Mengira pulangan prestasi untuk portfolio pelaburan dana bersama hanyalah titik permulaan untuk proses penilaian prestasi. Walaupun pulangan mutlak portfolio mungkin memuaskan kebanyakan pelabur, penilaian yang lebih teliti perlu dilakukan untuk menentukan kejayaan setiap kelas aset berbanding tanda aras dan rakan sebaya. Jadi bagaimana portfolio anda benar-benar lakukan? Baca terus untuk mengetahui.
Perbandingan Peer Ekuiti Kumpulan sebanding ekuiti perbandingan telah berkembang secepat gaya pengurusan telah berkembang. Mana-mana pengurus ekuiti atau dana bersama ekuiti boleh dibandingkan dengan alam semesta keseluruhan pengurus lain. Perbandingan rakan sebaya ini amat membantu untuk mengukur keberkesanan pasukan pengurusan dana pada masa-masa apabila pulangan mutlak jatuh dalam lingkungan luar norma sejarah.

Alam pengurus ekuiti datang dalam semua bentuk dan saiz, dari semua ekuiti, kumpulan kecil, kumpulan dan kumpulan rakan sebaya. Dua daripada kumpulan rakan sebaya yang paling biasa bagi pengurus ekuiti permodalan yang besar adalah pertumbuhan dan nilai. Jika wang anda dilaburkan dengan pengurus gaya nilai atau dana bersama, maka ia harus dibandingkan dengan dana gaya nilai lain bersama dengan alam semesta ekuiti keseluruhan. Pengurus nilai cenderung untuk melabur dalam syarikat-syarikat yang nampaknya berdagang di bawah nilai-nilai intrinsik mereka, sehingga prestasi dana mereka kemungkinan besar tidak mirip dengan pengurus gaya pertumbuhan selama suatu jangka waktu tertentu. Pengurus pertumbuhan sebaliknya, mengelakkan stok nilai dan mengemudi ke arah syarikat yang dia percaya akan berkembang lebih cepat daripada pasaran keseluruhan. Pengurus pertumbuhan biasanya mempunyai corak pemulangan yang serupa dengan pengurus pertumbuhan lain.

Terdapat pelbagai pangkalan data untuk pasaran institusi dan pasaran bersama; Callan dan Lipper adalah dua penyedut biasa yang dikutip dari alam komparatif. Mereka mengumpul prestasi pelaburan daripada pengurus atau dari pulangan dana bersama yang telah dilaporkan ketika dilaporkan. Alam semesta pengurus (biasanya lebih daripada 1, 000) dipecahkan ke dalam kuartil dan kadang-kadang decile. Sebagai contoh, kedudukan dana bersama dalam suku teratas telah dilakukan dalam 25% daripada dana ekuiti atas. Matlamat setiap pengurus adalah berpangkat setinggi mungkin di alam semesta.

Di dalam alam ekuiti umum terdapat juga pemotongan luar negeri. Sebagai contoh, daripada 1,000 pengurus atau dana di alam semesta umum, mungkin 350 adalah pengurus pertumbuhan. Adalah penting bagi seorang pengurus pertumbuhan untuk menduduki peringkat tinggi di antara rakan-rakannya pada setiap masa. Ini akan menjadi lebih penting sekiranya gaya pertumbuhan telah kurang memuaskan dan telah tidak memihak kepada tempoh yang mana kedudukan itu terpakai. (Untuk maklumat lebih lanjut, baca Adakah Pengurus Dana Anda Telah Melalui Pasaran Beruang? )

Penilaian Dana Bon
Pengurus bon dan dana bersama bon juga boleh disenaraikan berbanding rakan sebaya mereka.Terdapat pangkalan bon umum, yang dipecah menjadi segmen pasaran bon. Kerana penyebaran antara pulangan bon tertinggi dan paling rendah cenderung menjadi lebih kecil berbanding dengan spread dana ekuiti, kedudukan rakan sebaya dapat sangat mirip di banyak pengurus. Untuk membezakan kejayaan dana bon atau pengurus, alat lain boleh digunakan untuk menilai prestasi. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Menilai Dana Bon: Menjaga Ia Mudah .)

Berbagai kesan dianggap tidak sistematik dan boleh dikawal oleh pengurus bon. Kejayaan sektor adalah apabila pengurus telah membuat pertaruhan sektor ke kawasan-kawasan yang mungkin telah undervalued dan oleh itu mengalahkan pasaran umum. Cara terbaik untuk menilai portfolio menggunakan alat perbezaan sektor ialah menggunakan ulasan sebelum dan selepas. Kerana ini adalah satu bentuk taruhan kadar faedah, memilih tempat yang manis pada keluk hasil akan membuat semua perbezaan dalam kajian sebelum dan selepas. Kesan kadar faedah berjaya apabila pengurus bon mengambil tempat yang sesuai untuk melabur pada lengkung hasil dalam strategi jangkaan kadar faedah. Oleh kerana jangkaan kadar faedah adalah salah satu strategi aktif yang paling berisiko, anda hampir boleh menganggap kejayaannya jika pengurus melakukan prestasi yang baik di atas atau di bawah seluruh pek tersebut.

Adalah juga penting untuk menolak kedua-dua kesan sisa dan hasil hingga matang kerana mereka dianggap sistematik dan tidak dapat dikawal oleh keputusan pengurus. Hasil merujuk kepada sifat pasif pelaburan bon, di mana sebahagian daripada pulangan diperolehi hanya melalui bunga dari kesan sisa merujuk kepada peristiwa rawak yang mempengaruhi pulangan bon. Menarik kedua-dua kesan daripada persamaan ini harus menunjukkan betapa efektifnya pengurus yang dihasilkan pulih melalui pengurusan aktif. (Untuk maklumat lanjut mengenai penilaian dana bersama, lihat Skor Gred Pengurus Morningstar Besar .)

Atribusi Prestasi
Analisis penyasaran adalah alat yang agak baru dan tidak banyak digunakan oleh pelabur individu. Kaedah ini merosakkan komponen pulangan dana berbanding penanda aras untuk menentukan di mana pengurus memperoleh yurannya. Dengan mengkaji pilihan pembinaan portfolio pengurus, pengguna boleh menentukan keputusan mana yang paling menguntungkan atau mahal. Kelonggaran analisis atribusi membolehkan pengguna menyiasat apa-apa jenis pengurus terhadap sebarang penanda aras. Satu elemen penting bagi semua model atribusi untuk kedua-dua stok dan perbandingan bon adalah bahawa keputusan akan menelusuri kesan tiga keputusan utama melalui pendekatan atas ke bawah. Walaupun mereka dipanggil pelbagai nama oleh pelbagai kumpulan industri, secara amnya mereka adalah keputusan dasar pelaburan keseluruhan, keputusan peruntukan aset dan keputusan pemilihan keselamatan.

Keputusan dasar keseluruhan mengesan sebarang kesan yang tidak dikaitkan dengan peruntukan aset atau pemilihan keselamatan. Keputusan peruntukan aset merujuk kepada bagaimana pengurus mengagihkan dolar portfolio merentasi tunai, pendapatan tetap dan sekuriti ekuiti.Satu contoh keputusan peruntukan aset adalah untuk memegang 10% wajaran tunai apabila pasaran jatuh. Sekiranya pengurus memukul pasaran dalam tempoh masa ini, dia mungkin mempunyai kesan peruntukan positif. Pemilihan keselamatan boleh mempunyai beberapa kesan ke atas prestasi, tetapi ini biasanya tidak begitu penting sebagai kesan peruntukan aset. Bukti empirikal menunjukkan bahawa pemilihan sekuriti akaun mempunyai kesan yang agak kecil terhadap prestasi portfolio keseluruhan. Analisis atribusi mengaitkan kesan pemilihan keselamatan unggul ke atas prestasi keseluruhan.

Tips Menggunakan Evaluasi
Walaupun sangat penting untuk menilai prestasi selain mengira pulangan, perlu memastikan semuanya dalam perspektif. Ini termasuk penilaian menyeluruh seorang pengurus sebelum mengambil atau menembak. Mulakan dengan alat yang paling umum dan beralih kepada alat yang paling khusus supaya tidak membuat kesimpulan yang tidak tepat mengenai gaya atau strategi pengurus. Paling penting, gunakan selang masa terpanjang yang ada. Memandangkan kitaran ekonomi semakin pendek dan lebih pendek, maka kitaran pelaburan. Sebagai contoh, jika seseorang sedang menilai pengurus pertumbuhan untuk pemilihan, ia mestilah mengambil pelabur untuk melihat bagaimana pengurus dilakukan dalam tempoh masa apabila pertumbuhan dalam dan keluar dari gaya. Ia juga berguna untuk memastikan pengurus tidak hanyut gaya, yang bermakna perlahan-lahan melarikan diri dari disiplinnya sebagai gaya berubah. Walaupun langkah seperti itu dapat membantu prestasi keseluruhan pengurus, ia tidak akan meningkatkan kejayaannya sebagai pengurus pertumbuhan. (Untuk lebih lanjut mengenai drift gaya, baca Fokus Pocus tidak boleh membawa kepada Pulangan ajaib .)

Kesimpulan
Memandangkan dunia pelaburan menjadi lebih kompleks, begitu pula proses penilaian prestasi. Hanya mengira jumlah prestasi pelaburan secara mutlak tidak mencukupi untuk menilai kejayaan keseluruhan dana atau pengurus. Pengurus ekuiti dan bon perlu dinilai berdasarkan kedudukan mereka terhadap rakan sebaya mereka dan terhadap pengurus gaya yang sama. Di luar itu, analisis atribusi mengukur kejayaan keputusan strategik, peruntukan aset dan pemilihan keselamatan. Adalah penting untuk mengekalkan perspektif penurunan dan aliran kitaran pelaburan dan, yang paling penting, sentiasa menilai prestasi pada jangka masa yang paling lama tersedia.