Ini paling sering semasa masa ekonomi yang sukar bahawa "portfolio kekal" kembali menjadi tren. Tetapi strategi itu tidak memerlukan krisis untuk dilaksanakan dengan jayanya. Bukan hanya semasa rehat pasaran yang curam bahawa ia menuai manfaat terbesar. Memang, portfolio tetap telah membuktikan dirinya selama lebih dari 30 tahun sebagai cara yang kukuh untuk melindungi dan mengembangkan aset pelaburan.

- Portfolio kekal adalah gagasan Harry Browne, calon Parti Libertarian dua kali untuk Presiden Amerika Syarikat, yang mendakwa bahawa kaedah peruntukan asetnya adalah program yang selamat untuk penciptaan kekayaan . Dan nombor menyokongnya. Antara tahun 1970 dan 2003 portfolio tetap purata keuntungan sebanyak 9. 7% setiap tahun, dengan prestasi tunggal terburuk pada tahun 1981 apabila ia kehilangan hanya 6%. Jadi apakah portfolio kekal itu, dan apakah prinsip-prinsip pelaburan asas yang menjejaskan pulangan yang luar biasa ini?

1. Peruntukan Aset

Browne bersetuju dengan teori portfolio moden bahawa kunci penting untuk kejayaan pelaburan adalah peruntukan aset yang tepat. Tetapi peruntukan Browne adalah unik dalam dunia pelaburan; sesungguhnya, mereka adalah intipati portfolio kekal. Browne percaya sumber seseorang harus dibahagikan kepada empat komponen yang sama, terdiri daripada: 25% saham

• yang terdiri daripada dana indeks saham, yang akan menangkap peningkatan penuh dari mana-mana langkah pasaran yang luas, i. e. , S & P 500 atau Russell 2000. Browne secara tegas tidak tidak menasihati pelabur untuk memilih ekuiti mereka sendiri untuk bahagian portfolio ini. 25% bon,
• khususnya obligasi U. S. jangka panjang, i. e. , Perbendaharaan 30 tahun. 25% emas,
• yang mana Browne mencadangkan duit syiling emas bukannya obligasi kertas. 25% tunai
• , yang mana Browne mencadangkan potensi yang paling selamat daripada semua pelaburan yang mungkin, dana pasaran wang Rang Undang-Undang Perbendaharaan (Untuk lebih baca Apa itu portfolio tetap? )

2.

Falsafah Tetapi kenapa peruntukan ini khususnya? Browne percaya bahawa setiap empat kelas aset tersebut akan berkembang maju dalam salah satu daripada empat senario makroekonomi yang mungkin wujud. Saham akan berkembang pada masa kemakmuran ekonomi.

• Bon akan berfungsi dengan baik dalam deflasi dan diterima baik semasa tempoh kemakmuran.
• Emas semasa tempoh
• i nflation tinggi akan meningkat dengan pantas sebagai satu-satunya pertahanan yang benar terhadap mata wang yang semakin merosot. (Baca 8 Alasan Sendiri Emas .) Tunai akan bertindak sebagai penampan terhadap kerugian semasa kemelesetan rutin atau episod wang tebusan, dan akan bertindak dengan baik pada masa deflasi. (Baca
• Kemelesetan-Bukti Portofolio Anda .) Apa yang difahami Browne - dan cuba mengeksploitasi - adalah kurangnya korelasi antara empat komponen.Iaitu, setiap kelas aset jarang bergerak seiring dengan yang lain, dan jika ia berlaku, ia tidak berbuat demikian untuk tempoh masa yang lama. Fenomena ini juga difahami dengan baik oleh pengurus wang yang paling canggih, tetapi Browne menerapkan prinsip dalam penciptaan postur pelaburan defensif dalam sistem pasif.

3. Operasi

Sistem Browne yang dibina bertujuan untuk ditinggalkan sendirian. Perdagangan masuk dan keluar mengalahkan tujuan portfolio kekal. Sebaliknya, Browne menasihatkan portfolio itu untuk menyeimbangkan semula bila-bila masa satu atau lebih daripada empat peruntukan aset yang sama menyimpang terlalu jauh dari pemegangan 25% yang ideal. Oleh itu, jika, misalnya, selepas satu tahun pegangan emas dihargai bernilai 40% daripada portfolio, manakala tiga segmen yang lain kekal sama dengan 20% masing-masing, hanya menjual 15% lebihan emas dan diedarkan secara sama antara tiga laggards. Walau bagaimanapun, juga, Browne menetapkan parameter. Beliau dinasihatkan mengimbangi semula hanya apabila satu segmen jatuh ke bawah peruntukan 15% atau naik ke atas 35%. Pada ketika itu hanya perlu semua empat kelas aset disesuaikan menjadi 25%.

Ini adalah sejauh mana penglibatan pelabur dalam portfolio. Sesungguhnya pasif, portfolio tetap tidak bergantung pada masa pasaran atau mencari pengurus dana pemilihan saham terbaik untuk berjaya. (Jika volatiliti dan emosi dikeluarkan, pelaburan jangka pasif, jangka panjang keluar di atas, lihat

Beli-And-Hold Investing Vs. Timing Pasaran .) 4. Hasil

Terdapat beberapa kajian yang portofolio Browne diuji selama tiga dekad, dan hasilnya mengagumkan. Dalam satu tahun tiada kerugian yang ditanggung yang lebih besar daripada enam peratus - dan ini adalah matlamat pertama projek Browne: untuk mengelakkan kehilangan besar. Bagi keseluruhan prestasi, kajian mendedahkan bahawa selama 33 tahun, antara tahun 1970 dan 2003, portfolio diberikan 9. 7% setiap tahun. Dan bagi mereka yang berminat dalam keputusan masa sebenar yang termasuk kemalangan pada tahun 2008, ada

Fund Portfolio Tetap (MUTF: PRPFX) yang, walaupun sedikit diubah dari model asal Browne, apakah portfolio kekal mampu. Antara tahun 2003 dan musim panas tahun 2009 - tempoh yang merangkumi keputusan yang buruk tahun 2008 - portfolio kekal mengembalikan tahunan sebanyak 92%. Di dalam pasaran terburuk dalam 90 tahun, iaitu, pada 2008 sahaja (4 Januari 2008-2 Januari 2009) dana turun hanya 9%.

5.

Risiko dan Pengubahsuaian Dana portfolio tetap hanyalah salah satu daripada banyak variasi tema asal yang dipromosikan oleh Browne. Dan setakat ini, kadarnya sangat berjaya. Agensi penarafan dana, Morningstar, menaikkannya dengan penarafan lima bintang tertinggi selama tiga, lima dan 10 tahun dan memberikannya lima bintang secara keseluruhan. Perlu diperhatikan bagi mereka adalah sisihan piawai minuscule pada dana, yang bermakna pelabur tidur lebih mudah untuk tindakan "whipsaw" minimum dalam dana setiap hari. (Keluk lonceng adalah cara yang sangat baik untuk menilai risiko pasaran saham dalam jangka panjang Risiko Pasaran Saham: Mengoyakkan Ekor .) Pengurus dana telah nampak sesuai untuk menggunakan sumber mereka di enam kawasan sasaran berbanding empat. Mereka adalah: logam berharga, franc Switzerland, saham hartanah global, saham sumber semula jadi, stok pertumbuhan domestik dan bon S. S.

Kelemahan yang hanya diiktiraf secara amnya kepada portfolio tetap (dan, sememangnya, kepada dana yang berkongsi namanya) adalah bahawa ia akan mengatasi sektor-sektor yang luas dalam pasaran untuk tempoh masa yang panjang sekiranya perlu ada lanjutan dalam satu hal kelas aset.

Pada tahun 1990-an, contohnya, dana portfolio tetap tidak seiring dengan pasaran saham keseluruhan, hanya pada tahun-tahun berikutnya kerana bon, tunai dan logam berharga lebih tinggi. Pendek kata, portfolio tetap memerlukan masa untuk bekerja. Ia harus dianggap sebagai skim perlahan-kaya. (Untuk panduan lengkap, lihat

Tutorial Handbook Industri .) Kesimpulan

Peruntukan aset difahami secara meluas sebagai faktor paling penting dalam menjana keuntungan pelaburan jangka panjang, dan pendekatan Harry Browne terus untuk membuktikan dirinya sebagai kaedah yang sesuai untuk apa-apa. Lebih-lebih lagi, mungkin, kerana ia mengambil masa sebagai titik keberangkatan potensi negatif kesan semua senario ekonomi pada portfolio pelaburan seseorang. Ketika datang untuk melabur, kesalahan terbaik adalah pembelaan yang baik.