Berdasarkan kurikulum CFA L3 2014, jumlah kekayaan pelabur terdiri daripada dua bahagian: modal kewangan dan modal insan. Modal kewangan termasuk aset yang boleh didagangkan seperti saham, bon, dana bersama, hartanah dan komoditi. Modal manusia, walaupun sering diabaikan ketika membina portfolio, terdiri daripada nilai pendapatan ekonomi sekarang untuk buruh masa depan.

Memahami Modal Insan

Biasanya, pelabur muda memulakan pengumpulan kekayaan mereka mempunyai lebih banyak modal insan daripada modal kewangan. Sebaliknya, pekerja bersara memiliki modal kewangan yang lebih tinggi daripada modal insan, kerana fasa kekayaannya mungkin berakhir. Pengecualian berlaku dalam sesetengah kes - usahawan muda jutawan, sebagai contoh. Bagaimanapun, modal insan harus dianggap sebagai aset dengan risiko dan ganjarannya yang tersendiri dalam semua kes pelaburan. Juga, penting untuk diingat bahawa korelasi modal insan dengan pasaran saham merupakan elemen penting dalam peruntukan aset dan tidak boleh diabaikan apabila membuat apa-apa jenis keputusan pelaburan. ( Untuk modal insan yang lebih banyak lihat Modal Insan: Kelas Aset Paling Terabaikan.)

Tujuan mempelbagaikan aset adalah untuk menghasilkan pulangan maksimum dengan risiko terendah. Oleh itu, modal insan harus dianggap sebagai kelas aset yang harus menjadi sebahagian daripada setiap portfolio. Walaupun modal yang tidak cair dan tidak boleh diperdagangkan, modal insan harus menjadi pemacu utama bagi keperluan portfolio pelabur dan harus dilindungi oleh modal kewangan - bukan sebaliknya.

Salah satu aspek utama untuk memahami nilai modal insan adalah mengambil risiko. Ciri-ciri dan jenis risiko modal insan berbeza bagi individu yang berlainan. Mereka boleh diklasifikasikan sebagai pendapatan seperti ekuiti atau tetap, berdasarkan profesi atau aktiviti penjanaan pendapatan pelabur. Dalam membina kekayaan, pelabur harus mengimbangi tahap risiko modal insan mereka dengan tahap risiko modal kewangan mereka.

Kes berikut menggambarkan bagaimana modal insan boleh dianggap sebagai bebas risiko atau aset berisiko, dan bagaimana ia boleh digunakan dalam pembangunan keputusan peruntukan aset.

Kes 1: Modal Insan Bebas Risiko

Contoh paling mudah modal manusia adalah seorang profesor muda, yang hipotesis akan mempunyai pekerjaannya dijamin untuk hidup. Pendapatan gaji dan persaraan yang dia berhak difikirkan mempunyai ciri-ciri bon pendapatan tetap. Gaji bulanan dianggap sebagai kupon bulanan, dan pendapatan persaraan adalah prinsipal. Oleh itu, modal insannya boleh dianggap tetap, bebas risiko dan dengan korelasi rendah ke pasaran saham.Juga kerana dia seorang profesor muda, adalah mungkin untuk membuat kesimpulan bahawa modal insannya berada pada nilai tertinggi dalam portfolionya. Sebagai modal insan dalam hal ini bertindak seperti bon pendapatan tetap bebas risiko, portfolio optimum juga harus termasuk pelaburan berisiko termasuk ekuiti dan pelaburan alternatif. Ini akan membantu beliau mempelbagai dan mewujudkan portfolio yang lebih cekap sepanjang hayatnya. Namun begitu, adalah penting untuk mempertimbangkan bahawa portfolio memerlukan pelarasan kerana modal insan profesor muda akan menurun sebagai peratusan jumlah kekayaan. Pelarasan ini termasuk menambah atau meningkatkan kadar aset bebas risiko di peringkat akhir hayatnya.

Kes 2: Modal Insan Risiko

Kes di atas adalah contoh tidak realistik yang digunakan untuk tujuan ilustrasi. Secara realistik, modal insan jarang berisiko. Modal insan tidak pasti dan, oleh itu, berisiko. Walau bagaimanapun, sejauh mana risiko adalah berbeza dari satu pelabur ke yang lain.

Sebagai contoh, profesion broker saham dianggap mempunyai pendapatan yang tidak menentu bergantung kepada faktor luaran. Pendapatan broker saham berkemungkinan akan turun naik dengan prestasi pasaran saham dan ekonomi secara amnya. Oleh itu, modal insan broker adalah berisiko berbanding kelas aset lain, dan juga berkait rapat dengan pasaran saham. Ia biasanya merupakan strategi portfolio optimum bagi seorang broker saham untuk mempunyai majoriti modal kewangannya yang dilaburkan dalam aset bebas risiko, i. e. pendapatan tetap. Bagaimanapun, ambil perhatian bahawa sebagai seorang ahli perniagaan broker saham, dia mungkin akan mempunyai lebih banyak modal kewangan daripada modal insan dalam portfolionya. Oleh itu, modal insannya tidak akan tetap berisiko terhadap hidupnya dan memerlukan beberapa penyesuaian dalam portfolionya.

Kes 3: Modal Insan Realistik

Kebanyakan individu bukan profesor atau profesional pasaran saham dan oleh itu mempunyai modal insan pada tahap risiko sederhana. Bergantung pada tahap risiko dan korelasi modal insan ke pasaran saham, portfolio pelabur harus dipelbagaikan dengan sewajarnya. Sebagai contoh, seorang guru sekolah mungkin mempunyai portfolio pelaburan yang berbeza daripada seorang ahli perniagaan. Biasanya, tugas guru sekolah dianggap kurang berisiko daripada ahli perniagaan. Oleh itu, seorang guru sekolah akan membina portfolio yang lebih cekap jika dia melabur dalam aset yang lebih berisiko daripada seorang ahli perniagaan.

Kes 4: Modal Insan Apabila Bersara

Dalam kes seseorang bersara atau hampir bersara, modal insan berkemungkinan besar berkurang sepenuhnya dan semua yang tersisa dalam portfolio adalah modal kewangan. Pensiunan mempunyai peluang yang kurang untuk mendapatkan balik sebarang kerugian, jadi portfolio bagi pesara biasanya termasuk aset berisiko rendah termasuk bon, anuiti atau sekuriti yang akan menawarkan pendapatan yang mantap dan terjamin. Pendapatan yang mantap dalam hal ini menggantikan pendapatan modal insan yang akan dimiliki oleh seorang pelabur pada awal kehidupan penjanaan pendapatannya.

Bottom Line

Contoh di atas menunjukkan penggabungan aset modal manusia ke dalam pemikiran pelabur.Walaupun tidak dapat diukur secara kuantiti dan jarang digunakan dalam realiti, konsep ini harus menjadi elemen penting dalam keputusan peruntukan aset setiap portfolio. Memahami bantuan modal insan dalam menangkap keseluruhan risiko, pulangan dan kekangan unik pelabur - ciri-ciri yang penting untuk pengurusan portfolio yang berkesan. (Untuk lebih banyak pengurusan portfolio baca Menyediakan Untuk Kerjaya Sebagai Pengurus Portfolio.)