Pendekatan Baru Ke Kompensasi Ekuiti

Pendekatan Baru Kepada Ekuiti Pampasan

Jika anda seorang pelabur yang sangat tekun atau kewangan baru yang serius, anda mungkin pernah mendengar tentang FAS 123R. Bagi anda yang tidak tahu mengenainya, FAS 123R adalah piawaian perakaunan kewangan 2006 yang diperkenalkan oleh Lembaga Piawaian Perakaunan Kewangan (FASB) yang menghendaki syarikat memotong jumlah bayaran berasaskan saham (ekuiti) yang diberikan kepada pekerja mereka setiap tahun. Di sini kita melihat mengapa standard perakaunan ini telah berlaku, apa yang melibatkannya dan bagaimana ia boleh menjejaskan anda.

TUTORIAL: Panduan Cukai Pendapatan Peribadi

Kenapa Memperkenalkan Peraturan ini? Banyak pekerja menerima pampasan ekuiti sebagai tambahan kepada gaji mereka. Secara tradisional, pampasan ini datang dalam bentuk geran opsyen saham, yang boleh ditukarkan untuk saham stok syarikat. Idea asas di sebalik FAS 123R adalah bahawa kos yang berkaitan dengan pembayaran ekuiti untuk perkhidmatan pekerja akan dibelanjakan untuk penyata kewangan untuk mencerminkan transaksi ekonomi yang berlaku antara syarikat dengan pekerjanya. (Untuk bacaan lanjut, lihat Tunjukkan Dan Beritahu: Kepentingan Transparansi .)

Pampasan ekuiti tidak dibelanjakan sebelum ini kerana ia bukan perbelanjaan kewangan sebenar kepada syarikat. Walau bagaimanapun, pampasan ekuiti adalah perbelanjaan langsung kepada pemegang saham syarikat. Pemegang saham adalah pemilik syarikat yang didagangkan secara umum dan, oleh itu, mereka adalah orang yang akhirnya membayar untuk terbitan saham tambahan melalui pencairan. Apabila saham tambahan dikeluarkan oleh syarikat atau sekuriti boleh tukar diubah, pencairan berlaku. Sekiranya terdapat 10 saham di syarikat tertentu, mengeluarkan lima lagi saham untuk pampasan ekuiti bermakna pemilik sebelumnya dari 10 saham akan melihat kepentingan mereka dalam syarikat itu dikurangkan kepada hanya dua pertiga. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Kos Pilihan Sebenar " .)

Bagaimana Ia Mempengaruhi Anda Kenapa perkara ini akan menjadi kepada anda sebagai pelabur? Nah, jika anda mempunyai banyak wang yang terikat di stok, FAS 123R mempunyai potensi untuk mengambil gigitan besar daripada nilai portfolio anda. Pada masa lalu, syarikat yang mengeluarkan opsyen saham kepada pekerjanya tidak perlu membelanjakan opsyen tersebut; Sebagai contoh, geran 500,000 opsyen kepada seorang eksekutif tidak akan membebankan syarikat itu di atas kertas. Sekarang, FASB menghendaki syarikat untuk mengenakan geran opsyen didarab dengan nilai saksama pemberian itu. Meneruskan dengan contoh kami, mari kita asumsikan bahawa pemberian itu adalah $ 10 setiap opsyen, untuk sejumlah $ 5 juta (500,000 opsyen x $ 10 setiap opsyen) dalam perbelanjaan pampasan ekuiti. Untuk mematuhi FAS 123R, syarikat kini perlu membelanjakan $ 5 juta ini, sehingga mempengaruhi prestasi kewangannya.

Seperti yang anda dapat lihat, cara baru dalam melakukan sesuatu dapat memberi kesan besar kepada keuntungan dari beberapa syarikat.Sekiranya anda mempunyai banyak syarikat dalam portfolio anda yang bergantung kepada pilihan untuk memastikan para eksekutifnya gembira, anda harus sedar bahawa stok syarikat-syarikat ini mungkin sedang dalam perjalanan ke pembetulan harga berdasarkan berita bahawa pendapatan mereka telah menurun dengan ketara sebagai hasilnya daripada opsyen perbelanjaan.

Argumen Untuk dan Terhadap Penentang opsyen saham opsyen pekerja (ESO) mengatakan opsyen itu memberi bantuan membantu syarikat menarik dan memotivasi pekerja utama dan mereka menyesuaikan kepentingan pemegang saham (iaitu kenaikan harga saham) dengan kepentingan para penerima ( iaitu peningkatan nilai opsyen). Mereka juga berhujah bahawa jika syarikat dikehendaki untuk pilihan perbelanjaan, mereka mungkin akan menggunakan bentuk ganti rugi lain - yang tidak menjajarkan matlamat para pemegang saham dengan penerima.

Sebaliknya, mereka yang menyokong pengeluaran ESO berhujah bahawa pampasan ekuiti memindahkan ekuiti pemegang saham kepada para penerima bantuan - mereka mendapat $ 5 juta yang tidak akan ditinggalkan dengan syarikat itu. Penyokong peraturan baru ini berpendapat bahawa jika gaji dibelanjakan sebagai pertukaran untuk perkhidmatan pekerja, maka ia berpatutan bahawa pampasan berdasarkan ekuiti untuk perkhidmatan pekerja yang sama juga harus dibiayai.

Apa yang Akan Berubah? Walaupun FAS 123R meletakkan perbelanjaan pampasan berdasarkan saham pada lembaran imbangan syarikat, orang yang menerima pilihan saham paling mungkin akan melihat tahap pampasan yang sama yang selalu mereka lihat.

Menurut kaji selidik mengenai 350 syarikat yang dikendalikan oleh Deloitte & Touche, eksekutif top eselon menerima majoriti pampasan berdasarkan ekuiti (Deloitte & Touche, 2005). Persoalannya sekarang ialah: bagaimana eksekutif yang diberi pampasan ekuiti terus memperoleh berjuta-juta dolar tanpa membuat lembaran imbangan mereka berseri dengan dakwat merah? Pakar-pakar pampasan eksekutif dan peguam sekuriti berani mencari cara untuk menyelesaikan teka-teki ini.

Di hadapan FAS 123R, pampasan ekuiti telah berubah - pilihan tidak lagi menjadi pilihan untuk memberi ganjaran kepada para eksekutif, dan cara-cara baru untuk memberi ganjaran prestasi korporat yang baik telah muncul. Sesetengahnya, seperti pilihan tambah nilai, telah digali sejak tahun 1990-an - zaman kegemilangan pasaran lembu dan pemberian ESO. Dari sudut pandangan pelabur, kenderaan baru untuk pampasan ini bukan sahaja menakutkan dan rumit, tetapi sukar untuk dinilai, terutamanya memandangkan FASB belum lagi mengeluarkan garis panduan eksplisit untuk 2006, dan terus menunjukkan bahawa ia boleh mengubah 123R selanjutnya.

Masa depan pampasan ekuiti mungkin merupakan derivatif yang belum direkayasa. Sebelum FAS 123R, opsyen tidak secara jelas mengambil dari pendapatan lembaran imbangan syarikat; jadi, walaupun kelemahan mereka, mereka adalah lebih menarik daripada kenderaan pampasan yang lain. Sekarang, pemberian saham biasa, hak-hak penghargaan saham (stocks), dividen, opsyen, atau derivatif lain insentif berasaskan saham adalah semua pendekatan yang sama mahal untuk pampasan pekerja, menjadikan insentif terbaik yang mempunyai kuasa yang paling motivasi.

Dari sudut pandangan pelabur, pampasan ekuiti tidak boleh mencairkan hak pemegang saham sepenuhnya, harus membayar eksekutif untuk penghargaan kapitalisasi pasar dan bukannya harga saham yang dapat dimanipulasi dengan mudah menggunakan pembeli saham, dan harus cukup sederhana untuk membedah tanpa perlu menghabiskan beberapa hari membajak melalui dokumen yang wajib. Dari sudut pandangan eksekutif, pampasan ekuiti perlu dipertimbangkan untuk memberikan kompensasi yang tinggi secara eksponen untuk prestasi luar biasa, dan ia tidak sepatutnya mendedahkannya kepada cukai pendapatan yang berpotensi punitif.

Kesimpulan
Apa pun masa depan yang membawa, mengharapkan pembetulan pasaran harga saham akibat pilihan FAS 123R yang baru mengeluarkan peraturan sebelum terbitan baru sihir mengambil tempat pilihan saham lama yang baik. Kerana FAS 123R adalah perubahan dalam keperluan pelaporan kewangan, pelaksanaannya akan mengubah profitabilitas keuntungan dari banyak syarikat. Jika anda mempunyai portfolio saham, anda dinasihatkan supaya melihat ke hadapan untuk melihat apakah keperluan pelaporan baru ini akan mempunyai kesan material terhadap prestasi kewangan syarikat yang dilaporkan dalam portfolio anda.

Untuk bacaan selanjutnya, lihat Pampasan Pilihan - Bahagian Satu dan Pampasan Pilihan - Bahagian Dua .