Percayalah, tidak, saya berterima kasih kepada nasib saya, usaha saya tidak dipercaya, Dengan kekayaan tahun ini: Oleh sebab barang dagangan saya tidak membuat saya sedih. Antonio, dalam William Shakespeare's "The Merchant of Venice", Act 1, Scene 1. Seperti Shakespeare's Antonio, kebanyakan orang memahami bahawa ia tidak berminat untuk meletakkan semua telur mereka dalam bakul yang sama. Orang yang sama mungkin juga bersetuju bahawa bakul telur yang berbeza tidak boleh diletakkan di sebelah satu sama lain. Malangnya, pelaburan tidak semudah bakul telur. Dalam artikel ini, kami akan menunjukkan kepada anda bagaimana nisbah maklumat dapat membantu anda mengukur ganjaran yang diharapkan dari pelaburan anda sambil memantau penempatan relatif mereka dalam portfolio anda.

Latar Belakang Teori Portfolio Moden

Hari ini, pelabur mempunyai pelbagai pilihan pelaburan, yang dibezakan oleh kelas aset, permodalan pasaran, gaya pelaburan, geografi dll. Setiap pelaburan ini mempunyai unik pulangan dan jangkaan risiko. Mari kita lihat dua pilihan pelaburan, A dan B, dalam carta sempadan yang cekap dalam Rajah 1 bersama dengan senario imbuhan gabungan dari memegang pelaburan ini.

Copyright 2007 Investopedia. com

Gambar 1

Jika anda merancang semua pilihan pelaburan yang anda miliki di pelupusan anda (saham, bon, portfolio stok dan bon) dalam Rajah 1, carta yang dihasilkan akan dibatasi oleh lengkung yang miring yang dikenali sebagai sempadan yang cekap.

Ganjaran yang unik dan jangkaan risiko pelaburan A dan B ditunjukkan pada carta sempadan yang efisien dalam warna merah. Satu hasil yang mungkin diperoleh daripada memegang pelaburan A dan B ditunjukkan dalam warna hijau. Interaksi antara A dan B boleh menghasilkan keuntungan yang kurang berisiko dengan ganjaran yang lebih baik. Memohon konsep kepelbagaian yang sama ini kepada pelbagai pilihan pelaburan boleh membawa kepada keuntungan unggul yang menghampiri sempadan yang cekap.

Dalam proses keputusan peruntukan aset, adalah biasa untuk menggunakan proksi pasaran atau penanda aras yang mentakrifkan kelas pelaburan tertentu. Sekiranya pelaburan A mewakili ekuiti topi U. S. seperti yang ditakrifkan oleh S & P 500, pelabur biasa boleh melabur dalam banyak pasif dan portfolio aktif yang menggunakan S & P 500 sebagai penanda aras.

Strategi pasif meniru pulangan penanda arasnya, sementara strategi aktif dijangka akan mengembalikan beberapa pulangan tambahan di luar penanda arasnya. Oleh itu, strategi pasif boleh diwakili oleh A dan strategi aktif akan diwakili oleh pelaburan bertaburan di sekitar A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Gambar 2

Memandangkan Ralat Pelacakan

Penyebaran statistik, atau petunjuk sejauh mana prestasi pelaburan dari penanda arasnya, dipanggil ralat pengesanan.Kesilapan pengesanan dengan sendirinya tidak menunjukkan sama ada portfolio melebihi prestasi atau penanda arasnya. Walau bagaimanapun, portfolio kesilapan pengesanan nol akan mempunyai profil risiko yang sama dengan penanda arasnya.

Dalam Rajah 2, portfolios di garis putus-putus biru mewakili portfolio ralat pengesanan sifar. Secara beransur-ansur, kesilapan pengesanan 3% menunjukkan bahawa terdapat kebarangkalian 95% bahawa pulangan portfolio akan berada di dalam tambah atau tolak 6% daripada penanda aras yang disasarkan. Kenapa pelabur perlu mengambil berat tentang kesilapan pengesanan? Agar strategi peruntukan aset berfungsi dengan berkesan (keranjang pelaburan di kawasan umum mereka di perbatasan yang efisien), setiap pengurus kelas aset harus tetap sesuai dengan tujuannya yang dinyatakan. Pengurus portfolio yang mempunyai ralat pengesanan yang tinggi - atau yang terlalu jauh dari penanda aras yang dinyatakan oleh portfolio - boleh menjadi terlalu dekat dengan penanda aras manger lain, dengan itu meningkatkan korelasi antara dua kelas aset dalam portfolio keseluruhan yang sama. Korelasi yang tinggi membawa kepada hasil keseluruhan yang lebih rendah.

Nisbah Maklumat

Nisbah maklumat (IR) direka untuk mengukur berapa unit pulangan yang dapat dicapai oleh pelabur atas penanda aras yang telah ditetapkan bagi setiap unit risiko ralat pengesanan yang diambil. Takrifan matematik biasa mengenai nisbah maklumat untuk portfolio adalah pulangan lebihan portfolio berbanding penanda aras yang telah ditetapkan yang dibahagikan dengan sisihan piawai bagi pulangan berlebihan tersebut, atau ralat pengesanan.

Rajah 3 Seperti yang ditunjukkan dalam formula, IR akan menghukum imbalan lebihan dengan sebarang penambahan risiko ralat pengesanan. Nisbah ini lebih baik digunakan dalam menilai pengurus portfolio kelas aset yang sama dengan penanda aras yang sama. Nisbah maklumat membolehkan pelabur memandang ke atas pulangan pengurus portfolio berbanding rakan sebayanya berdasarkan dasar-kesalahan yang disesuaikan dengan risiko pengesanan. Kembali ke pilihan pelaburan A (proksi pasaran S & P 500), satu portfolio dengan IR tertinggi berbanding dengan S & P 500 akan memberikan ganjaran yang lebih baik berbanding dengan S & P 500 sambil mengekalkan semua ganjaran dan jangkaan risiko S & P 500 dan menjaga aset anda tidak bertentangan dengan pelaburan lain.

Bottom Line

Terdapat banyak rasio yang digunakan oleh penyokong teori portfolio moden, tetapi nisbah maklumat adalah salah satu yang terbaik untuk membandingkan pulangan seorang pengurus berbanding rakan sebayanya. Menolak pulangan berlebihan kerana penambahan kesilapan pengesanan adalah salah satu sebab utama mengapa nisbah ini semakin popular di kalangan profesional industri dan pelajar analisis portfolio.