Pelabur institusi telah menggunakan strategi portfolio berdedikasi seperti dana pencen dan syarikat insurans selama bertahun-tahun, dan strategi ini mendapat populariti dengan pelabur individu yang ingin menguruskan risiko.

Konsep dasar dedikasi portfolio adalah untuk merancang portfolio pelaburan yang memberikan aliran tunai masa depan yang boleh diramalkan kepada anggaran aliran keluar tunai (atau liabiliti) masa hadapan yang dapat diramal, dengan itu mengurangkan risiko dalam tempoh tersebut. Ini boleh dicapai dengan beberapa variasi seperti padanan langsung atau imunisasi aliran tunai dengan portfolio yang hampir sama dengan horizon. Ini menetapkan had minimum pembayaran dengan ruang untuk langkah discretional dan strategi kontingen yang juga memenuhi padanan aliran tunai asas dengan beberapa keupayaan untuk menambah nilai. Reka bentuk konsep adalah ringkas dan harus digunakan bersempena peruntukan aset jangka panjang menggunakan data empirikal untuk menganggarkan tahap aset masa depan dan aliran tunai. Strategi dedikasi portfolio boleh dicapai dengan pelaburan tradisional atau dengan derivatif seperti niaga hadapan, pilihan dan pilihan. Walaupun pelabur individu menggunakan dedikasi lebih banyak, ia sangat mudah untuk kembali menggunakan perancangan peruntukan terutamanya aset, terutamanya apabila pasaran berjalan dengan baik, turun naik adalah rendah dan kepatuhan ditetapkan.

Imunisasi
Imunisasi adalah salah satu bentuk pelaburan yang berdedikasi, kerana ia secara langsung mengunci keperluan aliran tunai masa hadapan dengan nilai masa hadapan yang boleh diramal seperti bon kupon CD atau sifar atau peluru . Ini adalah strategi yang popular, terutamanya untuk dana pencen, kerana tarikh yang tepat untuk pembayaran masa depan untuk pelan peserta sudah diketahui. Walaupun penaja pelan tidak dapat meramalkan dengan tepat apabila ahli pelan akan lenyap (peruntukan aset dan jadual aktuari adalah lebih sesuai di sini), penaja tahu bila pembayaran faedah ditetapkan yang tetap akan dibuat untuk merancang peserta. Ini berfungsi dengan baik pada pemadanan liabiliti 3-5 tahun kerana bon kupon sifar mengurangkan risiko faedah dan pelaburan semula, pada dasarnya mengunci pembayaran masa depan.

Bagi pelabur individu, mengetahui anda memerlukan $ 30,000 dalam satu tahun untuk tuisyen anak anda atau $ 40,000 untuk menggantikan kereta penuaan dalam dua tahun adalah contoh yang baik mengenai liabiliti masa depan yang mana untuk membina portfolio berdedikasi. Tempoh

Tempoh
Tempoh adalah alat yang berguna dalam strategi portfolio berdedikasi pada skala kecil dan besar, kerana dapat dikira untuk kedua-dua liabiliti dan aset tetap pendapatan.Untuk bon, tempoh mengukur kepekaan harga kepada perubahan dalam kadar faedah. Jangka masa dalam bentuk yang paling tulen adalah bon kupon sifar kerana kematangannya sepadan dengan tempohnya, kerana tidak ada aliran tunai berkala untuk memendekkan cakrawala masa. Bagi bon yang membawa faedah, tempohnya akan lebih pendek daripada kematangannya apabila kupon masuk memendekkan masa yang diperlukan pelabur menerima modal yang dilaburkan. Tempoh adalah cara yang agak tepat untuk mengukur tahap risiko bon. Sebagai contoh, bon 10-tahun faedah mempunyai tempoh sekitar 7. Peraturan praktikal yang baik menunjukkan bahawa untuk setiap kenaikan kadar faedah 1%, bon ini akan berkurangan dalam nilai sekitar 7%.

Liabiliti, atau keperluan aliran keluar tunai masa hadapan, juga mempunyai ciri-ciri masa yang sama - hanya bertentangan dengan bon menggunakan pengiraan PV. Memadankan kedua-dua dasarnya meringankan risiko, mengunci keselamatan pembayaran dari masa ke masa.

Penamaan tempoh memerlukan usaha berterusan vs kaedah kunci dan beban bagi bon sifar kupon, kerana tempoh portfolio berubah secara semula jadi sebagai masa berlalu. Ini boleh digunakan untuk kelebihan mana-mana pelabur dalam pelbagai strategi pencocokan dan kontinjensi. Ini adalah di mana anda boleh memadankan tahap tertentu liabiliti yang diunjurkan dengan strategi jangka masa dalam ambang tertentu. Dengan sebahagian besar aliran tunai masa depan perlu disasarkan, penimbal boleh digunakan dalam strategi aktif untuk meningkatkan nilai portfolio. Sudah tentu, jika keputusan pengurusan yang aktif tidak dimatikan dan penampan itu habis, anda masih boleh bergantung pada sebahagian portfolio yang khusus untuk memenuhi keperluan utama.

Ini adalah contoh strategi kekayaan peribadi yang dirancang dengan baik di mana liabiliti secara beransur-ansur dihapuskan menggunakan kedua-dua strategi khusus dan pemodelan peruntukan aset.

Dana Tarikh Sasaran
Salah satu strategi dedikasi portfolio terbaik yang digunakan oleh pelabur individu dipanggil dana tarikh sasaran, yang menjadi popular di banyak rancangan 401k. Ini berbeza dari dedikasi tradisional, kerana ia berdasarkan peruntukan aset dan corak sejarah. Mereka adalah sejenis strategi membeli-dan-hold, di mana semua kerja dilakukan untuk pelabur dengan mengurangkan aset yang berisiko dengan tunai dan bon sebagai tarikh sasaran sasaran. Ia adalah kaedah yang mudah dan murah untuk menyesuaikan keperluan aliran tunai masa hadapan atau tarikh persaraan dan secara teori berjalan jauh. Hasil dari dana ini telah bercampur-campur, terutama disebabkan oleh cara kelas aset berkelakuan dalam 15 tahun terakhir dan bagaimana ia berbeza dari apa yang telah diproyeksikan model CAPM tradisional.

Peruntukan Aset
Dedikasi tradisional jelas digunakan lebih banyak oleh institusi daripada pelabur individu, kerana peruntukan aset mengetuai sebagai strategi yang lebih popular. Dengan menggunakan premis asas yang sama, peruntukan aset menggunakan data sejarah untuk memproyeksikan aliran dan pulangan tunai masa hadapan, yang boleh dipadankan dengan wajar pada masa depan sendiri yang unik.

Banyak alat perancangan kewangan yang canggih tersedia untuk pelabur untuk membina peruntukan aset yang paling sesuai dengan matlamat mereka, yang pada dasarnya sama dengan liabiliti kepada dana pencen.Seperti dana tarikh sasaran, perancangan peruntukan aset adalah alat yang berguna jika pelabur menerapkan pelan itu, tidak mengubah strategi aliran pertengahan dan kelas aset berkelakuan lebih seperti projek pola sejarah mereka.

Untuk mengharapkan pulangan masa depan dalam jangkauan unjuran yang munasabah, pelabur perlu mengikuti peraturan peruntukan strategik yang mudah untuk mengekalkan paras kelas aset yang sesuai. Banyak pelabur gagal atau menyelamatkan strategi berasaskan peruntukan aset dengan menimbulkan panik pada masa yang salah dan / atau membiarkan ketamakan mengambil alih dan tidak menjual kelas aset apabila mereka bangkit. Ini adalah bidang kewangan tingkah laku yang kelihatan jauh ke dalam minda pelabur dan tindakan mereka. Bagi sesetengah pelabur, hampir tidak mungkin untuk memisahkan emosi daripada wang, yang merupakan sebab yang paling biasa pelan tersebut gagal.

Bottom Line
dedikasi Portfolio telah digunakan dalam banyak bentuk oleh institusi dan individu sama. Terdapat kaedah yang agak tepat untuk mengunci secara langsung aset dengan liabiliti untuk menghapuskan sebarang risiko luar seperti imunisasi. Kaedah hibrida yang menggunakan tetapan padanan jangka panjang dan ambang batas membolehkan beberapa pengurusan aktif menambah nilai. Strategi ini harus digunakan bersamaan dengan strategi berasaskan peruntukan aset, yang merupakan gabungan semua strategi bersama dan digunakan oleh institusi dan individu. Pelabur individu kini mempunyai akses kepada alat canggih yang tidak wujud 20 tahun yang lalu dan boleh merancang rancangan individu untuk memenuhi keperluan unik mereka.

Permasalahan dengan pelan jangka panjang ini adalah bahawa individu cenderung bertindak balas secara emosi terhadap variasi jangka pendek dalam perubahan kelas aset dari norma sejarah.