Yahoo Inc. (YHOO) tidak membuat rahsia fakta bahawa ia dijual. Menurut laporan baru-baru ini, harga yang diminta ialah $ 10 bilion. Apa yang tidak jelas ialah bagaimana mereka tiba di nombor itu. Matematik itu tidak berfungsi.

Mari kita anggap bahawa kita bercakap mengenai operasi teras Yahoo, tidak termasuk kepentingannya di Yahoo Japan dan Alibaba, serta mana-mana pegangan ekuiti lain Yahoo mungkin. Dengan kata lain, hanya laman web Yahoo dan semua sifatnya yang berkaitan. Sukar untuk tiba pada angka setinggi $ 10 bilion dalam hal itu.

Cara yang paling boleh dipercayai untuk menilai nilai Yahoo adalah berdasarkan kepada dua data utama: pendapatan operasi dan gandaan dalam sektor itu untuk syarikat yang setanding.

Anggaran adalah bahawa pada tahun 2017, operasi teras Yahoo seharusnya mempunyai pendapatan operasi - iaitu pendapatan sebelum faedah, cukai, susutnilai dan pelunasan-kira-kira $ 1 bilion. Bagi gandaan dalam sektor itu, dan dalam sektor lain untuk syarikat-syarikat saiz Yahoo, serta ciri-ciri pertumbuhan operasi teras Yahoo telah menunjukkan pada masa lalu, ini menunjukkan pelbagai di mana-mana antara enam dan lapan.

Berdasarkan angka tersebut, penilaian tertinggi yang boleh anda lakukan pada operasi teras Yahoo ialah sekitar $ 8 bilion, bukan $ 10 bilion. Satu-satunya senario di mana angka seperti $ 10 bilion akan dimainkan adalah jika mereka melihat pembeli strategik mencari untuk mengurangkan kos operasi perniagaan sambil mengekalkan-jika tidak berkembang-pendapatan. Dalam keadaan ini, keuntungan yang lebih tinggi mungkin diperlukan. Terdapat tanda-tanda bahawa Microsoft Corp (MSFT) mungkin mahu menjadi sebahagian daripada pembelian sedemikian, dan itu pada asasnya apa yang perlu untuk tiba di harga permintaan Yahoo.

Walaupun pembeli sanggup mengeluarkan lebih daripada $ 10 bilion, itu tidak dapat menangani faktor kestabilan. Yahoo telah menjadi subjek kontroversi untuk beberapa waktu dan ia tidak kelihatan telah berakhir. Syarikat itu telah dilanda ancaman perarakan proksi, pelabur aktivis mencari perwakilan lembaga. Di tangan kanan, nasib Yahoo pasti dapat bertambah baik.

Mengenai pengarang: David Garrity adalah Pengetua Penyelidikan GVA, firma perundingan yang berpusat di New York. Beliau mempunyai lebih daripada 25 tahun pengalaman dalam industri perkhidmatan kewangan. Beliau telah berkhidmat dalam banyak peranan kanan termasuk CFO dan Pengarah Lembaga untuk kedua-dua syarikat awam dan swasta, dan mempunyai pengalaman yang luas dalam beberapa disiplin termasuk penasihat, operasi dan penyelidikan. David adalah pemimpin pemikiran dalam perkembangan sektor teknologi dan aplikasi mereka untuk meluaskan sektor kewangan, serta dalam bidang perbankan dan kewangan, pasaran modal, dan inovasi teknologi. Beliau adalah penasihat yang dicari untuk syarikat-syarikat teknologi dan berunding dengan Kumpulan Bank Dunia mengenai kemasukan kewangan dan teknologi mudah alih, serta pembangunan strategi teknologi untuk inisiatif kesihatan di Afrika selatan.Kertas beliau mengenai wang bergerak dan bantuan bencana diterbitkan dalam "Technologies for Development: What is Essential?" (Springer Verlag, Jun 2015). Anda boleh mencari dia di LinkedIn di sini dan ikut dia di Twitter @ GVAResearch.

Pendedahan: Pada masa penulisan, penulis dan keluarganya mempunyai pegangan dalam MSFT.