Putin Show Semasa telefon televisyen tahunan pada 16 April, Presiden Rusia, Encik Vladimir Putin, melakukan yang terbaik untuk meyakinkan rakan-rakannya bahawa terburuk krisis ekonomi baru-baru ini lebih. Beliau berpendapat bahawa pengukuhan ruble dan pasaran saham Rusia menunjukkan bahawa kerajaan sedang melaksanakan dasar fiskal yang betul. Presiden Putin berkata bahawa ekonomi negara boleh kembali ke pertumbuhan dalam masa kurang daripada dua tahun, walaupun sekatan ekonomi Barat, pandangan yang optimis dikongsi oleh timbalan menteri kewangan yang mengatakan bahawa ekonomi negara boleh berkembang 1. 5-2. 5% pada 2016, menurut laporan berita Dow Jones. Lain-lain, seperti Bank Dunia dan juga bank pusat Rusia, lebih berhati-hati. Bank Dunia meramalkan bahawa ekonomi negara akan berkontrak 0. 3% pada 2016 (lihat carta di bawah), Financial Times ( FT ) melaporkan. (Untuk pembacaan yang berkaitan, rujuk kepada Bagaimana Kesalahan Sekatan Kesatuan AS & Kesatuan Eropah

).

Bank pusat Rusia menjangka ekonomi akan berkontrak 1. 0-1. 6% pada 2016, menurut Moscow Times . Tetapi para pegawai Rusia, termasuk Finance Minster Anton Siluanov dan Ekonomi Minster Alexey Ulyukaev, telah mengisytiharkan bahawa krisis ekonomi terburuk hanya berakhir, menurut laporan Bloomberg. Tetapi adakah Presiden Putin dan pegawai lain terlalu optimis mengenai ekonomi? Adakah hanya masa sebelum pasaran dan ekonomi menjadi tidak menentu lagi? (Untuk bacaan tambahan tentang keadaan ekonomi Rusia, rujuk kepada Negara-negara Berhampiran Kejatuhan Ekonomi dan Harga Sanksi & Minyak Membawa Ekonomi Rusia Berhampiran Tutup

).

Perolehan Pasaran Kewangan

Sebahagian daripada keyakinan Putin berpunca daripada prestasi pasaran ekuiti dan mata wang negara. Pasaran saham berdenominasi dolar Rusia meningkat sehingga 30% (YTD), seperti diukur oleh dua ETF negara (lihat carta di bawah).

Baik Vektor Pasaran Russia ETF Trust (RSX) dan perdagangan SPDR S & P Rusia ETF (RBL) di NYSE Arca Exchange dan telah mengatasi penanda aras pasaran yang lebih besar seperti iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) 8. 6% YTD, menurut data dari Investopedia. Ruble Rusia juga telah melakukan yang baik, dan kini berdagang sekitar 50 rubel kepada dolar AS, 37. 5% pulangan daripada paras terendah dalam krisis Q4 2014 sebanyak 80 rubel kepada dolar AS.

Ada yang berpendapat bahawa kekuatan diperbaharui ruble berasal daripada kestabilan relatif baru-baru ini dalam harga minyak, komoditi eksport utama untuk Rusia, dan bukannya dari keputusan dasar ekonomi kerajaan yang kukuh. (Untuk bacaan yang berkaitan, rujuk ke Adakah Masa untuk Beli Ruble Rusia? ). Minyak naik 25% daripada paras terendah yang disaksikan pada awal tahun ini; carta di bawah menunjukkan korelasi yang tinggi antara harga minyak dan harga ruble berbanding dolar. (Untuk bacaan yang berkaitan, rujuk kepada Bagaimanakah harga minyak menjejaskan ekonomi Rusia?

).

Celah Kadar Faedah Faktor lain yang menyokong Putin ialah dasar kadar faedah bank pusat Rusia. Bank telah mula mengurangkan kadar faedah dari tertinggi yang dicapai semasa krisis pada Q4 2014. Menurut Moscow Times

, pada 16 April, Gubernur Bank Sentral Elvira Nabiullina mengatakan bahawa ruble telah menemui keseimbangannya dan penghargaan menyediakan asas untuk pemotongan kadar faedah selanjutnya. Beberapa hari sebelum itu, Bloomberg melaporkan bahawa "semua tetapi 2 dari 15 pakar ekonomi yang ditinjau mengharapkan bank pusat [Rusia] menurunkan kadarnya sebanyak 100 mata asas pada 30 April. Goldman Sachs Group Inc. meramalkan 600 mata asas pengurangan [rate] oleh akhir tahun ini. "

Begitu juga Presiden Putin? Adakah yang paling teruk bagi ekonomi Rusia benar-benar di belakangnya, atau adakah terdapat beberapa awan gelap di kaki langit yang mungkin menjadi hujan di perarakan Rusia?

Syarikat Asing Meninggalkan Satu tanda-tanda tentang betapa prestasi ekonomi adalah keadaan pelaburan asingnya. Penunjuk ini tidak berfungsi dengan baik pada masa ini untuk Rusia. Pada bulan Mac 2015, General Motors (GM) mengumumkan hasratnya untuk menutup penutup kilang pemasangannya di St Petersburg dan menarik jenama Opel Eropah dari Rusia. FT

melaporkan bahawa Ketua Pegawai Eksekutif GM, Karl-Thomas Neumann memberitahu akhbar Jerman, "Kami menyimpulkan bahawa perspektif pasaran Rusia tidak hanya tidak baik dalam jangka pendek, tetapi juga tidak di tengah atau jangka panjang sama ada. "

Pengeluar kereta bukanlah satu-satunya yang mengembalikan rancangan perniagaan Rusia mereka. Bloomberg melaporkan bahawa pengangkut udara antarabangsa juga telah mengurangkan bilangan penerbangan ke Moscow dan mengurangkan pelan untuk meningkatkan perkhidmatan ke bandar-bandar lain di Rusia. Sebagai contoh, syarikat penerbangan diskaun UK EasyJet telah menurunkan perkhidmatan London-Moscow dari dua penerbangan harian ke satu. Delta Air Lines mengumumkan pada pertengahan April bahawa ia akan menggantung perkhidmatan ke Moscow dalam tempoh tiga bulan terakhir pada tahun 2015, kata Bloomberg. Cathay Pacific menyatakan bahawa ia akan menamatkan penerbangan ke Moscow pada bulan Jun 2015 dan Air India, Etihad Airways dan Qatar Airways juga berada di tengah-tengah mengembalikan perkhidmatan penerbangan Moscow mereka.

Kadar kekosongan hartanah yang tinggi Keadaan pasaran perniagaan dan runcit yang lemah di Moscow adalah satu lagi tanda bahawa gambaran ekonomi tidak semestinya sama seperti kata Putin. FT melaporkan bahawa "menurut perundingan hartanah milik Blackwood, kadar kekosongan pembangunan pusat perniagaan Moscow-City akan menjadi 45% pada tahun 2015, yang mana hub perniagaan utama bandar itu akan hampir setengah kosong. " Selanjutnya, broker hartanah Knight Frank meramalkan bahawa 30% daripada projek pusat membeli-belah yang sedang dalam pembinaan di Moscow akan dibekukan.Di samping itu, menurut Kementerian Pembinaan, Perumahan dan Utiliti Rusia, penyelesaian pembinaan kediaman akan merosot 6% pada tahun 2015 kepada rekod baru pasca Soviet yang rendah, yang dilaporkan FT

. S & P masih positif Negatif

Standard and Poor's (S & P) mengesahkan semula prospek negatifnya untuk penarafan kredit gred bukan pelaburan negara pada 17 April, walaupun peningkatan ekonomi yang dipetik oleh Presiden Putin dan beberapa kekuatan kredit teras yang nampaknya kurang berat oleh S & P. (Untuk bacaan tambahan mengenai kelayakan kredit Rusia, lihat Risiko Kecekapan & Risiko Pelaburan Rusia ). Menurut S & P, faktor kredit utama untuk mengekalkan prospek penarafan negatif termasuk perjuangan pembuat dasar untuk meningkatkan pertumbuhan, peningkatan inflasi yang menyakiti permintaan pengguna dan meningkatkan risiko sistem kewangan akibat kurangnya pembiayaan luar di tengah-tengah sekatan. Sekurang-kurangnya dua kebimbangan ini adalah bernilai meneroka lebih jauh; peningkatan peratusan pinjaman tidak berbayar dalam sektor bank dan kadar inflasi yang tinggi.

Pada 15 April, ramalan Moody bahawa pinjaman buruk di bank Rusia akan meningkat kepada 15% daripada jumlah pinjaman menjelang akhir tahun 2015, naik dari 9. 5% pada awal tahun ini. Pada bulan Februari 2015, Alexey Simanovsky, seorang pegawai bank Central Bank, berkata nisbah pinjaman tidak berbayar negara bagi pinjaman runcit adalah pada tahap 6% pada bulan Januari dan boleh meningkat kepada 8% menjelang akhir tahun, lapor Reuters.

Selain itu, inflasi pengguna juga merupakan masalah utama. Putin sendiri berkata semasa telefonnya-bahawa upah riil telah menurun sejak tahun lalu dan inflasi masih tinggi.

FT melaporkan pada 17 April bahawa kadar inflasi tahunan Rusia meningkat kepada 16. 8% pada minggu ketiga bulan April. S & P meramalkan bahawa inflasi akan kekal melebihi 15% pada tahun 2015 dan boleh "menghalang prospek pertumbuhan Rusia. " Bottom Line

Encik Putin mungkin mahu mengekalkan ilusi kawalan dan mungkin telah memutuskan untuk merebut pada saat ini tenang relatif di pasar untuk menuntut kredit untuk mengarahkan ekonomi ke perairan yang lebih tenang, tetapi banyak jeda berasal dari faktor-faktor yang sebenarnya di luar kawalannya, seperti menstabilkan harga minyak. (Untuk bacaan yang berkaitan, rujuk kepada

Mengapa Ekonomi Rusia Meningkat dan Terjejas Dengan Minyak ). Dan keretakan di permukaan hadapan, seperti pengurangan pelaburan langsung asing dan krisis bank yang semakin menjulang, memberi tekanan kepada sistem yang mungkin menjadi "momentum Dorian Gray" Putin ketika tirai ditarik kembali untuk mendedahkan keadaan sebenar Ekonomi Rusia.