Kita semua tahu apa kadar pertukaran, bukan? Itu kadar di mana satu mata wang pertukaran untuk yang lain, seperti yang dapat dibeli, katakan 0. 91 euro dengan 1 U. S. dolar. Tetapi bagaimana dengan kadar pertukaran pada bentuk yang berlainan dalam mata wang yang sama? Apa? Betul, sementara tunai adalah apa yang kita fikirkan ketika kita memikirkan wang dan akaun deposit bank hanya sebagai reservoir di bank memegang wang tunai ini, mungkin mengejutkan untuk menyedari bahawa deposit tunai dan bank adalah bentuk wang yang sebenarnya, dan ya, terdapat kadar pertukaran di mana seseorang boleh menukar satu bentuk untuk yang lain. Di U. S. sekarang, kadar pertukaran ini dipanggil par, bermakna wang boleh ditukarkan antara akaun tunai dan deposit satu untuk satu. Tetapi kadar par tidak patut diambil, kerana sejarah U. S. dan peristiwa baru-baru ini di Greece dapat dibuktikan.

Apabila Euro Tidak Lagi Sama dengan Euro

Pada akhir bulan Jun, dengan tarikh pembayaran balik hutang Greece ke Dana Monetari Antarabangsa yang semakin meningkat dan referendum nasional yang akan datang mengenai syarat-syarat bailout lain pakej, Bank Pusat Eropah membekukan tahap bantuan kecemasan kepada bank-bank Yunani. Tindakan itu, yang mengancam untuk mengganggu kestabilan sistem perbankan Yunani dengan krisis kecairan yang teruk, memaksa negara menutup bank dan mengenakan kawalan modal. Kawalan termasuk larangan pembayaran dan pemindahan ke luar negara, serta had pengeluaran tunai setiap hari sebanyak 60 euro.

Langkah-langkah yang digunakan untuk melemahkan nilai euro dalam akaun bank Yunani. Walaupun euro dalam bentuk wang tunai keras boleh dibawa ke luar negara untuk membuat pembelian, euro dalam akaun deposit tidak lagi boleh digunakan untuk membuat pembelian tersebut. Digabungkan dengan batas pengeluaran harian, euro dalam bentuk nota kertas boleh memerintahkan premium, seperti yang terjadi di sekurang-kurangnya satu kedai pakaian di timur laut Athens, yang pemiliknya mula menawarkan diskaun 50 peratus kepada pelanggan yang membayar secara tunai. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Memahami Kejatuhan Ekonomi Greece .)

Dengan wang tunai menjadi sangat langka, Manolis Galenianos, seorang profesor ekonomi di Royal Holloway, University of London, memberitahu Bloomberg , "Nilai euro di bank itu ketat di bawah nilai euro dalam poket seseorang. Sekiranya cuti bank ini berterusan, kita dapat melihat situasi di mana deposit bank ditukar dengan wang tunai pada harga diskaun. "

Modal mengawal secara berkesan membuat akaun deposit euro kurang cair daripada euro dalam bentuk wang tunai. Dengan kecairan adalah salah satu ciri penting wang dan nilai yang diklaim untuk dipegang, sekatan menggambarkan bagaimana kecairan bentuk wang yang berbeza boleh menyebabkan nilai mereka menyimpang.Tetapi kecairan bukan satu-satunya perkara yang boleh menyebabkan perkara itu berlaku, kredibiliti penerbit dapat melakukannya juga.

Kredibiliti Wang kertas dalam Tempoh Antebellum AS

Walaupun Perlembagaan AS memberikan Kongres satu-satunya hak untuk duit syiling dan kuasa untuk mengawalselia nilainya, sebelum tahun 1862 kerajaan AS tidak pernah melihat penerbitan mata wang kertas yang disokong federally sebagai tanggungjawab. Dolar ditakrifkan sebagai unit rasmi akaun negara, bersamaan dengan berat tertentu dari kedua-dua perak dan emas, tetapi selain daripada larangan ke atas negara-negara individu daripada mencetak wang, tidak ada sekatan undang-undang mengenai apa yang boleh bertindak sebagai medium pertukaran.

Jumlah emas dan perak yang mencukupi tidak terhad digunakan sebagai bentuk pertukaran wang. Akibatnya, bank mengeluarkan wang mereka sendiri dalam bentuk wang kertas, nilai yang diperoleh dari kemampuan mereka untuk ditebus kerana emas atau perak. Pada tahun 1850, terdapat lebih daripada 10,000 jenis wang kertas ini yang beredar di Amerika Syarikat

Walaupun dalam teori wang kertas ini dijanjikan untuk membayar sama ada emas atau perak, potensi untuk penerbitan berlebihan mempersoalkan kredibiliti janji itu . Bank-bank yang tidak berketulasan telah berusaha keras untuk memastikan nota mereka tidak pernah ditebus, dan nota dari bank-bank yang gagal akan segera menjadi tidak bernilai. Dalam konteks sedemikian, wang kertas ditukar pada harga diskaun, beredar pada nilai-nilai yang kurang daripada nilai muka mereka, bergantung pada reputasi bank penerbit.

Hierarki Wang

Di atas, kami membuat perbezaan antara kecairan dan kredibiliti sebagai faktor yang berasingan dalam menentukan nilai bentuk wang yang berbeza. Tetapi adalah penting untuk mengenali cara-cara di mana kredibiliti mempengaruhi kecairan mana-mana medium pertukaran. Jika medium itu tidak mempunyai kredibiliti, maka ia kurang diterima secara meluas, dan akibatnya menjadi kurang cair.

Kerugian kecairan ini menjadi paling nyata pada masa krisis, seperti di Greece musim panas lalu. Semasa krisis, orang mula mencari bentuk wang yang paling boleh dipercayai. Dalam tempoh antebellum Amerika Syarikat, itu akan menjadi bentuk wang yang diberi emas atau perak-kerajaan-sedangkan di Greece, ia akan menjadi nota kertas liabiliti euro daripada ECB-bukannya bank-bank Yunani berdenominasi euro-liabiliti swasta Bank Yunani.

Perbezaan antara liabiliti institusi awam dan institusi swasta mula memberi penjelasan mengenai konsep hierarki wang. Di bawah sistem standard emas, di mana emas bertindak sebagai cara pembayaran akhir dan segala-galanya hanyalah janji untuk membayar, emas berada di puncak hierarki. Dalam sistem monetari yang disokong fiat, mata wang negara yang dikeluarkan adalah di bahagian atas hierarki.

Walaupun bagi warganegara biasa, keupayaan untuk membuat pembayaran terus dari akaun deposit dengan nilai tara dengan urus niaga tunai membawa kepada kepercayaan bahawa ini adalah bentuk wang yang sama, dengan deposit bank hanya simpanan yang lebih selamat untuk wang seseorang.Di sisi lain, bank-bank melihat akaun deposit yang sama sebagai liabiliti mereka sendiri atau berjanji untuk membayar mata wang negara yang diterbitkan, dan realitinya adalah bahawa bank-bank perlu memegang hanya sebahagian kecil daripada deposit pelanggannya dalam bentuk mata wang itu. Ini bermakna, oleh undang-undang, bank-bank dibenarkan mengeluarkan wang mereka sendiri seperti bank-bank dalam tempoh antebellum atas wang kertas yang lebih banyak berbanding rizab mereka perak dan emas.

Namun, tidak seperti dalam tempoh antebellum, wang bank, dalam bentuk deposit, perdagangan setanding dengan wang negeri. Ini adalah mungkin kerana cara-cara di mana kerajaan telah memulakan mekanisme yang memperkukuhkan kredibiliti bank swasta. Satu mekanisme sedemikian adalah insurans deposit persekutuan yang mengamankan akaun deposit hingga $ 250,000, memastikan bahawa dalam kes kegagalan bank, wang pendeposit akan menjadi selamat.

Mekanisme lain adalah peranan institusi Rizab Persekutuan untuk bertindak sebagai pemberi pinjaman terakhir. Sebagai penerbit mata wang negara, Fed boleh menyuntik bentuk wang tertinggi, dan dengan itu mudah tunai, ke dalam sistem perbankan untuk bank swasta untuk memenuhi keperluan pendeposit mereka sendiri. Walaupun dalam sistem monetari piawai emas atau perak, tidak mustahil untuk meningkatkan jumlah emas atau perak sewenang-wenangnya, dalam sistem yang disokong oleh fiat pihak berkuasa kewangan mempunyai kelonggaran untuk menjadi penerbit kecairan utama dan penting untuk mempertahankan kredibiliti institusi swasta. (Untuk membaca lebih lanjut, sila lihat: Apa Bank Pusat?)

Line Bottom

Ahli ekonomi Hyman Minsky mengakui bahawa "semua orang boleh menghasilkan wang; masalahnya adalah untuk mendapatkannya. "Dalam pernyataan ini terletak seluruh tanggapan tentang sifat hierarki yang sangat. Wang adalah janji untuk membayar. Yang berdiri di bahagian atas hierarki berfungsi sebagai bentuk wang utama, dan ia berbuat demikian kerana ia mempunyai janji yang paling berwibawa. Jauh daripada mempunyai nilai semulajadi, nilai wang bergantung kepada kredibiliti penerbitnya, dan kredibiliti itu bergantung kepada infrastruktur institusi yang rumit. Sekiranya keyakinan terhadap infrastruktur institusi itu terguncang, maka begitu juga nilai wang.