Apabila membaca atau menyelidik prestasi syarikat, anda akan sering mencerminkan pengiraan pendapatan - tetapi apakah nombor ini masuk akal untuk anda? Dan bolehkah anda memberitahu perbezaan antara nisbah P / E dan nisbah PEG?

Harga saham (sesaham) sesebuah syarikat dibahagikan dengan pendapatan 12 bulan sesahamnya yang paling baru dipanggil nisbah harga-untuk-pendapatan (nisbah P / E). Jika nisbah P / E ini dibahagikan dengan pertumbuhan pendapatan yang dijangkakan ke hadapan, hasilnya disebut harga / pendapatan kepada nisbah pertumbuhan (nisbah PEG). Banyak maklumat di luar sana tentang cara menentukan nisbah yang sesuai dengan stok dan menggunakannya untuk secara berkesan menghargai stok membincangkan metrik seperti nisbah bersejarah stok, menggunakannya untuk membandingkan nisbah industri, atau membuat kenyataan seperti "PEG di bawah 1 adalah baik. "

Maklumat ini tidak salah, tetapi jika anda perlu memahami dan mencari nisbah ini untuk diri sendiri, anda memerlukan bantuan tambahan. Nasib baik, dengan bantuan kalkulator kewangan yang mudah dipegang, ada pendekatan matematik yang mudah untuk mencari rasio P / E dan PEG yang rasional.

Hasil Penghasilan

Cara terbaik untuk memahami kepentingan nisbah P / E adalah untuk menjadikannya terbalik. Sekiranya anda membahagikan pendapatan dengan harga (E / P) anda akan mendapat sebaliknya nisbah P / E, yang dipanggil hasil pendapatan. Hasil pendapatan memberitahu pelabur berapa banyak pulangan (berdasarkan per saham) pemegang saham saham yang diperoleh dalam tempoh 12 bulan yang lalu, berdasarkan harga saham semasa. Ingat bahawa pendapatan, tidak kira sama ada ia dibayar dalam bentuk dividen atau disimpan oleh syarikat untuk pelaburan semula ke peluang pertumbuhan selanjutnya, masih dimiliki oleh para pemegang saham. Pemegang saham berharap pendapatan ini akan berkembang ke hadapan, tetapi tidak ada cara untuk meramal dengan tepat apa pertumbuhan itu.

Pendapatan Hasil Vs. Baki Obligasi

Pelabur mempunyai pelbagai pilihan pelaburan yang luas pada setiap masa. Untuk tujuan perbincangan ini, mari kita anggap pilihan itu terhad kepada stok atau bon. Bon yang lurus, sama ada kerajaan atau korporat, membayar kadar pulangan tetap yang dijamin untuk beberapa tempoh masa, serta pulangan dijamin pelaburan asal pada akhir tempoh tetap itu. Hasil pendapatan pada stok tidak terjamin atau tempoh masa yang pasti. Walau bagaimanapun, pendapatan boleh berkembang, sementara hasil bon kekal tetap. Bagaimana anda membandingkan kedua-dua? Apakah faktor utama untuk dipertimbangkan?

Kadar Pertumbuhan, Ketara dan Kadar Pendapatan Tetap

Faktor-faktor utama yang perlu anda pertimbangkan ialah: kadar pertumbuhan, jangkaan pendapatan dan kadar pendapatan tetap semasa. Mari kita anggap anda mempunyai $ 10.000 untuk melabur dan bon Perbendaharaan kerajaan Amerika Syarikat untuk tempoh matang lima tahun menghasilkan 4%. Sekiranya anda melabur dalam bon ini, anda boleh memperoleh $ 400 setahun (4% dari $ 10, 000) untuk pulangan kumulatif sebanyak $ 2,000 dalam tempoh lima tahun.Pada akhir lima tahun, anda akan mendapat kembali pelaburan $ 10, 000 apabila bon matang. Pulangan kumulatif sepanjang tempoh lima tahun ialah 20% ($ 2, 000 / $ 10, 000).

Contoh - Mengira P / E Saham

Sekarang, mari kita anggap bahawa anda membeli saham di XYZ Corp untuk $ 40 sesaham, dan XYZ mempunyai pendapatan dalam 12 bulan terakhir sebanyak $ 2 sesaham. Nisbah P / E saham XYZ ialah 20 ($ 40 / $ 2). Hasil pendapatan XYZ adalah 5% ($ 2 / $ 40). Sepanjang lima tahun akan datang, pendapatan XYZ dijangka berkembang sebanyak 10% setahun. Mari kita anggap lagi bahawa pertumbuhan pendapatan ini 100% boleh diramalkan. Dalam erti kata lain, pendapatan dijamin berkembang sebanyak 10% setahun - tidak lebih, tidak kurang. Apakah nisbah P / E harus saham XYZ untuk menjadikannya peluang pelaburan yang sama untuk bon Perbendaharaan lima tahun yang menghasilkan 4%?

Menggunakan nilai sekarang / kalkulator nilai masa depan, kita boleh menentukan nilai matematik untuk XYZ. Untuk melakukan ini, kami mengambil hasil kumulatif 20% dalam tempoh lima tahun akan datang dan memasukkannya sebagai nilai masa depan (FV). Masukkan "0" sebagai nilai sekarang (PV). Masukkan "5" sebagai bilangan tempoh (n). Masukkan 10 sebagai kadar faedah tahunan (i). Sekarang, dengan menggunakan tetapan awal permulaan (BGN), hitung bayaran (PMT). Jawapannya akan ditunjukkan sebagai -2. 98. Menurunkan negatif untuk mendapati hasil pendapatan setanding adalah 2. 98%. Sekiranya kita membahagikan 1 hingga 2. 98% (. 0298) kita mendapati bahawa P / E seharusnya 33. 56. Kerana pendapatan semasa sesaham adalah $ 2, harga stok mestilah $ 67. 12 ($ 2 x 33. 56). Hasil pendapatan adalah 2. 98% ($ 2 / $ 67 .12).

Jika kami melabur $ 10, 000 pada stok XYZ pada harga kami, kami mendapat 149 saham. Pada tahun pertama, pendapatan sesaham perlu meningkat sebanyak 10%, dari $ 2 sesaham kepada $ 2. 20 setiap saham. Pulangan kami ialah kira-kira $ 328 (149 saham x $ 2. 20 per saham). Pada tahun kedua, pulangan pendapatan pelaburan kami akan meningkat sebanyak 10% kepada kira-kira $ 360 sesaham. Tahun ketiga ialah $ 396, diikuti oleh empat tahun pada $ 436 dan akhirnya lima tahun pada $ 480. Jika anda menambah semua ini, anda mendapat pulangan pendapatan kumulatif sebanyak $ 2, 000 - sama seperti yang anda terima dari bon Perbendaharaan. Pemilik saham akan menerima $ 2, 000 ini dalam bentuk dividen atau peningkatan nilai saham atau kedua-duanya. ( Nota: Demi kesederhanaan kita mengabaikan nilai masa pertimbangan wang menerima aliran tunai lebih awal dalam tempoh lima tahun untuk bon Perbendaharaan berbanding dengan stok.)

Apa itu P / E jika pertumbuhan perolehan XYZ dijangka menjadi 20% setahun? Jawapannya ialah 44. 64 dan harga stok seharusnya $ 89. 28. Hasil pendapatan akan menjadi 2. 24%. Perolehan pada pelaburan $ 10,000 (112 saham) anda ialah $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 dan $ 557 untuk sejumlah $ 2,000. Nampaknya intuitif bahawa stok dengan pertumbuhan pendapatan yang diunjurkan lebih tinggi dari yang lain akan perdagangan pada P / E yang lebih tinggi. Kini anda melihat mengapa ini adalah kes dari perspektif matematik.

Dunia Nyata

Dalam contoh di atas, P / E XYZ naik dari 33. 56 hingga 44.64, apabila jangkaan pendapatan meningkat dari 10 hingga 20%. Apa yang berlaku kepada PEG? Pada 10%, PEG akan menjadi 3. 36 (33. 56/10). Pada 20%, PEG akan menjadi 2. 23 (44. 64/20). Segala perkara yang sama, maka PEG syarikat pertumbuhan tinggi biasanya akan lebih rendah daripada PEG syarikat-syarikat yang semakin lambat, walaupun P / E mungkin lebih tinggi.

Dalam kehidupan sebenar, pendapatan tidak boleh diramalkan dengan sempurna, jadi anda harus menyesuaikan hasil pendapatan yang diperlukan dari upah jaminan dijamin untuk mengimbangi kekurangan yang dapat diprediksi. Jumlah pelarasan itu semata-mata subjektif dan turun naik secara berterusan apabila keadaan ekonomi berubah. Dalam menganalisis stok tertentu, anda perlu mempertimbangkan bagaimana pertumbuhan pendapatan syarikat dapat diramalkan pada masa lalu serta kemungkinan gangguan kepada pertumbuhan pada masa hadapan.

Dalam contoh di atas, harga saham XYZ ialah $ 40 sesaham. Alasan ia diperdagangkan untuk $ 40 mungkin berkisar mengenai ketidakpastian mengenai ramalan pertumbuhan pendapatan yang dijangkakan. Akibatnya, pasaran, berdasarkan perspektif subjektif kumulatif ribuan pelabur, telah membina keperluan pulangan yang lebih tinggi. Jika XYZ sesungguhnya mengalami pertumbuhan pendapatan 10% dalam tempoh lima tahun akan datang, pelabur membeli stok pada $ 40 sesaham akan mendapat ganjaran dengan baik sebagai aliran pendapatan pada $ 10, 000 (250 saham) akan menjadi $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 dan $ 732 untuk sejumlah $ 3, 052, berbanding $ 2, 000. Kemungkinan pulangan tambahan ini memberi pampasan kepada pelabur untuk risiko bahawa kadar pertumbuhan pendapatan yang dijangkakan sebanyak 10% mungkin tidak dapat dicapai.

Menyusun

Walaupun variabel pembolehubah risiko subjektif, nisbah P / E dan nisbah PEG mempunyai rasional matematik. Pertama, nisbah berdasarkan teori hasil pendapatan, yang berkahwin dengan kadar pulangan tetap semasa. Apabila kadar faedah meningkat, nisbah P / E akan jatuh kerana mereka terbalik dan pendapatan hasil (E / P) perlu meningkat untuk menjadi kompetitif. Apabila kadar jatuh, nisbah P / E cenderung meningkat secara purata dan pendapatan hasil jatuh.

Bottom Line

Lebih dan lebih dari kesan pendapatan tetap, nisbah P / E akan lebih tinggi untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang lebih diramal dan lebih rendah untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang boleh diramalkan. Jika dua stok mempunyai tahap yang boleh diprediksi, P / E akan lebih tinggi untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang dijangka lebih tinggi dan lebih rendah untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang dijangka rendah. Nisbah PEG untuk syarikat yang semakin lambat biasanya akan lebih tinggi daripada syarikat yang semakin cepat berkembang. Dengan menggunakan kalkulator kewangan asas, anda boleh menentukan nisbah apa yang harus ada di mana-mana titik tertentu di bawah sebarang keadaan tertentu.