a:

Penghitungan nilai pada risiko (VaR) mungkin berguna untuk pengurusan risiko apabila berdagang dengan lalai kredit dan derivatif lain di kaunter. Risiko counterparty adalah risiko yang berkaitan dengan pihak lain untuk kontrak kewangan yang tidak memenuhi kewajibannya. VaR adalah ukuran statistik risiko untuk portfolio aset selama tempoh tertentu. Swap lalai kredit paling sering didagangkan di kaunter secara langsung dengan pihak lain, berbanding dengan perdagangan pada pertukaran berpusat. Oleh kerana kontrak itu secara langsung dengan pihak yang lain, terdapat risiko yang lebih besar terhadap kegagalan rakan niaga. Oleh itu, VaR mungkin memberi panduan tentang risiko kegagalan rakan niaga untuk portfolio swap.

Terdapat kaedah yang berbeza untuk menghitung VaR. VaR adalah ukuran risiko berasaskan kuantit. Untuk portfolio dan tempoh masa tertentu, VaR menyediakan kebarangkalian kerugian tertentu. Sebagai contoh, portfolio aset dengan satu bulan 5% VaR $ 1 juta mempunyai kebarangkalian 5% untuk kehilangan lebih daripada $ 1 juta. Oleh itu, VaR sekurang-kurangnya dapat memberikan ukuran hipotetikal risiko kegagalan rakan niaga pada swap lalai kredit.

Kaedah yang paling umum untuk mengira VaR ialah simulasi sejarah. Kaedah ini menentukan taburan sejarah keuntungan dan kerugian bagi portfolio atau aset yang diukur dalam tempoh sebelumnya. Kemudian, VaR ditentukan dengan mengambil ukuran quantile dari taburan tersebut. Walaupun kaedah sejarah biasa digunakan, ia mempunyai kelemahan yang ketara. Masalah utama ialah kaedah ini mengandaikan pengagihan pulangan masa depan untuk portfolio akan sama dengan masa lalu. Ini tidak mungkin berlaku, terutamanya semasa tempoh turun naik yang tinggi dan ketidakpastian.

Institusi kewangan yang besar sering menggunakan VaR sejarah sebagai ukuran risiko. Pada tahun 2005, dianggarkan 73% bank menggunakan simulasi sejarah untuk pengiraan VaR mereka. Penggunaan VaR sejarah mungkin merupakan faktor penyumbang kepada krisis kewangan 2008.

Risiko lalai counterparty adalah isu penting apabila bertukar padanan kredit kredit di kaunter. Swap ingkar kredit adalah kontrak kewangan yang memindahkan pendedahan kredit produk pendapatan tetap. Pemegang swap ingkar kredit memastikan perlindungan kredit, sementara penjual menjamin kelayakan kredit dari pendapatan tetap pendapatan tetap. Kelalaian ingkar swap kredit sering dikenalpasti sebagai salah satu pemacu utama krisis kewangan 2008. Institusi kewangan yang besar gagal mengenal pasti risiko kegagalan rakan niaga dalam swap ingkar kredit.

Peruntukan Akta Dodd-Frank menyediakan U.S. Sekuriti dan Suruhanjaya Bursa (SEC) dan U. S. Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) dengan kuasa yang lebih besar untuk mengawal selia perdagangan swap di kaunter. Dodd-Frank memulakan rejim pengawalseliaan untuk penyebaran maklumat perdagangan swap. Ia juga menubuhkan pertukaran berpusat untuk perdagangan swap untuk mengurangkan risiko kegagalan rakan niaga. Swap yang didagangkan di bursa bertukar sebagai rakan niaga yang lain. Pertukaran kemudian mengimbangi risiko dengan pihak lain. Oleh kerana pertukaran adalah pihak yang bersekutu kepada kontrak, bursa atau firma penjelasannya akan melangkah ke dalam memenuhi obligasi perjanjian pertukaran. Ini secara mendadak mengurangkan kemungkinan risiko lalai rakan niaga.