Kembali pada tahun 2008, Warren Buffett membuat pertaruhan dengan Protégé Partners, dana lindung nilai dana pengurus dana, bahawa S & P500 akan mengalahkan sekumpulan pengurus dana lindung nilai yang dipilih oleh Protégé. Pertaruhan secara rasmi bermula pada 1 Januari 2008, dan berlangsung selama satu dekade, berakhir pada 31 Desember 2017. Kinerja ini diukur dengan mengeluarkan biaya, biaya dan perbelanjaan yang mengalir dana lindung nilai. Buffett membuat pertaruhan untuk membuktikan perdebatannya bahawa dana lindung nilai kurang baik kerana hakikat bahawa "kos meroket apabila yuran tahunan yang besar, yuran prestasi besar dan kos perdagangan aktif ditambah kepada persamaan pelabur yang aktif. "
Setakat ini, dia kelihatan betul. Pada mesyuarat pemegang saham tahunan Berkshire Hathaway pada bulan Mei 2013 di Omaha, Nebraska, dia terperinci bahawa S & P 500 telah mengalahkan kumpulan dana hedge Protégé. Yuran pengurusan standard yang dikenakan oleh dana lindung nilai, termasuk yuran pengurusan tahunan sebanyak 2% dan sebanyak 20% daripada keuntungan atas kadar halangan tertentu, pastinya akan dipersalahkan. Tetapi begitu juga kos lain. Ramai, termasuk yuran perundangan dan perakaunan, adalah munasabah dan kos biasa menjalankan dana. Tetapi lebih banyak perbelanjaan eksotik, yang boleh menjadi tidak masuk akal sebagai yuran pengurusan yang tinggi, jauh lebih kontroversial. Mereka juga boleh menjadi lebih sukar bagi pelabur untuk melihatnya.
Yuran Dana Hedge Boleh Diterima dan Perbelanjaan yang lebih munasabah
Seperti yang diperkenalkan di atas, dana lindung nilai mengenakan bayaran yuran pengurusan di mana pengurus dana lindung nilai, yang biasanya dikenali sebagai rakan umum, dibayar untuk menjalankan dana untuk pelabur asas, atau rakan kongsi terhad .

Tahapan yuran pengurusan yang boleh diterima untuk dana lindung nilai boleh menjadi banyak seni sebagai sains. Secara asasnya, seorang pengurus dengan rekod prestasi terbukti memperoleh pulangan yang tinggi untuk pelabur-pelabur yang mendasari kedua-duanya tinggi pada tahap mutlak dan ketara di atas penanda aras yang dinyatakan harus dapat mengenakan yuran yang lebih tinggi dan mengambil potongan keuntungan yang lebih tinggi. Dana lindung nilai dibina untuk mengatasi indeks dengan margin yang luas, dan mereka yang berbuat demikian umumnya boleh mengenakan yuran pengurusan sebanyak 2% (2% daripada aset dana lindung nilai) serta yuran prestasi sebanyak 20% keuntungan tahunan. Mereka yang kurang bakat untuk mendapatkan pulangan yang tinggi di atas bogey yang telah ditetapkan tidak akan dapat mengenakan bayaran sebanyak itu.
Apabila menghampiri perbelanjaan yang berkaitan, peraturan akal sehat harus diterapkan. Khususnya, adakah perbelanjaan membantu pengurus melaksanakan tugasnya, dan adakah ia munasabah? Yuran lain yang diperlukan untuk menjalankan dana, termasuk yuran perakaunan dan yang pergi ke pematuhan kawal selia, juga boleh diterima, dengan syarat mereka sekali lagi munasabah dan dalam industri purata.Berikut adalah kajian industri yang memecah kategori perbelanjaan biasa, mengikut saiz pengurus.
Pengurus juga dapat melewati perbelanjaan yang munasabah dan kos lain yang diperlukan untuk menjalankan dana lindung nilai. Memandangkan tiada peraturan yang sukar dan pantas atau piawaian industri mengenai peruntukan kos, para pengurus mempunyai pandangan yang berbeza-beza mengenai perbelanjaan yang sepatutnya dan tidak boleh disampaikan kepada pelabur dan banyak yang tersisa untuk meneka di mana untuk menarik garisan.

Apa yang menjadi perbelanjaan eksotik?
Kebanyakan dana lindung nilai kekal dalam garisan dan mengenakan yuran dan perbelanjaan selaras dengan industri. Sejumlah pelabur dan pakar industri, termasuk Buffett, akan menuntut bahawa mengenakan yuran pengurusan sebanyak 2% dan 20% daripada keuntungan adalah terlalu tinggi, yang akan memenuhi syarat mereka sebagai caj eksotik. Beliau, serta orang lain yang sangat kritikal mengenai cara dana lindung nilai dianjurkan, percaya bahawa yuran pengurusan yang tinggi menjadikannya hampir mustahil bagi pelabur mendapatkan pulangan yang mencukupi di pasaran. Hakikat bahawa Buffett memenangi pertaruhannya sekarang terhadap industri ini sebagai satu kes.
Apabila ia membelanjakan perbelanjaan yang benar-benar eksotik, dana lindung nilai tertentu menyeberang dan menjadikan industri ini satu perkhidmatan yang baik. Dana lindung nilai diketahui menjadi tuan rumah kepada acara mewah untuk menarik minat pelabur semasa dan menarik minat yang baru. Banyak acara profil tinggi mempunyai band dan pemuzik terkenal, tetapi mengecaj pelabur sedia ada untuk acara lindung nilai pasti boleh dianggap tidak perlu, dan juga tidak beretika.
Di luar hiburan, perbelanjaan eksotik tertentu yang boleh digunakan oleh dana lindung nilai termasuk urusan perjalanan, hiburan dan perundingan, yang terakhir dapat membantu mereka mendapatkan pelabur baru. Dana bersama mampu mengenakan bayaran 12b-1 kepada pelabur semasa untuk kemampuan memasarkan kepada bakal pelabur. Dalam banyak kes, yuran ini harus dianggap sebagai eksotik, seperti yang harus melindung nilai dana perbelanjaan pemasaran yang dijalankan melalui dana mereka sebagai perbelanjaan yang sah.
Artikel Minggu Perniagaan memberi penjelasan mengenai bayaran eksotik yang dana lindung nilai telah dicaj sebelum krisis kewangan. Lebih daripada yuran, ia menganggarkan bahawa "tambahan" yang dana lindung nilai yang dikenakan termasuk bonus kepada pedagang, perbelanjaan teknologi, dan kategori "lain" yang secara kolektif berjumlah hampir 2% aset di bawah pengurusan. Ditambah kepada yuran pengurusan tahunan standard, ia dikira yuran tahunan sebanyak 3. 5% aset. Ini hampir dua kali ganda yuran tahunan yang dikenakan caj bersama. Dana lindung nilai yang melabur dalam dana lindung nilai lain mempunyai perbelanjaan yang paling besar apabila mereka melancarkan banyak lapisan pengurusan dana lindung nilai dan insentif yang berbeza, serta perbelanjaan operasi. Artikel ini menganggarkan jumlah kos kepada pelabur sebanyak 3% setahun, serta biaya penjualan yang kembali ke broker untuk membantu menjual dana.
Line Bottom
Peraturan industri menetapkan bahawa dana lindung nilai perlu mengenakan perbelanjaan dan yuran yang adil kepada pelabur. Pendirian pengawal selia adalah rakan kongsi umum berfungsi sebagai fiduciari, yang secara definisi bermaksud mereka harus menjalankan dana dengan kepentingan terbaik para mitra dan para pelabur.Apa-apa perkara yang tidak adil bertentangan dengan tanggungjawab fidusiari ini, walaupun adil pastinya terbuka kepada tafsiran dan perkara yang sangat subjektif.
Pada penghujung hari, tidak ada peraturan khusus yang menjelaskan apa yang layak sebagai perbelanjaan yang adil dan berbeza dari yang eksotik. Mana-mana pelabur perlu memegang dana lindung nilai kepada piawaian fidusiari dan meminta butiran sejarah tentang perbelanjaan dana. Seperti kebanyakan perkara yang berkaitan dengan pelaburan, pelabur perlu mengambil pendekatan akal dan melakukan kerja rumah mereka. Intinya adalah meminta rakan kongsi umum dana lindung nilai untuk mendapatkan bayaran dan terperinci perbelanjaan, dan minta mereka menjelaskan apa yang kelihatan suspek atau eksotik.