Apabila Dow Jones Industrial Average menyeberangi 20,000 mark pada bulan Januari, media menjadi liar. Apabila ia mengetepikan 15% lagi untuk mencecah 23, 000 pada 18 Oktober, perayaan tajuk utama mengulangi dirinya sendiri, dan - seperti yang telah dilakukannya untuk tonggak sebelumnya - presiden yang ditimbang:

Pengetahuan umum bahawa tonggak-tonggak tersebut adalah sewenang-wenangnya, tetapi siapa yang peduli? Tahun berlalu, batu berlari / berayun / berenang, dolar yang diperolehi - apa pun pencapaian, nombor dengan rentetan sifar di akhir membuat tempat yang mudah untuk menjeda, mencerminkan dan meraikan. Apabila ia datang kepada Dow (DJI), walaupun, kita harus menahan godaan. Tidak kerana ada masalah dengan tonggak sejarah. Ada masalah dengan indeks. Lebih daripada satu.

Pengindeksan, Gaya 1890s

Mungkin kita harus memberikan Dow istirahat. Tidak banyak cara untuk mendesain metodologi indeks apabila ia ditubuhkan pada tahun 1896; ia hanya indeks ekuiti kedua, dan penciptanya, Charles Dow, juga mencipta yang pertama. Tidak ada kekuatan pemprosesan yang diperlukan untuk menyokong indeks kompleks. Jika Dow meletakkan setiap ahli matematik di timur Mississippi untuk bekerja serentak, dia tidak dapat mula menyamai pengkomputeran yang mungkin kita gunakan dengan mengutamakan telefon bimbit kita.

Jadi, patutkah kita membiarkan purata Charles Dow pergi ke arah telegraf, ubat-ubatan batuk kanak-kanak yang berasaskan heroin dan aspek-aspek lain yang kurang jelas pada abad ke-19?

Hujah bahawa sudah tiba masanya untuk bersara Dow bermula dengan saiznya, hanya 30 saham. Sekali pada masa itu adalah keratan rentas pasaran yang munasabah. Tetapi hari ini terdapat sekitar 7,000 syarikat tersenarai di U. S. Dan itu tidak seolah-olah komponen Dow adalah yang terbesar. Apple Inc (AAPL

AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) ada di sana, pasti. Ia bergabung pada Mac 2015, seolah-olah sewenang-wenangnya, kerana ia sudah menjadi syarikat terbesar di dunia dan selama empat tahun. Syarikat kedua dan keempat, Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), tidak dapat dilihat tetapi nombor tiga Microsoft Corp MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sewenang-wenangnya, di sana.

Menurut indeks S & P Dow Jones, yang memiliki Dow, "stok biasanya ditambahkan ke indeks hanya jika syarikat mempunyai reputasi yang sangat baik, menunjukkan pertumbuhan yang mapan dan menarik minat sejumlah besar pelabur Mengekalkan perwakilan sektor yang mencukupi dalam indeks juga merupakan pertimbangan dalam proses pemilihan."Komponen tidak, bagaimanapun, dipilih mengikut" peraturan kuantitatif. "

Memilih biru-chip berdasarkan kriteria subjektif boleh diampunkan, walaupun hanya memilih 30 daripada mereka. indeks harga berwajaran yang tidak mencukupi: indeksnya adalah harga berbobot: untuk setiap $ 1 salah satu stoknya naik, Dow naik 6. 85 poin (pembahagi Dow, yang digunakan untuk memisahkan stok saham dari membuang indeks Lebih jauh, pada 2 Ogos, Goldman Sachs Group Inc. (GS

GSGoldman Sachs Group Inc243 49-0 37%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah $ 8800000000 syarikat dengan topi pasaran dengan harga per-saham $ 226. 27. Apple adalah $ 825 1 bilion syarikat dengan harga sesaham $ 157. 14. Apple lebih dari sembilan kali lebih berharga daripada Goldman, tetapi Dow memberikan Apple kurang daripada tiga perempat beratnya memberikan Goldman. Hasilnya ialah Dow kadang-kadang bergerak ke arah yang bertentangan dengan S & P 500, satu lagi indeks S & P Dow Jones, yang mempunyai bobot kapitalisasi dan mempunyai komponen 500 (baik, 505). Pada 1 Disember, contohnya, Dow memperoleh 0. 36%, sementara S & P 500 turun 0. 35%. Jika anda mempunyai minat untuk mengetahui bagaimana pasaran dilakukan pada hari itu, anda akan melihat S & P 500 dan menyedari bahawa ia adalah sederhana. Sekiranya anda menonton atau mendengar siaran berita bukan khusus, anda akan dapat mendengar bahawa Dow naik 68 mata - bunyi yang baik, apa maksudnya. Dalam erti kata lain, apabila Trump meletakan Dow dengan "Pasar Saham," dia membentangkannya. Memaparkan dengan tepat mengapa Dow meningkat pada hari tertentu akan mengambil lebih banyak usaha daripada merit soalan. Tetapi contoh Goldman-Apple memberikan petunjuk: Goldman Sachs memperoleh 3. 3% pada 1 Disember. Apple jatuh 0. 9%. S & P mengambil maklumat itu dan menyimpulkan, "Goldman Sachs menambah sekitar $ 3 bilion nilai ke pasaran; Apple mengecil sekitar $ 6 bilion daripadanya." The Dow? "Goldman Sachs naik $ 7,34 per saham, jadi katakan ia menambah sekitar 50 mata ke pasaran, Apple turun $ 1. 03 per saham, jadi ia dikurangkan sekitar 7 mata."

Jika itu kelihatan logik , kami mendapat SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA

DIASPDR DJ Ind Avg Trust Series Series -1-235. 41 + 0 .10%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) untuk menjual anda. Apa yang Boleh Anda Lakukan? David Blitzer, pengarah urusan dan pengerusi jawatankuasa indeks di S & P Dow Jones Indices, memberitahu Investopedia pada bulan Januari, "Sudah pasti banyak kali saya terkejut seperti orang lain dengan jangkauan yang Dow mendapat." Menghadapi isu-isu yang disebabkan oleh beberapa komponen dan metodologi yang mempunyai wajaran harga, beliau mengarahkan kami kepada produk terkenalnya yang lain, iaitu S & P 500: ia "tidak mempunyai semua isu yang anda saksikan." Beliau menambah bahawa para pelabur profesional dan penganalisis pasaran lebih suka S & P 500, "tetapi Dow adalah salah satu yang di seluruh akhbar."(The Wall Street Journal, yang Charles Dow diasaskan pada tahun 1889, meledakkan" Dow Hits 22000, Powered by Apple "pada 3 Ogos.)

Blitzer memberikan beberapa pandangan tentang proses memilih komponen indeks. telah lama diiringi oleh indeks kakak yang mengesan pengangkutan dan utiliti, ia tidak termasuk syarikat dari sektor tersebut. Sehingga tahun 1980-an, moniker "perindustrian" kurang tepat, tetapi kemudian diputuskan bahawa indeks itu termasuk bank, penanggung insurans, rantai restoran dan lain-lain syarikat bukan industri - tetapi tidak utiliti atau pengangkutan.Blitzer juga mendedahkan fudge yang digunakan oleh jawatankuasa pemilihan untuk mengelakkan beberapa masalah berat terperinci metodologi harga: nisbah harga saham tertinggi kepada yang terendah harus kurang daripada 10 hingga 1 (yang mungkin menjelaskan mengapa Alphabet dan Berkshire Hathaway tidak dikecualikan).

Blitzer nampaknya menerima isu-isu dengan Dow, katanya bahawa jawatankuasa itu telah membincangkan beralih kepada permodalan berwajaran pproach. Tetapi "anda hanya akan menggunakan S & P 500 pada ketika itu" dan, dia menambah, "kami akan membuang banyak sejarah."

Di dalamnya terdapat sapuan. Memperbaiki masalah Dow akan menjadikannya sukar untuk membezakan daripada indeks yang lebih masuk akal yang sudah ada di sana. Dalam proses itu akan memotong satu metrik yang, bagaimanapun cacat, boleh dikesan secara berterusan selama 120 tahun - apatah lagi membuang jenama yang diiktiraf antarabangsa. "Kenapa kita menyimpannya?" Blitzer ketawa ketika dia mengulangi pertanyaan wartawan itu. "Pengiktirafan, publisiti, sejarah panjang."

"Sejujurnya," katanya, "ini bukan indeks yang sangat mahal untuk dikekalkan."

Jika terlalu patah untuk membetulkan, jangan. Sebaliknya, mungkin tidak bijak untuk memberi perhatian terlalu kepada itu.