Pepatah mengatakan bahawa penyembuhan harga minyak rendah adalah harga minyak yang rendah. Idea ini ialah apabila harga jatuh, penurunan pelaburan, yang seterusnya mengurangkan pengeluaran dan kenaikan harga. Pepatah itu belum lagi berlaku. Harga minyak sedang turun 72% dari yang tinggi pada bulan Jun 2014, dan pelaburan dalam drama minyak yang lebih tinggi sedang ditangguhkan, tetapi bekalan kekal tinggi dan mengekalkan harga yang rendah buat masa ini. Hanya minggu ini Agensi Maklumat Tenaga AS (EIA) melaporkan rekod membina inventori minyak mentah U. S. Arab Saudi mengulangi bahawa ia tidak mempunyai rancangan untuk memangkas pengeluaran dan akan terus melindungi bahagian pasaran walaupun perjanjian yang dicapai di Doha, Qatar antara beberapa ahli OPEC dan Rusia untuk membekukan pengeluaran minyak pada bulan Januari 2016, menurut CNBC.

Syarikat melakukan apa yang mereka mampu untuk menangani persekitaran harga minyak baru yang rendah, khususnya ketika memotong perbelanjaan pelaburan. Anggaran berbeza-beza, tetapi mengikut Jurnal Kewangan Minyak dan Gas, kini $ 200 bilion projek telah ditarik kerana harga minyak yang rendah. Financial Times (FT) London melaporkan bahawa di seluruh industri, kira-kira $ 400 bilion pelaburan yang dijangkakan telah dibatalkan atau ditangguhkan. Ini adalah angka yang mengejutkan memandangkan ia tidak lama dahulu apabila belanjawan pasaran perbelanjaan modal syarikat (CapEx) dijangka terus berkembang. (Untuk lebih lanjut, lihat: Perbelanjaan CAPEX Dalam Sektor Tenaga Mematuhi Pertumbuhan .)

Sektor Tenaga Di bawah pelaburan

Dengan syarikat yang agresif memotong belanjawan pelaburan, beberapa penganalisis mula menanyakan apakah tahap tidak ditetapkan untuk kemarau bekalan minyak seterusnya. Perbelanjaan pelaburan diperlukan hari ini untuk mendapatkan minyak esok, dan harapan bahawa permintaan akan melebihi bekalan selama sepuluh tahun yang akan datang. Sebagai contoh, BP menerbitkan Outlook Tenaga ke 2035 pada bulan Februari 2016 di mana mereka menganggarkan jumlah pengeluaran minyak meningkat 8% hingga 2025. Dalam tempoh yang sama, BP memproyeksikan penggunaan minyak meningkat sebanyak 11%, dengan permintaan yang paling kuat yang datang dari sektor perindustrian dan pengangkutan. Jika ramalan ini terbukti betul maka pada suatu ketika pasaran akan menjadi seimbang. Yang penting bukan untuk melepaskan kelemahan pada masa yang sama, meletakkan asas untuk krisis bekalan berikutnya.

Corak perbelanjaan semasa mencadangkan bahawa apa yang boleh berlaku dengan perbelanjaan pelaburan sektor minyak dan gas pada tahun 2015 turun kira-kira 24% apabila syarikat mengurangkan perbelanjaan untuk mengekalkan aliran tunai. Data dari FactSet dan Jurnal Minyak dan Gas (OGJ) melaporkan angka yang sama untuk pengurangan perbelanjaan 2015. Data FactSet didasarkan pada syarikat-syarikat tenaga dalam indeks S & P 500, manakala Jurnal Minyak dan Gas merupakan kaji selidik bagi 71 syarikat penerokaan dan pengeluaran bebas (E & P) dan sepuluh pemain bersepadu yang besar.

Para penganalisis sama-sama prihatin dengan kadar percepatan pengeluaran pelaburan yang berkurang pada 2016. Carta di bawah dari FactSet menunjukkan bahawa mereka meramalkan 27% penurunan dalam tenaga CapEx untuk 2016 dan hanya penstabilan ringan pada tahun 2017 kurang daripada 1 pertumbuhan%. Lebih banyak lagi ialah ramalan perbelanjaan tahun 2017 berdasarkan harga sasaran purata minyak mentah pada 2017 sebanyak $ 53. 41 setong, menurut anggaran komoditi FactSet. Itu adalah 80% lebih tinggi daripada harga penutup minyak minggu ini.

Jurnal Minyak dan Gas memberikan wawasan tambahan mengenai perbelanjaan pelaburan masa depan. Mereka melaporkan data yang sama kepada FactSet mengenai pengurangan CapEx secara keseluruhan pada tahun 2015, tetapi mereka memberikan wawasan tambahan mengenai keadaan syarikat E & P AS khusus. Sebagai contoh, kaji selidik mereka terhadap 71 syarikat E & P yang bebas mendapati bahawa perbelanjaan perbelanjaan 2015 lebih agresif daripada sektor secara keseluruhan, menurun secara purata sebanyak 48%. Kajian Minyak dan Gas Jurnal meramalkan syarikat E & P AS boleh mengurangkan CapEx sebanyak 29% lagi pada 2016. Alasannya adalah kerana syarikat E & P lebih rapat dengan nasib harga minyak, sedangkan pengendali bersepadu dipelbagaikan dan mendapat manfaat daripada penjualan disempurnakan produk. Kajian OGJ mengenai 10 syarikat bersepadu besar menunjukkan bahawa, secara purata, belanjawan mereka harus menurun sebanyak 10% pada 2016 selepas perbelanjaan pemotongan sebanyak 9% pada tahun 2015. Ini jauh lebih rendah daripada pengendali E & P hulu tulen.

Carta di bawah dari Reuters menunjukkan kebanyakan syarikat minyak utama akan mengurangkan perbelanjaan pada 2016. Data dari Royal Dutch Shell termasuk perbelanjaan pelaburan daripada pembelian BG Group baru-baru ini. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Adakah Penggabungan Shell / BG Masih Sempurna? ) Anggaran ini mungkin akan disemak lebih rendah sekarang bahawa penggabungan itu selesai kerana Shell berfungsi untuk memenuhi janji untuk mengurangkan perbelanjaan.

Bottom Line

Syarikat-syarikat minyak memainkan permainan yang panjang untuk bertahan dalam industri ini, dan pelaburan sektor minyak adalah projek berbilion dolar yang boleh mengambil masa beberapa tahun untuk digunakan. Pelaburan perlu dibuat pada hari ini untuk mendapatkan minyak untuk esok. Tahap minimum pelaburan juga diperlukan hanya untuk menangani kadar penurunan semula jadi dalam pengeluaran, yang cenderung rata-rata sekitar 6% setahun. Jika permintaan minyak mentah meningkat dengan cara yang bermakna pada tahun-tahun yang akan datang, kami dapati bahawa pemotongan pelaburan hari ini akan kembali menggigit kami di dompet di pam petrol.