Industri tenaga, seperti perniagaan komoditi lain, mempunyai kitaran boom dan bust. Apabila permintaan tenaga tinggi dan bekalannya ketat, harga minyak meningkat. Ini, seterusnya, membantu penggerudian dan syarikat penerokaan, yang membuat keuntungan lebih besar daripada perniagaan mereka. Sebaliknya, apabila permintaan semakin berkurangan dan penawarannya berlimpah, harga jatuh. Kos tetap mengendalikan perniagaan tetap malar, tetapi keuntungan daripada menjual kejatuhan komoditi. Namun, walaupun hubungan longgar antara harga tenaga dan perniagaan tenaga, melabur dalam komoditi seperti minyak adalah proposisi yang sama sekali berbeza daripada melabur dalam syarikat penerokaan minyak dan pengeluaran.

- ETF Minyak Menyumbang kepada Kekeliruan

Dengan adanya dana dagangan pertukaran (ETF), pelabur tidak lagi memerlukan akaun perdagangan komoditi untuk melabur dalam minyak. Setakat 20 Jun 2016, terdapat 15 ETF, termasuk ETF yang dimiliki, dengan harga yang dikaitkan dengan harga minyak mentah. ETF terbesar dan paling cair dalam kategori ini adalah Dana Minyak Amerika Syarikat (NYSEARCA: USO

USOUS Oil Fund Partnership Units11 49% 22% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang mempunyai $ 3. 35 bilion aset pada 18 Jun 2016.

Industri ETF mungkin secara tidak sengaja menyumbang kepada kekeliruan mengenai perbezaan antara komoditi dan pelaburan saham. Pelabur boleh membeli dan menjual ETF minyak di bursa yang sama dan dalam akaun yang sama seperti stok. Walau bagaimanapun, terdapat perbezaan utama antara kedua-dua pelaburan.

Syarikat-syarikat Minyak Mempunyai Hutang

Tidak seperti komoditi, syarikat minyak mengendalikan perniagaan dan membuat keputusan tentang struktur modal mereka dan peruntukan sumber. Sebelum ledakan harga minyak yang berakhir pada pertengahan 2014, syarikat pengeluaran minyak mengeluarkan saham, menjual aset bukan produktif dan dipinjam secara agresif untuk menambah rizab mereka. Ini membawa kepada tahap hutang yang tinggi, yang mungkin telah diurus jika harga minyak kekal tinggi. Walau bagaimanapun, sejak mencapai harga puncak $ 107 pada tahun 2014, harga minyak jatuh mendadak dalam tempoh dua tahun akan datang dan ditutup pada $ 47. 98 pada 17 Jun 2016.

Kadar hutang yang tinggi mempunyai kesan serius. Pengeluar minyak mungkin tidak dapat menjana aliran tunai yang mencukupi untuk membayar faedah dan pembayaran pokok hutang. Tahap hutang yang tinggi juga boleh mencederakan akses kepada pasaran hutang bagi syarikat minyak dan memaksa mereka untuk menerbitkan saham baru untuk meningkatkan modal. Ini boleh menyebabkan pencairan dan penurunan harga saham. Akhirnya, apabila lebih banyak aliran tunai disalurkan untuk membayar hutang atau apabila syarikat mengeluarkan ekuiti baru, harga saham boleh jatuh lebih tinggi daripada harga minyak sendiri. Pada dasarnya, syarikat minyak adalah taruhan leveraged pada harga minyak.

Perbezaan Kelemahan

Keuntungan hutang dan yang berkurangan menyebabkan risiko eksistensial bagi syarikat minyak. Sekiranya harga minyak yang rendah menjejaskan keupayaan syarikat untuk memenuhi janji hutang mereka, maka mereka mesti menyusun semula hutang tersebut atau menghadapi kebangkrutan. Selagi mereka tidak menjadi usang, komoditi seperti harga minyak mempunyai lantai. Kepentingan penting minyak dalam banyak aplikasi memastikan bahawa apabila harga menurun terlalu banyak, pembeli melangkah masuk untuk membida pasaran. Walau bagaimanapun, terdapat banyak syarikat penggerudian untuk minyak, dan kegagalan mana-mana satu syarikat tidak ada akibat kepada pasaran. Kebangkrutan hanya bermaksud bahawa aset syarikat dipindahkan dari pemegang saham kepada pemegang bon.

Perbezaan Bergelar

Walaupun harga minyak mempunyai lantai, mereka juga mempunyai siling. Sekiranya harga naik ke tahap yang tidak rasional, seperti yang dilakukan pada tahun 2014, gerudi menghasilkan lebih banyak harga minyak dan penjual mendorong harga yang lebih rendah. Walaupun syarikat minyak mungkin mempunyai siling, ia mungkin lebih tinggi daripada komoditi itu sendiri. Sama seperti leverage boleh menjadi masalah bagi syarikat minyak apabila penurunan harga, ia boleh memberi manfaat kepada syarikat minyak apabila harga naik. Syarikat-syarikat minyak kebanyakannya menaikkan kos untuk barangan seperti rig dan kapal gerudi. Apabila harga minyak naik, pendapatan tambahan jatuh ke paras terendah. Harga yang lebih tinggi diterjemahkan kepada margin dan penilaian operasi yang lebih tinggi. Di samping itu, operasi syarikat minyak yang lebih kecil mungkin lebih berharga untuk pesaing yang lebih besar dan lebih besar. Pengambilalihan syarikat minyak boleh berlaku pada premium penting ke tahap perdagangan semasa.

Pada akhirnya, leverage berfungsi dengan baik. Sebagai pelaburan yang memanfaatkan, syarikat minyak mempunyai lebih banyak turun naik daripada harga minyak. Walaupun turun naik boleh memberi manfaat kepada syarikat-syarikat minyak yang sangat besar dalam pasaran ledakan, ia dapat mewujudkan risiko eksistensi semasa bahagian bust kitaran. Bagi pelabur yang mengingati pasaran minyak, toleransi risiko boleh menentukan pilihan pelaburan mereka.