Kebanyakan pelabur akrab dengan petunjuk asas seperti nisbah harga-pendapatan (P / E), nilai buku, harga-untuk-buku (P / B) dan nisbah PEG. Pelabur, yang mengiktiraf kepentingan penjanaan tunai, menggunakan penyata aliran tunai syarikat apabila menganalisis asasnya. Mereka mengiktiraf kenyataan ini menawarkan perwakilan yang lebih baik dalam operasi syarikat. Walau bagaimanapun, sangat sedikit orang melihat berapa banyak aliran tunai percuma yang tersedia berbanding dengan nilai syarikat. Fikirkan ini sebagai hasil aliran tunai percuma, dan penunjuk yang lebih baik daripada nisbah P / E. (Untuk buku primer dan gambaran keseluruhan penyata aliran tunai, sila rujuk kepada Apa itu Penyata Aliran Tunai? )

Aliran Tunai Percuma
Tunai di bank adalah apa yang setiap syarikat berusaha. Pelabur berminat dengan apa yang tunai syarikat itu dalam akaun banknya, kerana angka ini menunjukkan kebenaran prestasi syarikat. Adalah lebih sukar untuk menyembunyikan salah laku kewangan dan pelarasan pengurusan dalam penyata aliran tunai.

Aliran tunai adalah ukuran tunai masuk dan keluar dari akaun bank syarikat. Aliran tunai percuma, subset aliran tunai, adalah jumlah wang tunai yang ditinggalkan selepas syarikat membayar semua perbelanjaannya dan apa yang dibelanjakan untuk perbelanjaan modal (dilaburkan semula ke dalam syarikat). Anda dengan cepat boleh mengira aliran tunai syarikat secara percuma daripada penyata aliran tunai. Mulakan dengan jumlah daripada tunai yang dihasilkan dari operasi. Seterusnya, tentukan jumlah perbelanjaan modal dalam aliran tunai dari bahagian pelaburan. Kemudian tolak jumlah perbelanjaan modal dari jumlah tunai yang dihasilkan dari operasi untuk memperoleh aliran tunai percuma.

Apabila aliran tunai percuma positif, ia menunjukkan syarikat menghasilkan lebih banyak wang daripada yang digunakan untuk menjalankan syarikat itu dan melabur semula untuk mengembangkan perniagaan. Nombor aliran tunai negatif negatif menunjukkan bahawa syarikat tidak dapat menghasilkan wang tunai yang mencukupi untuk menyokong perniagaan. Banyak perniagaan kecil tidak mempunyai aliran tunai positif kerana mereka melabur secara besar-besaran untuk mengembangkan perniagaan mereka dengan cepat.

Aliran tunai percuma adalah sama dengan pendapatan bagi sebuah syarikat tanpa pelarasan yang lebih sewenang-wenang dibuat dalam penyata pendapatan. Akibatnya, anda boleh menggunakan aliran tunai percuma untuk membantu mengukur prestasi syarikat dengan cara yang sama untuk melihat garis pendapatan bersih. Ini menimbulkan persoalan, adakah terdapat ukuran yang sama dengan nisbah pendapatan harga (Nisbah P / E) untuk aliran tunai percuma? Nisbah P / E mengukur berapa pendapatan bersih tahunan setiap saham biasa. Nisbah P / E secara meluas diterbitkan dan digunakan oleh pelabur untuk menilai nilai syarikat. Walau bagaimanapun, penyata aliran tunai adalah ukuran prestasi syarikat yang lebih baik daripada penyata pendapatan. Adakah alat ukur sebanding dengan nisbah P / E yang menggunakan penyataan aliran tunai?(Untuk senarai lengkap dan perbincangan semua nisbah utama dalam analisis kewangan, pastikan anda menyemak Tutorial Tutorial Rasio Kewangan

Hasil Aliran Tunai Percuma
Kami boleh menggunakan nombor aliran tunai percuma dan membahagikannya dengan nilai syarikat sebagai penunjuk yang lebih dipercayai. Memanggil hasil aliran tunai secara percuma, ini memberi pelabur cara lain untuk menilai nilai sebuah syarikat yang setanding dengan nisbah P / E. Oleh kerana langkah ini menggunakan aliran tunai percuma, hasil aliran tunai bebas memberikan ukuran prestasi syarikat yang lebih baik.

Cara yang paling biasa untuk menghitung hasil aliran tunai bebas adalah dengan menggunakan permodalan pasaran sebagai pembahagi. Permodalan pasaran tersedia secara meluas, menjadikannya mudah untuk ditentukan. Rumusannya ialah:

Hasil Aliran Tunai Percuma = Aliran Tunai Percuma Permodalan Pasaran

Cara lain untuk menghitung hasil aliran tunai bebas adalah menggunakan nilai perusahaan sebagai pembagi. Kepada banyak, nilai perusahaan adalah ukuran yang lebih tepat mengenai nilai firma, kerana ia termasuk hutang, nilai saham pilihan dan kepentingan minoriti, tetapi tolak tunai dan setara tunai. Rumusannya ialah:

Hasil Aliran Tunai Percuma = Aliran Tunai Percuma Nilai Enterprise

Kedua-dua kaedah adalah alat yang berharga bagi pelabur. Penggunaan permodalan pasaran adalah sebanding dengan nisbah P / E. Nilai perusahaan menyediakan cara untuk membandingkan syarikat-syarikat di pelbagai industri dan syarikat dengan pelbagai struktur modal. Untuk membuat perbandingan dengan nisbah P / E lebih mudah, sesetengah pelabur membalikkan hasil aliran tunai secara percuma, mewujudkan nisbah sama ada permodalan pasaran atau nilai perusahaan untuk aliran tunai percuma.

Sebagai contoh, jadual di bawah menunjukkan hasil aliran tunai percuma untuk empat syarikat topi besar dan nisbah P / E mereka pada pertengahan tahun 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174 .25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) memaparkan nisbah P / E yang tinggi, berikutan jangkaan pertumbuhan tinggi syarikat. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20.13-0.0% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mempunyai nisbah P / E yang mencerminkan senario pertumbuhan yang perlahan. Membandingkan hasil aliran tunai percuma Apple dan GE dengan menggunakan permodalan pasaran menunjukkan bahawa GE menawarkan potensi yang lebih menarik pada masa ini. Alasan utama untuk perbezaan ini ialah hutang besar yang dibawa oleh GE ke atas buku-bukunya, terutamanya dari unit kewangannya. Apple pada asasnya bebas hutang. Apabila anda menggantikan permodalan pasaran dengan nilai perusahaan sebagai pembahagi, Apple menjadi pilihan yang lebih baik.

Membandingkan empat syarikat yang disenaraikan di bawah menunjukkan bahawa Cisco diposisikan untuk melaksanakan dengan baik dengan hasil aliran tunai bebas tertinggi, berdasarkan nilai perusahaan. Akhir sekali, walaupun Fluor mempunyai nisbah P / E yang rendah, ia kelihatan menarik setelah mempertimbangkan hasil FCF yang rendah.

Bottom Line
Hasil aliran tunai percuma menawarkan pelabur prestasi yang lebih baik daripada prestasi asas syarikat daripada nisbah P / E yang digunakan secara meluas. Pelabur yang ingin menggunakan penunjuk asas yang terbaik harus menambah hasil aliran tunai percuma kepada repertoir mereka untuk langkah-langkah kewangan.Seperti mana-mana penunjuk, anda tidak seharusnya bergantung kepada hanya satu langkah. Walau bagaimanapun, adalah sesuai untuk mengambil langkah-langkah yang memberikan gambaran yang saksama tentang prestasi asas syarikat yang anda sedang mempertimbangkan. Hasil aliran tunai adalah satu ukuran sedemikian.

Untuk bacaan berkaitan tambahan, lihat Menganalisis Aliran Tunai Cara Mudah dan Aliran Tunai Percuma: Percuma, Tetapi Tidak Selalu Mudah .