ini. Adakah ETF untuk itu? - Perangkap gabungan dana bersama dan CEF boleh dihalang oleh memeriksa untuk melihat sama ada ETF untuk sektor atau pasaran yang sama (kemungkinan ada satu). Aset ETF telah meningkat kepada $ 1. 5 trilion menjelang akhir Q3 2013, terima kasih kepada banyak kelebihan seperti kecairan segera, bayaran yang lebih rendah, pelbagai pilihan, dan spread perdagangan sempit.
• Bottom Line Dana tertutup pada mulanya membuat tanda mereka dengan melabur dalam niche pelaburan seperti saham pilihan, pasaran baru muncul, bon hasil tinggi dan saham topi kecil. Tetapi kemunculan ETF yang pesat di tempat ini dan pasaran luas lain mengancam bukan hanya daya maju jangka panjang CEF, tetapi menimbulkan cabaran yang menggerunkan untuk menguasai dana bersama sebagai pelaburan pilihan untuk pelabur runcit.