a:

Untuk membiayai operasi, semua perniagaan mesti mengumpulkan wang, yang disebut modal. Umumnya, modal berasal dari dua sumber: pelabur dan hutang.

Fikirkan sebuah syarikat baru sahaja bermula. Pemilik perniagaan boleh menaikkan beberapa modal melalui pelabur atau dengan menjual saham saham, yang disebut pembiayaan ekuiti. Apa-apa pembiayaan tidak dibiayai oleh ekuiti dibiayai oleh hutang, termasuk pinjaman dan bon.

Baik jenis modal tanpa kelemahannya, ketua di antara mereka adalah tidak bebas. Kedua-dua modal hutang dan modal ekuiti membawa harga tertentu. Pemegang saham memerlukan dividen, dan bank-bank memerlukan pembayaran faedah ke atas pinjaman. Perniagaan mesti menjejaki kos menaikkan modal untuk memastikan operasi dibiayai dengan cara yang paling kos efektif.

Apabila menilai keberkesanan strategi pembiayaan korporat, penganalisis menggunakan pengiraan yang disebut kos purata wajaran modal (WACC) untuk menentukan berapa banyak syarikat berakhir membayar untuk dana yang dibangkitkannya. Purata wajaran ini dikira dengan terlebih dahulu menggunakan wajaran tertentu dengan kos ekuiti dan hutang. Kos berwajaran hutang kemudiannya didarabkan oleh kebalikan dari kadar cukai korporat, atau 1 tolak kadar cukai, untuk menjelaskan perisai cukai yang terpakai bagi pembayaran faedah. Akhirnya, kos berwajaran ekuiti dan hutang ditambah bersama-sama untuk menjadikan jumlah purata kos berwajaran modal.

Menentukan kos modal boleh agak rumit, terutamanya dari segi ekuiti. Walau bagaimanapun, menentukan berat masing-masing adalah agak mudah. Kerana persamaan ini mengandaikan bahawa semua modal berasal dari hutang atau ekuiti, menentukan bobot adalah semudah mengira perkadaran jumlah modal yang berasal dari setiap sumber. Sebagai contoh, andaikan permulaan baru menimbulkan $ 500,000 ekuiti daripada pelabur dan mengambil pinjaman bank berjumlah $ 300,000. Pulangan yang diperlukan untuk pelaburan pemegang saham, atau kos ekuiti (COE), adalah 4% dan kadar faedah atas pinjaman adalah 8%. Kadar cukai korporat untuk tahun ini, yang juga dikenali sebagai kadar diskaun, adalah 30%. Oleh kerana jumlah modal yang dibangkitkan adalah $ 800,000, nisbah ekuiti kepada jumlah modal adalah $ 500,000 / $ 800,000 atau 0. 625. Sejak hutang dan ekuiti adalah satu-satunya jenis modal, perkadaran hutang adalah sama kepada 1 tolak bahagian ekuiti, atau 0. 375. Ini disahkan dengan melakukan pengiraan asal menggunakan hutang bukan ekuiti: $ 300,000 / $ 800, 000 adalah 0. 375. Untuk mengira WACC, gunakan berat yang dikira di atas untuk kos modal masing-masing dan menggabungkan kadar cukai korporat: (0. 625 * 04) + (0.375 *. 085 * (1-3)) = 0. 473, atau 4. 73%.

Nilai hutang dan ekuiti boleh dikira menggunakan nilai buku atau nilai pasaran. Nilai buku merujuk kepada nilai sesuatu aset yang dimasukkan ke dalam kunci kira-kira, atau nilai tunai sebenarnya, manakala nilai pasaran merujuk kepada nilai aset jika ia didagangkan dalam persekitaran lelongan. Kerana nilai hutang dan ekuiti secara semulajadi mempengaruhi pengiraan berat masing-masing, adalah penting untuk menentukan jenis penilaian yang paling sesuai dengan konteks pengiraan. Pengiraan yang melibatkan kos modal yang dijangkakan, seperti contoh di atas, menggunakan nilai pasaran modal.