Kukatakanlah tongkatmu dan bersiaplah untuk merayakan orang yang lemah dan mati. Anda perlu berfikir seperti burung hantu apabila kita memasuki dunia yang tidak bertanggungjawab untuk melabur hutang hutang. Di dunia ini, para pelabur secara khusus mencari syarikat-syarikat yang kurang berprestasi atau berada di ambang muflis. Mereka kemudian membeli hutang dan mengawalnya.

Tutorial: Konsep Bon Terperinci
Selalu ada syarikat di pasaran yang kelihatan dahsyat tetapi mungkin akan kembali ke landasan yang betul. Naluri pertama untuk pelabur biasa sering melabur dalam saham syarikat yang bermasalah kewangan, tetapi, seperti yang akan kita pelajari dalam artikel ini, hutang (bon) firma-firma ini sering merupakan pelaburan yang lebih menarik. Dan walaupun membeli sekeping besar hutang boleh menelan kos berjuta-juta dolar, masih terdapat cara untuk lelaki kecil untuk wang tunai juga.

Membeli Ke Syarikat Lemah
Melabur hutang berlebihan memerlukan pembelian bon firma yang telah memfailkan kebankrapan atau mungkin berbuat demikian. Syarikat-syarikat yang telah mengambil terlalu banyak hutang sering sasaran utama. Matlamatnya adalah menjadi pemiutang utama syarikat dengan membeli bonnya pada harga yang rendah. Ini memberikan pembeli kuasa yang besar semasa sama ada penyusunan semula atau pembubaran syarikat, yang membolehkan pembeli mempunyai kata yang besar dalam apa yang berlaku kepada syarikat.

The Vultures Are Circling Terdapat dana - yang dikenali sebagai "dana vulture" - yang mengkhususkan murni dalam hutang bermasalah. Tumpuan untuk syarikat-syarikat ini sering hutang kerajaan atau hutang awam, dan bukannya syarikat. Dana ini sangat kontroversial, dan sering dibenci oleh kerajaan atau badan awam yang dipersoalkan.

Agak kurang kontroversi, banyak dana lindung nilai juga menggunakan hutang yang tertekan, tetapi dengan cara yang berbeza dari pelabur lain. Dana lindung nilai tertumpu kepada pembelian sekuriti hutang cair yang boleh dijual pada keuntungan dalam jangka pendek. Sebaliknya, pelabur ekuiti persendirian berminat dengan syarikat yang memerlukan penstrukturan semula atau hendak muflis.

Perlu diperhatikan bahawa pelaburan tersebut hanya membentuk satu komponen dari banyak dana lindung nilai. Dana ini mempunyai banyak strategi lain, seperti arbitraj, pilihan jualan pendek dan perdagangan atau derivatif.

Risiko dan Alam Permainan
Satu lagi perkara penting ialah, sekiranya berlaku likuidasi, pemilik hutang mempunyai keutamaan atas pemegang ekuiti. Atas sebab ini, lebih baik untuk melabur dalam hutang syarikat yang tertekan daripada melabur dalam stoknya. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Tinjauan Kebankrapan Korporat .)

Falsafah di sebalik pelaburan terdesak adalah sederhana: Secara umumnya, harapan bahawa syarikat yang disasarkan dapat dan akan disusun semula dengan jayanya atau dibawa kembali ke hidup melalui penggabungan, pengambilalihan atau beberapa bentuk pengurusan kejuruteraan semula dan peremajaan.Sebagai alternatif, jika berlaku kebangkrutan, nilai aset mesti melebihi penilaian pasaran.

Pelaburan ini, dengan sifatnya yang sangat berisiko. Walau bagaimanapun, seperti banyak pelaburan berisiko tinggi yang lain, mereka mempunyai satu kelebihan yang besar: kekurangan hubungan dengan risiko pasaran saham yang lain. Kekurangan korelasi ini bermakna hutang yang bermasalah adalah cara yang baik untuk mempelbagaikan.

Mengenalpasti Sakit dan Syarikat Dying
Matlamat asas adalah untuk membeli aset untuk harga yang jauh di bawah nilai intrinsik atau saksama mereka. Di sinilah pancaindera yang berminat menjadi pemutar. "Burung" harus melihat dengan cermat dan cermat pada syarikat yang bermasalah untuk mengesan sekuriti jual beli atau bahkan jenis masalah perakaunan tertentu. (Untuk petua, lihat Memainkan The Sleuth dalam Stok Skandal .)

Mereka menjejaki industri dan syarikat yang berada di ambang keruntuhan atau yang sudah berada di bawah. Sekiranya bon sebuah syarikat berdagang jauh di bawah apa yang mereka nampaknya bernilai, mungkin ada peluang. Aktiviti M & A dan rundingan kredit juga dianalisis untuk mencari tawaran.

Akhirnya, kecerdasan dan maklumat dari pelbagai sumber digabungkan dengan kemahiran undang-undang dan kewangan peringkat tinggi untuk mengenal pasti potensi membuat wang. Yang penting pada dasarnya adalah bahawa aset-aset tersebut dinilai rendah dan boleh dibeli dengan diskaun yang besar. Tetapi semua orang mahu tawar-menawar, jadi datang ke depan mengambil kemahiran. Ia bukan kehidupan yang malas atau tidak berpendidikan. (Untuk maklumat lanjut, lihat Nilai Oleh Buku dan Warren Buffett: Bagaimana Ia Menjalankannya .)

Contoh Terkenal Pelabur Vulture
mendapat hutang bermasalah yang dilaburkan pada tahun 1970-an, kerana rumah bon besar seperti Lehman Brothers menganggapnya "di bawah martabat mereka" untuk menangani firma muflis.

Pada tahun 1987, Whitman membeli hutang dan stok bernilai $ 14 juta di Anglo Energy, firma perkhidmatan minyak yang bergelut. Dia kemudiannya menguasai syarikat tersebut, meletakkannya menjadi kebankrapan dan melakukan perjanjian hutang untuk ekuiti dengan pemiutang lain. Kurang dari setahun kemudian, syarikat itu muncul semula dari kebankrapan tanpa hutang dan Whitman membuat keuntungan yang besar.

Contoh Inggeris yang menarik ialah CanaryWharf di London. Pada tahun 1990-an, syarikat hartanah mengalami masalah kewangan ketika ia menukar London Docklands ke kawasan pejabat. Pada tahun 1995, Franklin Mutual Funds membeli usaha ini, bukan sebagai dana lindung nilai tetapi sebagai dana pelaburan biasa. Tidak lama selepas itu, pasaran hartanah London pulih dan pada tahun 1999, CanaryWharf disenaraikan di bursa saham, yang memberi pulangan besar kepada pelaburan Franklin. (Baca mengenai pelabur burung yang terkenal di Bolehkah Anda Melabur Seperti Carl Icahn? )

Meneroka Pelaburan Hutang Tertekan
Tidak mudah bagi pelabur swasta untuk menghadapi hutang yang bermasalah. Cara paling cepat ialah membeli dana lindung nilai yang mengandungi peruntukan berhemat hutang yang bermasalah. Walau bagaimanapun, bagi kebanyakan pelabur, keperluan minimum dana lindung nilai menjadikannya mustahil untuk melabur dengan cara ini.

Terdapat beberapa dana bersama dan dana lindung nilai yang boleh diakses oleh pelabur biasa juga.

Jika idea itu menarik lebih banyak naluri pemangsa dan anda dapat mengakses pasaran ini, perlu diingat bahawa ini adalah medan berisiko tinggi. Berisiko tetapi lumayan sememangnya nama permainan.

Untuk terus membaca mengenai subjek ini, lihat Mencari Keuntungan Di Stok Bermasalah .