a:

Nilai berisiko (VaR) adalah salah satu pengukuran yang paling banyak diketahui dalam proses pengurusan risiko. Matlamat pengurusan risiko adalah untuk mengenal pasti dan memahami pendedahan kepada risiko, untuk mengukur risiko itu, dan kemudian menggunakan ukuran tersebut untuk menentukan bagaimana menangani risiko tersebut. Secara teratas, VaR menyelesaikan ketiga-tiga; ia menunjukkan pengagihan biasa kerugian lepas - daripada, katakan, portfolio pelaburan - dan ia mengira selang keyakinan mengenai kemungkinan melebihi ambang kerugian tertentu; maklumat yang dihasilkan kemudiannya boleh digunakan untuk membuat keputusan dan menetapkan strategi.

Secara ringkasnya, VaR adalah anggaran berasaskan kebarangkalian kehilangan minimum dalam segi dolar yang boleh kita jangkakan dalam tempoh masa tertentu.

Kebaikan dan Keburukan pada Nilai pada Risiko

Terdapat beberapa kebaikan dan beberapa kontra penting untuk menggunakan VaR dalam pengukuran risiko. Di samping itu, pengukuran difahami secara meluas oleh profesional industri kewangan dan sebagai ukuran, ia mudah difahami. Komunikasi dan kejelasan adalah penting, dan jika penilaian VaR membawa kita untuk mengatakan "Kami 99% yakin kerugian kami tidak akan melebihi $ 5 juta pada hari dagangan," kami telah menetapkan sempadan yang jelas bahawa kebanyakan orang dapat memahami.

Walau bagaimanapun, terdapat beberapa kelemahan untuk VaR. Yang paling kritikal adalah bahawa "keyakinan 99%" dalam contoh ini adalah angka minimum dolar. Dalam 1% dari keadaan di mana kerugian minimum kami melebihi angka itu, terdapat petunjuk nol sebanyak berapa. Itu 1% boleh menjadi kerugian $ 100 juta, atau banyak pesanan magnitud yang lebih besar daripada ambang VaR. Secara mengejutkan, model ini direka bentuk untuk berfungsi dengan cara ini kerana kebarangkalian dalam VaR adalah berdasarkan taburan normal pengembalian. Tetapi pasaran kewangan diketahui mempunyai pengagihan yang tidak normal, bermakna mereka mempunyai peristiwa luar biasa yang luar biasa secara tetap - jauh lebih banyak daripada pengedaran biasa yang akan diramalkan. Akhirnya, pengiraan VaR memerlukan beberapa ukuran statistik seperti varians, kovarians, dan sisihan piawai. Dengan portfolio dua aset, ini tidak terlalu sukar, tetapi menjadi kompleks sangat untuk portfolio yang sangat pelbagai. Lebih daripada itu di bawah.

Apakah Formula untuk VaR?

VaR ditakrifkan sebagai:

VaR = [Diharapkan Pulangan Berwajaran Portfolio - (z-skor selang keyakinan * sisihan piawai portfolio)] * nilai portfolio

Biasanya, jangka masa dinyatakan dalam tahun. Tetapi jika ia diukur sebaliknya (i., Oleh minggu atau hari), maka kita membahagikan pulangan yang dijangkakan oleh selang dan sisihan piawai dengan akar kuadrat selang. Sebagai contoh, jika tempoh mingguan adalah mingguan, input masing-masing akan diselaraskan kepada (jangkaan pulangan ÷ 52) dan (portfolio standard deviation ÷ √52).Jika setiap hari, gunakan 252 dan √252, masing-masing.

Seperti banyak aplikasi kewangan, rumusnya mudah - ia hanya mempunyai beberapa input - tetapi mengira input untuk portfolio besar adalah secara komputasi yang kuat, Anda perlu menganggar pulangan yang dijangkakan untuk portfolio, yang mungkin rawan kesalahan; anda perlu mengira korelasi portfolio dan varians; dan kemudian anda perlu pasang semuanya. Dengan kata lain, ia tidak semudah yang kelihatan.

Mencari VaR dalam Excel

Berikut adalah kaedah varians-covariance untuk mencari VaR [sila klik kanan dan pilih imej terbuka dalam tab baru untuk mendapatkan resolusi penuh jadual]: