EMC Corporation (NYSE: EMC) adalah sebuah syarikat yang membayar dividen yang matang yang berada di tengah-tengah percubaan pengambilalihan oleh persendirian yang dipegang Dell, Inc. Harga stok ditentukan oleh kemungkinan pengambilalihan yang diumumkan berterusan seperti yang dirancang, serta jangkaan prestasi masa depan VMware, di mana EMC adalah pemegang saham 80%. Rawatan cukai khas yang diberikan oleh kedua-dua IRA tradisional dan Roth boleh membantu para pelabur mendapat manfaat daripada potensi peningkatan dalam saham EMC, yang merupakan syarikat yang cukup stabil untuk menjamin kedudukan jangka panjang tanpa mengira pemerolehan. Sekiranya pelabur berasa selesa dengan penilaian EMC dan risiko yang berkaitan dengan hasil pengambilalihan, maka sama ada IRA tradisional atau Roth adalah sesuai bergantung pada bagaimana pelabur berhasrat untuk melabur semula keuntungan dari saham. Jika pengambilalihan itu berlainan, IRA tradisional adalah lebih sesuai.

Outlook

Kadar pertumbuhan pendapatan EMC dipengaruhi oleh kitaran ekonomi, memandangkan pemasangan perkakasan atau naik taraf memori adalah pelaburan modal. Bagi syarikat untuk melibatkan diri dalam aktiviti pelaburan modal, ia mesti mempunyai prospek pertumbuhan yang mencukupi dan akses kepada modal pada kos yang cukup rendah untuk membenarkan pelaburan. EMC juga memegang 80% pemilikan VMware, yang menyediakan perkhidmatan dan perisian awan dan virtualisasi. Penganalisis industri di firma-firma seperti IDC menjangkakan pertumbuhan berterusan dalam pasaran perkakasan penyimpanan global, dengan peningkatan infrastruktur IT cloud memerlukan permintaan memacu dan memacu kadar pertumbuhan tahunan kompaun tahunan (CAGR) melebihi 15%. Walaupun kadar pertumbuhan yang agak tinggi ini, persekitaran yang sangat kompetitif dan menyeret beberapa perniagaan legasi menyebabkan penganalisis menjangkakan kadar pertumbuhan para peserta industri utama untuk menggagalkan industri secara keseluruhan.

Pada Oktober 2015, secara peribadi diadakan Dell mengumumkan perjanjian di mana ia akan memperoleh EMC untuk pertimbangan sebanyak $ 33. 15 setiap saham, membayar pemegang saham $ 24. 05 setiap saham saham EMC dan $ 9. 10 daripada saham jejak yang mewakili bahagian Dell dari VMware. Walaupun tawaran itu dibuat secara sementara dan diterima, ia tidak pasti ia akan diteruskan. Terdapat beberapa isu yang dibangkitkan oleh para pemegang saham, salah satunya adalah pemilikan VMware Virtustream, yang dijangka akan kehilangan wang pada tahun-tahun akan datang. Walaupun para pemegang saham EMC akan dibayar secara tunai untuk bahagian EMC saham mereka, sebahagian daripada pampasan pembelian mereka adalah mengesan saham VMware, yang terus menjadi syarikat awam yang didagangkan. Oleh itu, para pemegang saham EMC tidak selesai sepenuhnya dengan cerita ini sekiranya perjanjian itu dimuktamadkan.

Analisis Kewangan

EMC mencapai pertumbuhan hasil yang pesat dalam tahun-tahun berikutan krisis kewangan, tetapi kadar pengembangan jualan semakin perlahan setiap tahun sejak 2010.Pada suku yang berakhir pada bulan September 2015, pendapatan hanya meningkat 1% melebihi tahun sebelumnya. Kesalahan mata wang memainkan peranan penting dalam angka pertumbuhan sederhana ini, dengan dolar yang memberi kesan negatif terhadap jualan asing yang dilaporkan pada asas dolar. Kelembapan pendapatan dan mata wang mata wang telah mengambil tol yang tidak seimbang ke atas keuntungan, yang telah merosot sejak dua tahun lalu walaupun pertumbuhan utama.

Sehingga Disember 2015, margin kasar pada suku terakhir ialah 60. 9%, merosot daripada 62. 1% pada tahun sebelumnya. Angka ini lebih baik berbanding dengan hasil yang disiarkan sebelum tahun 2012 dan firma peranti storan besar lain seperti Seagate Technology dan Western Digital Corporation melaporkan margin yang lebih rendah antara 26 hingga 41%, walaupun ini sebahagian besarnya disebabkan oleh campuran jualan, dengan kadar kurang daripada pendapatan disatukan EMC yang dihasilkan oleh perkakasan dan peranti. Marjin operasi 14% EMC sepanjang 12 bulan berakhir pada September 2015 menandakan tahun ketiga penurunan yang berturut-turut sejak mencapai 18% pada tahun 2012, walaupun angka ini adalah yang terbaik di kalangan rakan sebaya yang mempunyai margin beroperasi antara 10 hingga 13%. Margin keuntungan bersih jatuh dalam lingkungan kumpulan rakan sebaya.

Sehingga September 2015, EMC membawa $ 7. 4 bilion hutang kasar dan memegang kedudukan tunai kasar sebanyak $ 200 juta. Dengan nisbah liabiliti-kepada-ekuiti sebanyak 1. 07 dan nisbah hutang kepada modal keseluruhan jangka panjang sebanyak 0.20, nisbah leverage EMC dapat dibandingkan dengan rakan sebaya dan tidak menunjukkan risiko kewangan. Nisbah semasa 1. 12 dan nisbah cepat 0,88 tidak menunjukkan kebimbangan kecairan, dan banyak pelabur akan mempertimbangkan tahap ini minimum. Bagi pelabur persaraan, kesihatan kewangan EMC cukup mencukupi untuk mengambil jawatan jangka panjang.

Penilaian

Walaupun sebuah syarikat kelihatan stabil secara kewangan dan mempunyai kisah kualitatif yang kuat, pelaburan hanya dapat dibenarkan jika pulangan yang dijangkakan cukup tinggi berbanding dengan harga yang dibayar untuk aset. Nisbah penilaian merupakan alat penting untuk memahami keakraban harga saham. Pada harga saham Disember 2015 sebanyak $ 25. 56, nisbah harga kepada pendapatan (P / E) ke 12. 12 adalah jauh lebih tinggi daripada Seagate's atau Western Digital, yang kedua-duanya hampir dengan 8. 3. Ini boleh dijelaskan sebahagiannya oleh prospek pertumbuhan yang lebih tinggi. Nisbah harga / pendapatan pertumbuhan lima tahun EMC untuk pertumbuhan (PEG), yang menyesuaikan P / E untuk ramalan pertumbuhan penganalisis konsensus, adalah munasabah 1. 22. PEG Seagate ialah 1. 15 dan Western Digital adalah 1. 10. Dengan harga nisbah nilai-untuk-buku (P / B) 2. 4, EMC adalah sebanding dengan rakan sebaya, yang nisbah P / B berkisar antara 1. 5 hingga 5. 6. Hasil dividen EMC ialah 1. 82%, yang mana dibandingkan dengan rendah kepada ahli kumpulan rakan sebaya Seagate dan Western Digital, masing-masing membayar 7% dan 3. 2%. Berdasarkan metrik penilaian yang sama, pelabur tidak mempunyai alasan yang jelas untuk menjangkakan penghargaan harga. Sebaliknya, saham EMC berharga pada harga berbanding dengan saham yang setanding.

Oleh kerana perjanjian yang diumumkan dengan Dell, penilaian untuk saham EMC didorong oleh pertimbangan yang berbeza daripada syarikat lain.Harga saham Disember 2015 sebanyak $ 25. 56 mewakili kemungkinan yang mungkin bahawa perjanjian Dell akan diselesaikan dengan harga yang diberikan sebanyak $ 33. 15. Ini lebih rumit oleh saham penjejakan VMware yang akan terus turun naik dalam nilai selepas perjanjian selesai. Kisah ini memerlukan analisis rumit untuk kebanyakan pemegang IRA, tetapi pelabur optimis akan mempertimbangkan peluang yang disediakan oleh diskaun curam di mana saham berharga relatif kepada tawaran pengambilalihan.

Kesesuaian untuk IRA

IRA tradisional adalah hebat untuk syarikat matang yang membayar dividen. IRA tradisional membolehkan para pelabur persaraan untuk mengurangkan pendapatan bercukai dengan jumlah sumbangan IRA yang layak, dan kemudian menangguhkan cukai ke atas pendapatan dividen sepanjang hayat akaun. Rawatan cukai khas ini membolehkan pelabur memaksimumkan pulangan ke atas pendapatan pelaburan dan pelaburan semula. Pengeluaran kemudiannya dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa semasa persaraan, yang membawa kesan negatif jika akaun tersebut mengandungi stok pertumbuhan tinggi yang hanya akan dikenakan cukai sebagai keuntungan modal setelah realisasi. IRA Roth tidak memberikan rawatan khusus untuk sumbangan, malah membolehkan para pemegang menarik untaxed keuntungan dari pengeluaran yang layak, menjadikan kenderaan ini sesuai untuk perusahaan pertumbuhan.

EMC berada dalam keadaan yang tidak biasa di mana perjanjian telah diumumkan tetapi sangat tidak menentu. Berdasarkan asas sahaja, tidak ada alasan untuk menjangkakan penghargaan harga yang tinggi, yang ditonjolkan oleh ketegangan pasaran dalam menghadapi tawaran beli beli. Walaupun hasil dividen 1. 8% agak sederhana, EMC lebih mirip dengan syarikat yang sesuai untuk IRA tradisional. Walau bagaimanapun, kes banteng untuk pelabur EMC terletak dengan peluang untuk penghargaan jika perjanjian Dell berjalan seperti yang diumumkan.

Roth IRAs biasanya lebih sesuai untuk saham dengan peluang terbalik yang tinggi, tetapi peluang ini agak berbeza daripada cerita pertumbuhan standard. Ufuk untuk penghargaan berasaskan pengambilalihan adalah pendek, dengan hasil biner yang akan membawa kepada peningkatan tajam atau susut nilai, mungkin dalam tempoh setahun apa-apa pembelian saham untuk pemegang IRA. Pada ketika itu, wang tunai yang dibayar dalam pengambilalihan itu perlu dilaburkan semula. Kelemahan IRA tradisional, dalam hal penghargaan, adalah pelabur tidak mendapat manfaat daripada kadar keuntungan modal. Bagaimanapun kadar itu tidak terpakai bagi apa-apa keuntungan yang dicapai dalam tempoh setahun. Kesesuaian untuk satu jenis IRA atau yang lain bergantung sepenuhnya pada bagaimana pelabur berhasrat untuk melabur semula keuntungan dari penghargaan jangka pendek saham EMC.