Dunia sekuriti pendapatan tetap boleh dibahagikan kepada dua kategori utama. Pasaran modal terdiri daripada sekuriti dengan kematangan lebih daripada 270 hari, manakala pasaran wang terdiri daripada semua instrumen pendapatan tetap yang matang dalam 270 hari atau kurang. Kertas komersial jatuh ke dalam kategori kedua dan merupakan perlawanan biasa dalam banyak dana pasaran wang. Instrumen jangka pendek ini boleh menjadi alternatif yang berdaya maju untuk pelabur pendapatan tetap runcit yang mencari kadar pulangan yang lebih baik atas wang mereka.

Ciri Asas

Kertas komersil adalah bentuk surat janji janji yang tidak bercagar yang membayar kadar faedah tetap. Biasanya ia dikeluarkan oleh bank atau syarikat besar untuk menutup hutang jangka pendek dan memenuhi obligasi kewangan jangka pendek, seperti pembiayaan untuk projek baru. Seperti mana-mana jenis bon atau instrumen hutang lain, entiti penerbit menawarkan kertas dengan mengandaikan bahawa ia akan berada dalam kedudukan untuk membayar kedua-dua kepentingan dan prinsipal mengikut tempoh matang. Ia jarang digunakan sebagai kenderaan pembiayaan untuk kewajiban jangka panjang kerana alternatif lain lebih sesuai untuk tujuan itu.

Kertas komersial menyediakan kaedah pembiayaan mudah kerana ia membolehkan penerbit untuk mengelakkan rintangan dan perbelanjaan memohon dan mendapatkan pinjaman perniagaan yang berterusan, dan SEC tidak memerlukan sekuriti yang berdagang dalam pasaran wang berdaftar. Ia biasanya ditawarkan pada diskaun dengan kematangan yang boleh berkisar antara satu hingga 270 hari, walaupun kebanyakan isu matang dalam satu hingga enam bulan.

Sejarah Kertas Komersial

Kertas komersial pertama kali diperkenalkan lebih dari 100 tahun yang lalu, ketika pedagang New York mula menjual kewajiban jangka pendek mereka kepada peniaga yang bertindak sebagai perantara. Peniaga-peniaga ini akan membeli nota pada harga diskaun daripada nilai nominal mereka dan kemudian menyerahkannya kepada bank atau pelabur lain. Peminjam kemudiannya akan membayar balik jumlah pelabur yang sama dengan nilai tara nota.

Marcus Goldman dari Goldman Sachs adalah peniaga pertama di pasaran wang untuk membeli kertas komersial, dan syarikatnya menjadi salah satu peniaga kertas dagang terbesar di Amerika berikutan Perang Saudara. Rizab Persekutuan juga memulakan perdagangan kertas komersial bersama dengan bil perbendaharaan dari masa itu sehingga Perang Dunia II untuk meningkatkan atau menurunkan tahap rizab monetari yang beredar di kalangan bank.

Selepas perang, kertas komersil mula dikeluarkan oleh semakin banyak syarikat, dan akhirnya ia menjadi instrumen hutang utama di pasaran wang. Kebanyakan pertumbuhan ini dipermudah oleh kebangkitan industri kredit pengguna, kerana banyak penerbit kad kredit akan menyediakan kemudahan dan perkhidmatan pemegang kad kepada peniaga menggunakan wang yang dijana daripada kertas komersil.Penerbit kad kemudian akan membeli penghutang yang diletakkan pada kad oleh pelanggan dari pedagang ini (dan membuat keuntungan besar pada penyebarannya). Perdebatan berlaku pada 1980-an tentang sama ada bank melanggar Akta Perbankan 1933 dengan menanggung jamin kertas komersil, kerana ia tidak dikelaskan sebagai ikatan oleh SEC. Hari ini kertas komersil berdiri sebagai sumber utama pembiayaan jangka pendek untuk pengeluar gred pelaburan bersama dengan pinjaman komersial dan masih digunakan secara meluas dalam industri kad kredit.

Pasaran Kertas Komersial

Kertas komersial secara tradisinya telah dikeluarkan dan didagangkan di kalangan institusi dalam denominasi $ 100, 000, dengan nota melebihi jumlah ini tersedia dalam $ 1, 000 kenaikan. Konglomerat kewangan seperti firma pelaburan, bank dan dana bersama secara historis menjadi ketua pembeli di pasaran ini, dan pasaran sekunder terhad bagi karya ini wujud dalam industri perbankan.

Pelabur individu yang kaya juga secara sejarah telah dapat mengakses penawaran kertas komersial melalui penempatan swasta. Pasaran itu mengalami luka teruk apabila Lehman Brothers diisytiharkan muflis pada tahun 2008, dan peraturan dan sekatan baru mengenai jenis dan jumlah kertas komersil yang boleh diadakan di dalam dana bersama pasaran wang telah dimulakan hasilnya. Walau bagaimanapun, instrumen ini menjadi semakin terbuka kepada pelabur runcit melalui kedai dalam talian yang ditaja oleh anak syarikat kewangan.

Kertas komersial biasanya membayar kadar faedah yang lebih tinggi daripada instrumen yang dijamin, dan kadar cenderung meningkat seiring dengan pertumbuhan ekonomi negara. Sesetengah institusi kewangan juga membenarkan pelanggan mereka menulis cek dan membuat pemindahan dalam talian dengan akaun dana kertas komersial dengan cara yang sama seperti akaun wang tunai atau wang. Walau bagaimanapun, pelabur perlu sedar bahawa nota ini bukan diinsuranskan FDIC. Mereka disokong semata-mata oleh kekuatan kewangan penerbit dengan cara yang sama seperti mana-mana jenis bon korporat atau debentur lain. Standard & Poor's dan Moody menggabungkan kedua-dua kertas komersil secara tetap dengan menggunakan sistem penarafan yang sama seperti bon korporat, dengan AAA dan Aaa sebagai penarafan tertinggi mereka. Seperti mana-mana jenis pelaburan hutang lain, tawaran kertas komersil dengan penilaian yang lebih rendah membayar kadar faedah yang sepatutnya lebih tinggi. Tetapi tidak ada pasaran sampah yang tersedia, kerana kertas komersial hanya boleh ditawarkan oleh syarikat gred pelaburan.

Kadar dan Harga

Lembaga Rizab Persekutuan menyenaraikan kadar semasa yang dibayar oleh kertas komersil di laman webnya. FRB juga menerbitkan kadar kertas komersil kewangan dan bukan kewangan bertaraf AA dalam Siaran Akhbar H. 15 setiap Isnin pada jam 2:30 petang. Data yang digunakan untuk penerbitan ini diambil dari Trusty Trusty & Clearing Corporation (DTCC), dan kadarnya dikira berdasarkan perkiraan hubungan antara kadar kupon isu-isu baru dan kematangan mereka. Maklumat tambahan mengenai kadar dan jumlah dagangan tersedia setiap hari untuk aktiviti hari sebelumnya.Angka-angka bagi setiap terbitan kertas komersial yang cemerlang juga boleh didapati pada penutupan perniagaan setiap hari Rabu dan pada hari perniagaan terakhir setiap bulan.

Garis Bawah

Kertas komersil menjadi semakin terbuka kepada pelabur runcit dari banyak cawangan. Mereka yang mencari hasil yang lebih tinggi kemungkinan akan mendapati instrumen ini menarik kerana pulangan unggul mereka dengan risiko yang sederhana. Untuk maklumat lanjut mengenai kertas komersial, hubungi penasihat kewangan anda atau lawati laman web Lembaga Rizab Persekutuan di www. federalreserve. gov