Pasaran saham tidak mempunyai kekurangan nama, produk atau kategori yang cuba mengklasifikasikan stok untuk memberi mereka pendedahan yang lebih besar. Sama ada pendedahan itu baik atau buruk, terpulang kepada pelabur individu atau pengurus wang untuk membuat keputusan. Hari ini, kami mempunyai beribu-ribu dana dagangan pertukaran (ETF) untuk apa jua perisa pelaburan yang mungkin dikehendaki. Berminat dengan pertanian? Anda boleh menemui ETF untuk saham pertanian U. S., stok pertanian global, atau juga pertaruhan terhadap pertanian dengan ETF yang menjadi pertanian yang singkat.

Satu lagi kategori stok, yang boleh dilalui dengan pelbagai nama yang berbeza, dikenali sebagai saham berdosa. Apakah stok dosa, anda bertanya? Nah, realiti ialah stok dosa boleh bermakna perkara yang berbeza kepada pelabur yang berbeza. Kepada ramai, syarikat farmaseutikal yang mengeluarkan atau mempromosikan pil pengguguran dianggap sebagai stok dosa. Bagi orang lain, ia adalah syarikat yang menggerudi minyak berhampiran lokasi sensitif alam sekitar. Seorang peruncit yang pakaiannya mungkin dihubungkan dengan kilang-kilang dunia ketiga yang menyakitkan mungkin menjadi stok dosa kepada kumpulan pelabur lain. Ia benar-benar perkara pilihan.

Akan tetapi jika seseorang mengkategorikan stok dosa yang paling berlabel, mereka mungkin termasuk syarikat yang berurusan dengan tembakau, alkohol dan produk lain yang dianggap tidak sesuai atau "berbahaya" kepada kesejahteraan sosial masyarakat. Kepada ramai orang, tembakau hanya bermaksud kanser; alkohol bermakna mabuk dan akibat yang datang dengannya; majalah dan filem dewasa bermakna penurunan. Dengan kata lain, jenis perniagaan ini dilabelkan sebagai "stok dosa" kerana kepercayaan bahawa perusahaan tersebut tidak memberi nilai kepada masyarakat. Terlepas dari pandangan peribadi saya dan profesional mengenai perkara itu, tujuan artikel ini adalah untuk mengulas mengenai nilai perniagaan ini.

Di pasaran saham, perniagaan akhirnya dihargai atas keupayaan mereka untuk menjana keuntungan dan aliran tunai sepanjang tempoh masa yang berkekalan. Salah satu metrik penilaian yang paling biasa ialah nisbah harga (P / E) pendapatan. Nisbah P / E semudah bunyi nama: ia adalah pelbagai pendapatan yang pelabur sanggup membayar untuk saham saham. Semakin tinggi nisbah P / E, lebih banyak pelabur sanggup membayar untuk sebuah syarikat. Metrik lain kadang-kadang berguna adalah harga untuk menempah nisbah (P / B). Nilai buku adalah nilai aset bersih sebuah syarikat - apa syarikat bernilai selepas menolak semua liabiliti dan aset tak ketara. Perdagangan syarikat di bawah nilai buku mungkin sering mendedahkan perniagaan yang tidak dinilai atau perniagaan di mana pelabur kehilangan keyakinan terhadap aset syarikat.Sebaliknya, dagangan perniagaan di atas nilai buku menunjukkan bahawa pasaran suka aset yang cukup untuk membayar lebih daripada nilai yang dinyatakan.

Adakah Stok Dosa Dihargai Berbeza?
Tapi adakah pasaran menilai penilaian sama rata di kalangan syarikat? Jawapan jelas tidak. Pelabur besar Benjamin Graham dengan bijak memerhatikan bahawa dalam jangka pendek pasaran saham adalah mesin pengundi, sementara dalam jangka masa panjang ia adalah mesin penimbang. Apa yang dimaksud Graham adalah bahawa dalam tempoh masa yang singkat, harga saham berpindah mengikut keutamaan harian pembeli dan penjual. Sepanjang jangka masa panjang, harga saham bertindak balas terhadap ciri-ciri asas perniagaan.
Apabila seseorang memantau pulangan pasaran stok dosa yang disebut - alkohol, tembakau dan perjudian - ia juga menegaskan bahawa stok dosa yang disebut tidak bernilai apa-apa dalam jangka masa panjang. Walau bagaimanapun, memahami mengapa ini melibatkan sedikit ironi. Bukti empirikal menunjukkan bahawa syarikat-syarikat yang terlibat dalam perniagaan tembakau, alkohol dan perjudian adalah sedikit sebanyak dikecualikan daripada pertimbangan pelaburan oleh banyak individu yang hanya melihat tembakau, alkohol dan perjudian sebagai maksiat masyarakat yang harus dielakkan dan dihapuskan. Juga, sesetengah dana bersama sosial telah melarang mereka melabur dalam mana-mana syarikat yang melanggar premis sosial atau kepercayaan dana itu. Selain itu, dalam kajian yang berjudul

The Price of Sin , kesimpulannya ialah entiti pelaburan tradisional lain seperti dana pencen mengelakkan stok dosa untuk mematuhi norma masyarakat. Walau bagaimanapun, kekangan tersebut tidak wujud dalam dana bersama dan dana lindung nilai yang sememangnya tertumpu kepada memaksimumkan pulangan. Kenderaan pelaburan ini mempunyai satu mandat: untuk menghasilkan pulangan yang paling tinggi semasa mengambil risiko paling sedikit. Kadang-kadang falsafah tidak berfungsi, tetapi matlamatnya adalah jelas: melabur dalam apa yang kelihatan untuk menawarkan pulangan yang menjanjikan.

Oleh kerana pengetahuan bahawa norma masyarakat tidak memihak kepada pengambilan tembakau, alkohol atau perjudian, peserta pasaran menyedari bahawa peluang untuk arbitraj dapat wujud dalam stok dosa. Dalam erti kata lain, dana lindung nilai dan dana bersama melihat potensi pulangan yang lebih tinggi daripada memiliki perniagaan ini, jadi mereka dengan senang hati melabur dalamnya. Dan sepanjang masa, prestasi syarikat ini serupa dengan syarikat-syarikat berkualiti tinggi yang lain. Ringkasnya, pasaran mempunyai kenderaan pelaburan yang mencukupi mencari peluang, bahawa kebencian ramai pelabur individu atau dana pencen untuk stok dosa mewujudkan peluang pelaburan yang menarik bagi entiti pelaburan lain yang lebih daripada senang mengeksploitasi mereka.

Garis Bawah

Kita boleh membuat beberapa kesimpulan dari data di atas. Pertama, tanggapan bahawa stok dosa dinilai secara berbeza kerana garis tertentu perniagaan mereka mempunyai beberapa kesahihan dalam jangka masa pendek, tetapi tidak dalam jangka masa panjang. Data prestasi dan metrik penilaian menunjukkan bahawa pasaran tidak menilai saham tembakau dan alkohol biru secara berbeza daripada stok pengguna tradisional.Kedua, dalam jangka panjang pasaran seolah-olah mendapatkannya dengan betul dan menetapkan penilaian berdasarkan pertumbuhan pendapatan. Ironinya, nampaknya permintaan produk yang tidak elok seperti rokok dan alkohol - orang tidak merokok atau minum lebih sedikit semasa kemelesetan - menyebabkan pasaran kadang-kadang menghargai stok ini pada premium kepada perniagaan lain yang lebih sensitif terhadap trend ekonomi. Kesimpulannya, stigma yang menerima stok dosa nampaknya lebih tertumpu di kalangan pelabur individu yang pasti berhak untuk mengelakkannya. Pasaran keseluruhan, sebaliknya, seolah-olah kelihatan baik pada kestabilan produk-produk syarikat-syarikat ini dan menghargai mereka dengan sewajarnya dalam jangka panjang.