Jaminan nota yang dilindungi oleh prinsipal (PPN) untuk kembali, sekurang-kurangnya, semua prinsipal yang dilaburkan. Mereka berpotensi memperoleh pulangan yang menarik, memandangkan keadaan pasaran yang menggalakkan.

Ciri membezakan PPN adalah jaminan prinsipalnya. Nama-nama yang digunakan untuk menggambarkan PPN, atau "nota", berbeza-beza. Di pasaran U. S., nama tersebut termasuk sekuriti berstruktur, produk berstruktur atau pelaburan tidak konvensional. Di Kanada, nama seperti nota berkaitan ekuiti dan GIC berkaitan pasaran adalah perkara biasa. Ketahui bahawa produk berstruktur, yang serupa dengan nota tetapi tanpa jaminan utama, tersedia.

Artikel ini memberikan gambaran tentang risiko dan keperluan ketekunan yang berkaitan dengan pembelian nota. Pengiraan sampel adalah untuk nota dengan jangka masa lapan tahun, komisen jualan 4%, kadar inflasi tahunan sebanyak 2% dan kadar faedah tahunan sebanyak 5%. Pengkompaunan adalah setiap tahun. (Lihat juga: Nota Pelindungan Prinsipal: Membayar Untuk Jaminan .)

Peraturan / Pendedahan

Berbanding dengan saham dan bon, nota adalah pelaburan yang kompleks yang mengandungi pilihan tertanam dan prestasi mereka bergantung kepada pelaburan yang berkaitan. Ciri-ciri ini boleh menjadikan prestasi nota sukar untuk menentukan dan merumitkan penilaian mereka.

Oleh sebab itu, pengawal selia telah menyatakan kebimbangan bahawa pelabur runcit, terutama yang kurang canggih, mungkin tidak menghargai therisks yang berkaitan dengan pembelian nota. Pengawal selia juga menekankan keperluan untuk ketekunan wajar, baik dari pihak penjual, dan pembeli, nota.

Wawasan tambahan mengenai kebimbangan pengawal selia boleh didapati daripada Persatuan Peniaga Sekuriti Kebangsaan (NASD) dan Pentadbir Sekuriti Kanada. Wawasan yang berharga tersedia dalam Investor Watch: Catatan Prinsipal Dilindungi (PPN).

Banyak Yuran

Nota adalah produk yang diuruskan dan, seperti semua produk yang diuruskan, terdapat yuran. Adalah masuk akal bahawa yuran yang berkaitan dengan nota akan lebih besar daripada dengan pelaburan saham, bon atau reksadana kerana jaminan utama adalah pembelian insurans. Premium insurans adalah kepentingan tertutup dengan membeli nota dan bukan sekuriti yang memberi faedah.

Selain premium insurans, terdapat banyak lagi bayaran eksplisit atau tersirat yang lain. Ini termasuk menjual komisen, yuran pengurusan, yuran prestasi, yuran penstrukturan, yuran operasi, yuran treler dan yuran penebusan awal.

Terdapat sedikit keperluan untuk memberi tumpuan kepada setiap yuran, tetapi mengetahui jumlah wang yang dibelanjakan untuk yuran adalah penting kerana ia akan memakan masa berpotensi berpotensi. Ironinya, tidak selalu mungkin untuk mengetahui jumlah bayaran. Sebagai contoh, dengan nota yang berkaitan dengan komoditi, berdasarkan strategi portfolio portfolio portfolio (CPPI) malar, yuran perdagangan bergantung kepada kemeruapan komoditi.Ini adalah salah satu kerumitan tambahan untuk melabur dengan nota.

Banyak Risiko

Semua pelaburan datang dengan pendedahan kepada risiko. Pelabur perlu memahami risiko yang berkaitan dengan pelaburan untuk membuat keputusan pelaburan berhemat. Risiko yang berkaitan dengan nota termasuk risiko kadar faedah, risiko pulangan sifar, risiko fi, risiko kesesuaian dan risiko kecairan. (Lihat juga: Memperakukan Toleransi Risiko .)

Risiko Kadar Faedah
Perubahan kadar faedah boleh memberi kesan yang signifikan terhadap nilai aset bersih (NAV) bagi suatu nota. Untuk nota berdasarkan struktur bon sifar kupon kadar faedah yang berkuat kuasa pada masa isu menentukan kos insurans, iaitu, bon sifar kupon.

Untuk nota yang dikeluarkan dalam tempoh lapan tahun apabila kadar faedah tahunan ialah 5%, kos bon sifar kupon adalah $ 67. 68 per $ 100 nilai muka, meninggalkan $ 28. 32 selepas komisyen ($ 100 - $ 4 - $ 67,68) untuk membeli opsyen. Sekiranya kadar faedah 3%, bon sifar kupon akan dikenakan biaya $ 78. 94 per $ 100 nilai muka, meninggalkan $ 17. 06 selepas komisyen ($ 100 - $ 4 - $ 78,94) untuk membeli opsyen. Selepas pembelian bon sifar kupon berlaku, perubahan dalam kadar faedah boleh menjejaskan NAV nota sebagai nilai perubahan bon kupon-kupon.

Berdasarkan struktur CPPI, untuk nota, kesan perubahan kadar faedah lebih kompleks dan tidak bergantung kepada kadar faedah yang berlaku pada masa terbitan. Kos insurans bergantung pada apabila kadar berubah, berapa perubahan kadar dan kesan perubahan kadar ke atas aset yang berkaitan dengannya. Contohnya, jika kadar faedah menurun dengan ketara pada awal tempoh, kos bon sifar kupon akan meningkat, dengan itu mengurangkan kusyen. Jika kenaikan kadar faedah juga menyebabkan nilai aset asas untuk menurun, kusyen akan mengalami pengurangan selanjutnya. (Lihat juga: Kepentingan Anda .)

Risiko Sifar-Pulangan
Risiko pengembalian sifar adalah kehilangan kedua-dua kuasa beli dan pulangan sebenar. Besarnya masing-masing bergantung pada perbezaan antara kadar faedah dan kadar inflasi purata yang berlaku sepanjang tempoh nota. Untuk mengekalkan kuasa beli apabila inflasi 2%, pelaburan $ 100 mesti berkembang menjadi $ 117. 17 menjelang akhir lapan tahun. Pelaburan $ 100 yang menerima kadar faedah sebanyak 5% akan meningkat kepada $ 147. 75 dalam lapan tahun. Dalam contoh ini, pelabur mengembalikan jumlah pulangan sebanyak $ 47. 75, $ 30. 58 adalah pulangan sebenar ($ 147. 75 - $ 117. 17 = $ 30. 58). Walau bagaimanapun, jika kadar inflasi purata 3% sepanjang tempoh lapan tahun, pulangan sebanyak $ 126. 68 dikehendaki mengekalkan kuasa beli dan pulangan nyata foregone akan menjadi $ 21. 07. Seperti yang ditunjukkan oleh pengiraan, kadar inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan meningkatkan kehilangan kuasa beli sambil mengurangkan pulangan sebenar.

Risiko Faedah
Risiko bayaran ialah risiko yang dikenakan yuran yang lebih tinggi dari yang dijangkakan, sehingga mengurangkan pulangan. Risiko ini paling sesuai untuk nota yang dilindung nilai secara dinamik, yang menggunakan strategi CPPI.Dari masa ke masa, kos perdagangan kumulatif akan meningkat jika turun naik aset dipertingkatkan meningkat. Pada masa yang sama, prestasi nota itu cenderung untuk mengesan prestasi aset yang berkaitan dengannya. Ini adalah salah satu kerumitan nota yang ditambah.

Kesesuaian dan Risiko Kecairan
Risiko kesesuaian adalah risiko yang tidak ada penasihat atau pelabur yang cukup memahami produk berstruktur untuk menentukan kesesuaiannya kepada pelabur. Risiko kecairan adalah risiko untuk melikuidasi nota sebelum tarikh matang, mungkin kurang dari NABnya, disebabkan oleh pasaran sekunder yang tidak tipis atau tidak hadir. Dengan pembubaran awal, tiada jaminan utama.

Tidak Sesuai untuk Pelabur yang Memerlukan Pendapatan

Dalam kebanyakan kes, nota bukan pelaburan yang sesuai untuk pelabur berorientasikan pendapatan kerana hanya ada satu pembayaran dan ia berlaku pada waktu matang. Selain itu, terdapat risiko untuk tidak menerima pendapatan dan pada masa yang sama, menanggung kehilangan kuasa beli. Untuk memenuhi keperluan pendapatan, pelaburan yang sesuai termasuk bon kerajaan, bon korporat bermutu tinggi, anuiti dan saham dividen, saham cip biru.

Potensi Nota Skenario Pelaburan

Seorang pelabur mungkin mempertimbangkan untuk membeli nota jika dia mempunyai pandangan yang kuat bahawa aset yang dikaitkan dengan nota memberi peluang untuk melampaui pulangan yang tersedia daripada pelaburan berpendapatan tetap. Dengan syarat pelabur selesa dengan risiko tidak ada pulangan, pembelian nota memberikan pendedahan kepada peluang ini tanpa risiko kehilangan prinsipal pelaburan.

Seorang pelabur yang tidak diiktiraf boleh membeli nota dengan pulangan dikaitkan dengan pemulangan pelaburan alternatif, seperti dana lindung nilai, untuk memintas sekatan pengawalseliaan yang mengehadkan pelaburan langsung dalam pelaburan alternatif kepada pelabur yang bertauliah. Ini mungkin kerana pihak berkuasa pengawalselia melihat nota sebagai pelaburan hutang atau deposit.

Seorang pelabur yang canggih, bukan langsung mengambil posisi spekulatif, boleh menggunakan nota untuk mendapatkan pendedahan. Bertindak sebagai lantai, nota itu memberikan perlindungan ke bawah, menjamin pulangan minimum dan melindungi prinsipal yang dilaburkan.

Pertimbangan Penutup

Nota adalah pelaburan yang kompleks yang memerlukan pertimbangan terhadap pelbagai risiko dan yuran. Perlu diingat bahawa kos insurans berkurangan - iaitu, apabila kadar faedah meningkat - pasaran ekuiti cenderung menderita. Sebaliknya, apabila kos insurans lebih tinggi, kadar faedah lebih rendah dan pasaran ekuiti cenderung untuk melakukan yang lebih baik. (Lihat juga: Bagaimana Kadar Faedah Mempengaruhi Pasaran Saham .)

Secara tradisinya, untuk memperoleh pulangan yang lebih tinggi, amalan adat adalah untuk meningkatkan pendedahan risiko portfolio dengan meningkatkan bahagian ekuiti yang dipegang dalam portfolio dengan perbelanjaan tunai atau pegangan pendapatan tetap. Menggunakan nota untuk mencari pulangan yang lebih tinggi datang dengan kos tambahan yang tersirat dalam jaminan utama. Sebelum membeli nota, tentukan sama ada potensi pulangan adalah sepadan dengan risiko dan kos tambahan.

Akhirnya, pertimbangkan pelaburan nota daripada perspektif portfolio, yang bermaksud untuk mempertimbangkan pulangan yang dijangkakan berbanding dengan risiko ia menambah portfolio. Sekiranya sesuai, nota itu akan mempunyai pulangan jangkaan yang lebih tinggi bagi setiap unit risiko daripada portfolio sedia ada.