a:

Nisbah antara hutang dan ekuiti dalam pengiraan kos modal sepatutnya sama dengan nisbah antara jumlah pembiayaan hutang syarikat dan jumlah pembiayaan ekuiti. Dengan cara lain, kos modal harus mengimbangi kos hutang dan kos ekuiti dengan betul. Ini juga dikenali sebagai kos purata wajaran modal, atau WACC.

Kos Hutang

Syarikat kadangkala mengambil pinjaman atau mengeluarkan bon untuk membiayai operasi. Kos apa-apa pinjaman diwakili oleh kadar faedah yang dikenakan oleh pemberi pinjaman. Contohnya, satu tahun, $ 1,000 pinjaman dengan kadar faedah 5% "kos" peminjam sebanyak $ 50, atau 5% daripada $ 1, 000. Bon A $ 1,000 dengan kupon 5% membiayai peminjam jumlah yang sama.

Kos hutang tidak mewakili hanya satu pinjaman atau bon. Kos hutang secara teoritis menunjukkan kadar pasaran semasa syarikat membayar hutangnya. Walau bagaimanapun, kos sebenar hutang tidak semestinya sama dengan jumlah faedah yang dibayar, kerana syarikat dapat memperoleh manfaat daripada potongan cukai atas bunga yang dikenakan. Kos sebenar hutang adalah sama dengan faedah yang dibayar ditolak apa-apa potongan cukai ke atas faedah yang dibayar.

Dividen yang dibayar atas saham pilihan dianggap sebagai kos hutang, walaupun saham pilihan secara teknikal adalah jenis pemilikan ekuiti.

Kos Ekuiti

Berbanding dengan kos hutang, kos ekuiti adalah rumit untuk menganggarkan. Pemegang saham tidak secara tegas menuntut kadar tertentu ke atas modal mereka dalam cara pemegang bon atau pemiutang lain; Saham biasa tidak mempunyai kadar faedah yang diperlukan.

Pemegang saham mengharapkan pulangan, bagaimanapun, dan jika syarikat gagal memberikannya, para pemegang saham membuang stok dan membahayakan nilai syarikat. Oleh itu, kos ekuiti adalah pulangan yang diperlukan untuk memenuhi pelabur ekuiti.

Kaedah yang paling biasa digunakan untuk mengira kos ekuiti dikenali sebagai model harga aset modal, atau CAPM. Ini melibatkan mencari premium pada stok syarikat yang diperlukan untuk menjadikannya lebih menarik daripada pelaburan bebas risiko, seperti U. S. Treasurys, selepas mengambil kira risiko pasaran dan risiko tidak sistematik.

Kos Modal Berwajaran Berat

WACC mengambil semua sumber modal sebagai pertimbangan dan menganggap berat proporsional bagi setiap daripada mereka untuk menghasilkan satu angka yang bermakna. Dalam bentuk yang panjang, persamaan WACC standard ialah:

WACC = (pembiayaan ekuiti%) * (kos ekuiti) + (% pembiayaan hutang) * (kos hutang) * (1 - kadar cukai korporat)

WACC firma adalah pengembalian yang diperlukan untuk memenuhi semua biaya usaha pembiayaannya dan juga dapat menjadi proksi yang sangat efektif untuk tingkat diskonto ketika menghitung Net Present Value, atau NPV, untuk proyek baru.