Produk terancur merupakan sektor rumit dari pasaran pendapatan tetap. Produk ini adalah kumpulan aset kewangan. Ini dibawa bersama untuk membuat keselamatan baru, yang kemudian dibahagikan dan dijual kepada pelabur. Kerana nilai dan aliran tunai aset baru didasarkan pada sekuriti asasnya, pelaburan ini sukar untuk dianalisis. Tidak kira sama ada individu akhirnya memilih untuk melabur dalam produk-produk yang terikat, pemahaman yang lebih baik mengenai pasaran dinamik ini adalah penting untuk pembangunan pendidikan pelaburan yang teguh dan menyeluruh. Artikel ini akan menerangkan bagaimana pensekuritian itu, menggariskan manfaatnya dan membincangkan ciri-ciri pelaburan produk-produk securitized sebelum membuat kesimpulan dengan melihat bagaimana produk-produk yang diikatkan secukupnya ke portfolio pelabur individu.

Tutorial : Memahami Krisis Kredit

Bagaimana Pengamanan Sekuriti Securitization menerangkan proses penyatuan aset kewangan dan mengubahnya menjadi sekuriti yang boleh diperdagangkan. Produk pertama yang akan diagihkan adalah gadai janji rumah; ini diikuti oleh gadai janji komersial, penghutang kad kredit, pinjaman kereta, pinjaman pelajar dan banyak aset kewangan lain.

Bon yang disokong oleh gadai janji rumah biasanya dirujuk sebagai sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS), dan bon yang disokong oleh aset kewangan yang berkaitan dengan gadai janji dipanggil sekuriti yang disokong aset (ABS). Walaupun ada perbezaan penting di antara pelbagai jenis produk gadai janji dan aset yang disokong, untuk tujuan artikel ini kita hanya akan merujuk kepada semua bon sebagai "produk yang diikat". Mereka juga dikelompokkan ke kawasan yang dikenali sebagai kewangan berstruktur dalam komuniti perbankan pelaburan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Keuntungan Daripada Hutang Gadai Dengan MBS .)

Proses mewujudkan bon yang terikat securitisasi adalah mudah. Institusi kewangan ("penerbit") dengan aset yang ingin menjaminnya menjual aset tersebut kepada kenderaan tujuan khas (SPV). Untuk tujuan undang-undang, SPV adalah entiti berasingan dari institusi kewangan, tetapi SPV hanya wujud untuk membeli aset institusi kewangan. Dengan menjual aset tersebut kepada SPV, penerbit menerima wang tunai dan menghapus aset dari lembaran imbangannya, memberikan penerbit dengan fleksibiliti kewangan yang lebih besar. SPV menerbitkan bon untuk membiayai pembelian aset; bon-bon ini boleh diniagakan di pasaran dan dirujuk sebagai produk yang dijaminkan. (Baca tentang penggunaan lain SPV di Melabur dalam Hutang Pasaran Baru .)

Salah satu ciri utama produk yang disekuritikan ialah ia biasanya dikeluarkan dalam tranche. Ini bermakna bahawa perjanjian yang lebih besar dipecahkan kepada kepingan yang lebih kecil, masing-masing mempunyai ciri-ciri pelaburan yang berlainan.Kewujudan tranche yang berbeza menjadikan produk-produk yang diagihkan menarik kepada pelbagai pelabur, kerana setiap pelabur dapat memilih tranche yang paling menggabungkan hasratnya untuk menghasilkan, aliran tunai dan keselamatan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Apakah tranche? dan Behind The Scenes Of Your Mortgage .)

Manfaat Pengecilan Terdapat beberapa manfaat utama yang pensekurisasi menyediakan kepada peserta pasaran dan ekonomi yang lebih luas:

• Frees capital for lending - Pensekuritian menyediakan institusi kewangan dengan mekanisme untuk menghapus aset dari lembaran imbangan mereka, sehingga meningkatkan modal modal yang dapat dipinjamkan.
• Menurunkan kos modal - Berasaskan kepada peningkatan modal yang tinggi adalah bahawa kadar yang diperlukan untuk pinjaman lebih rendah; Kadar faedah yang lebih rendah menggalakkan peningkatan pertumbuhan ekonomi. (Baca tentang bagaimana Rizab Persekutuan mengawal kadar faedah dan merangsang ekonomi dalam Berapa Banyak Pengaruh Adakah The Fed Memiliki? dan Perjuangan Rizab Persekutuan Menentang Kemelesetan .)

• aset boleh diniagakan - Tindakan ini meningkatkan kecairan dalam pelbagai produk kewangan yang tidak mencairkan sebelum ini.
  

• Menyebarkan pemilikan risiko - Menyusun dan mengagihkan aset kewangan memberikan keupayaan yang lebih besar untuk mempelbagaikan risiko dan menyediakan pelabur dengan lebih banyak pilihan tentang berapa banyak risiko untuk memegang portfolio mereka. (Untuk bacaan lanjut, lihat Bagaimana Bank Menentukan Risiko? )
• Menyediakan keuntungan untuk perantara kewangan - Pengantara mendapat keuntungan dengan mengekalkan keuntungan dari penyebaran, atau perbezaan antara tingkat bunga aset asas dan kadar yang dibayar pada sekuriti yang dikeluarkan.
• Mencipta kelas aset yang menarik untuk pelabur - Pembeli produk yang dijaminkan mendapat manfaat daripada hakikat bahawa produk yang disegiti sering disesuaikan dan boleh menawarkan pelbagai hasil. (Ketahui lebih lanjut dalam Memahami Produk Berstruktur .)

Ciri-ciri Pelaburan Produk Terjamin

Hasil Tinggi Banyak produk yang disegiti menawarkan hasil yang menarik. Pulangan yang tinggi ini tidak datang secara percuma walaupun; berbanding dengan banyak jenis bon lain, masa aliran wang tunai daripada produk terikat adalah agak tidak menentu. Ketidakpastian ini adalah mengapa pelabur menuntut pulangan yang tinggi.

Kepelbagaian Sebagai salah satu jenis keselamatan pendapatan tetap terbesar, produk yang disekuritikan membentangkan pelabur pendapatan tetap dengan alternatif kepada bon kerajaan, korporat atau perbandaran. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Kepentingan Perikatan .)

Keselamatan Terdapat beberapa kaedah yang digunakan oleh pengantara kewangan untuk menerbitkan bon yang lebih selamat daripada aset yang mengembalikannya. Kebanyakan produk yang disekuritikan mempunyai penarafan gred pelaburan. (Ketahui lebih lanjut mengenai penarafan bon di Apakah gred pelaburan bermakna? dan Obligasi Junk: Segala Yang Anda Perlu Tahu .)

Peningkatan kredit dalaman merujuk kepada perlindungan yang dibina ke dalam struktur produk yang disekuritikan itu sendiri.Bentuk tambahan peningkatan kredit dalaman termasuk subordinasi (di mana tranche yang dinilai tinggi menerima keutamaan aliran tunai ke atas tranche yang dinilai rendah) dan overcollateralization (di mana jumlah bon yang dikeluarkan oleh SPV adalah kurang daripada nilai aset yang menyokong perjanjian itu). Kesan yang dicadangkan bagi apa-apa jenis peningkatan kredit dalaman adalah bahawa kekurangan aliran tunai disebabkan oleh kerugian dalam nilai aset pendasar tidak menjejaskan nilai tranche bon yang paling selamat. Ini berfungsi dengan baik memandangkan tahap kerugian yang agak rendah, tetapi nilai perlindungan kurang pasti jika kerugian terhadap aset pendasar adalah besar.

Peningkatan kredit luar berlaku apabila pihak ketiga menyediakan jaminan pembayaran tambahan untuk pemegang bon. Bentuk kredit tambahan luar biasa termasuk insurans bon pihak ketiga, surat kredit dan jaminan korporat. Kelemahan utama kepada peningkatan kredit luar adalah bahawa perlindungan tambahan hanya sebaik pihak yang menyediakannya. Sekiranya penjamin pihak ketiga mengalami kesulitan kewangan, nilai jaminannya boleh diabaikan, menyebabkan keselamatan bon bergantung kepada asas-asas asas bon.

Produk Terjamin dan Portfolio Anda
Seperti banyak bidang lain dalam pasaran pendapatan tetap, peserta utama dalam pasaran produk yang disegiti adalah pelabur institusi. Terdapat beberapa sebab untuk ini, termasuk saiz urusniaga yang besar, kekurangan maklumat harga yang mudah didapati dan kesukaran untuk menilai dengan banyak produk yang securitisasi. (Ketahui peraturan yang mengawal harga bon dalam Konvensyen Penentuan Harga Pasaran Bond .)

Walaupun terdapat cabaran ini, banyak individu melabur dalam produk yang terikat. Pemilik dana bersama berpendapatan tetap atau dana tukaran bursa sering secara tidak langsung memegang produk yang terjamin melalui pegangan dana mereka. Sesetengah individu juga memilih untuk melabur secara langsung dalam produk yang disekuritisasi.

Kebanyakan firma broker menawarkan inventori produk terpilih untuk dipilih. Cara terbaik untuk membeli produk yang terikat dari inventori adalah dengan memulakan idea ciri-ciri pelaburan yang dicari (saiz, hasil, keselamatan, kematangan, dan lain-lain). Dengan memulakan cara ini, seorang pelabur mungkin mencari produk yang bersekurit yang bersesuaian yang sesuai dengan keperluannya dan membantu membina portfolio pelabur. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Kepentingan Peruntukan Aset .)

Bottom Line Oleh kerana saiz dan kepentingan pasaran produk yang terjejas oleh produk, pelabur yang tidak berniat untuk melabur secara langsung dalam produk sekuriti. Bagi individu yang tertarik dengan sektor ini, penyelidikan tambahan penting perlu dilakukan sebelum merenungkan pelaburan dalam sektor rumit ini dari pasaran pendapatan tetap.