Sudah hampir setahun sejak pengasas PIMCO dan pengurus dana PIMCO Total Return (PTTRX) Bill Gross meninggalkan firma di bawah awan. Inilah yang kelihatan seperti sekarang.

Dana yang Lebih Kecil

Menurut Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 20 + 0 12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), pada kira-kira $ 101 bilion. Dengan kebanyakan piawaian ini masih merupakan dana yang besar. Jumlah ini mewakili kejatuhan yang ketara dari kemuncaknya di bawah $ 293 bilion pada tahun 2013. Penebusan bermula dengan baik sebelum berlepas pada September 2014 berikutan isu prestasi, kegawatan pengurusan dan terus-terang beberapa panggilan pelaburan yang dipersoalkan dibuat oleh Gross. Penebusan dipercepatkan pada bulan-bulan selepas pemergiannya dengan banyak pelabur institusi yang menamatkan hubungan mereka dengan dana dan dengan PIMCO. Ramai penasihat kewangan tidak lagi menggunakan dana itu. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pelabur Terbesar: Bill Gross .)

Bahkan pada tahun 2011 dana kurang baik 87% dana dalam kumpulan sebayanya, 60% pada tahun 2013 dan 71% pada tahun 2014. Kedudukan persentase 12 ^th pepejal pada tahun 2012 adalah prestasi relatif kukuh dana hanya dalam tempoh empat tahun ini. Sebaliknya dari tahun 2005 hingga 2010 dana yang diletakkan di separuh teratas kumpulan sebayanya setiap tahun termasuk persentil teratas pada tahun 2007 dan persentil kelima pada tahun 2005. Prestasi 10 dan 15 tahun dana menjelang hujung bulan Julai 2015 telah mengatasi 96 % dari rakan sebaya dalam setiap kerangka waktu.

Tidak Lagi Yang Terbesar

Penebusan telah menelan belanja dana itu sebagai dana bon terbesar di dunia, yang kini dipegang oleh Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) dengan kira-kira $ 145 bilion aset. Ini berlaku kerana aliran keluar dari Total Return, tetapi juga mencerminkan trend keseluruhan oleh pelabur ke arah pelaburan indeks pasif kos rendah. Nisbah perbelanjaan untuk kelas saham admiral dari dana Vanguard adalah 0. 07%, sementara kelas saham institusi Total Return mempunyai nisbah perbelanjaan 0. 46%. (Untuk lebih lanjut, lihat: 5 Syarikat Penasihat Kewangan Terbesar di U. S .)

Prestasi Peningkatan

Melalui akhir Julai, 2015, prestasi dana meletakkannya di 4% teratas semua dana dalam kumpulan rakan sebaya. Bagi 12 bulan ketinggalan, dana itu disenaraikan dalam kedudukan 9% teratas (dengan dua bulan terakhir tempoh pemilikan Gross '). Jelas pengurus-pengurus baru telah berjaya. Mungkin keupayaan mereka untuk memberi tumpuan kepada pengurusan dana tanpa semua gangguan yang Gross telah (atau dicipta) telah membantu. Mungkin saiz dana yang lebih kecil juga ada. (Untuk lebih lanjut, lihat: Masa untuk Lihat PIMCO Jumlah Pulangan Dana Lagi? )

Bottom Line Bottom

Walaupun syarikat induk PIMCO Allianz Se (AZSEY) pendapatan korporat yang kukuh, tidak ada cara penurunan jumlah aset Total Return yang belum mencapai tahap bawah PIMCO.Pengurus pelaburan seperti PIMCO dikompensasi melalui peratusan aset dalam dana dan penurunan hampir dua pertiga menyakitkan. Saya tidak tahu betapa pentingnya PIMCO adalah sekeping Allianz atau jika PIMCO telah membuat sekurang-kurangnya sebahagian daripada penurunan ini dalam bidang lain di firma. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: Memahami Behemoth Bon yang PIMCO .)

Adakah Aset Kembali?

Melalui semua ini pasukan pengurusan baru di Total Return telah melakukan pekerjaan yang baik seperti yang disaksikan oleh prestasi relatif dana itu. Selepas berlepas Gross, hampir setiap hari kita akan mendengar tentang beberapa pelabur institusi yang besar yang menghapuskan dana atau rancangan utama 401 (k) yang menggantikan dana dalam barisannya. Walaupun banyak penasihat kewangan yang besar menunjukkan mereka akan mengambil pendekatan tunggu dan melihat, sama seperti yang lain dikurangkan atau dihapuskan peruntukan mereka kepada Jumlah Pulangan.

Saya bersetuju dengan kedua-dua pendekatan. Satu pencetus, terutamanya untuk pelangggan pelan, adalah pengurusan perubahan dalam dana. Yang ini pastinya sangat kelihatan. Pasangan ini dengan prestasi yang keterlaluan dan perubahan telah dibenarkan. Ya, dana itu kembali dan mendapat semula kedudukan teratasnya, tetapi dengan mudahnya dapat berubah secara berbeza. Adakah penasihat dan institusi yang berpindah dari Total Return kembali sebagai pelabur? Hanya masa akan menentukan. Adakah Jumlah Pulangan dana yang lebih baik tanpa Kasar? Pendapat saya adalah ya dan bukan kerana kekurangan rasa hormat kepadanya. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Pimco Jumlah Struktur Baru .)

Bottom Line

Hampir setahun selepas pemergian Kotor 'dari PIMCO, kumpulan dana Pulangan Utama mendapati hampir dua pertiga lebih kecil daripada puncaknya pada tahun 2013 dan telah kehilangan tajuknya sebagai dana bon terbesar di dunia. Aliran keluar telah melambatkan tetapi teruskan. Sebaliknya, dana itu telah mendapat kedudukannya di atas kedudukan prestasi di kalangan rakan-rakannya di bawah pengurusan baru. Ia akan menarik untuk melihat masa depan untuk dana ini. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apa Bill Gross, Steve Jobs dan Steve Wynn Memiliki Biasa

.)