Joel Tillinghast adalah salah satu pengurus portfolio yang paling berjaya untuk Fidelity Investments selama 25 tahun yang lalu dan salah satu pengurus dana paling berjaya yang bekerja untuk mana-mana syarikat dana bersama. Sejak mempunyai pertalian awal untuk matematik dan nombor, Tillinghast akhirnya mendapat reputasi sebagai salah satu pemetik saham hebat sepanjang masa.

Pengurusan Reksadana

Sehingga 2015, Tillinghast telah menguruskan Dana Saham Rendah Kesetiaan Fidelity dari tahun 1989 hingga sekarang. Sepanjang tempoh itu, beliau telah mengatasi prestasi Indeks S & P 500 dan Indeks Russell 2000 dengan baik 5 hingga 6 mata peratusan dari segi pulangan purata tahunan. Walaupun dana yang memberi tumpuan nilai kadang-kadang ketinggalan sedikit di belakang lebih banyak dana berorientasikan pertumbuhan pada bahagian tahun 1990-an, ia mempunyai rekod prestasi 25 tahun yang cemerlang. Malah semasa dua tahun pasaran beruang ketika dana menurun nilai, ia masih jauh lebih baik daripada S & P 500.

Sejak penubuhannya pada akhir tahun 2012, Tillinghast juga menjadi pengurus dana untuk Dana Kesempatan Intrinsik Siri Fidelity Series, yang telah meningkatkan nilai dari lebih dari $ 10 satu saham kepada lebih dari $ 14 satu bahagian dalam tempoh hanya tiga tahun. Chorus semasa penganalisis pasaran yang memuji garis yang menguruskan dana secara aktif tidak mengatasi dana indeks biasanya mengelakkan menyebutkan Tillinghast ketika mereka membuat kes mereka.

Latar Belakang

Selepas berkhidmat dalam bidang ekonomi di Wesleyan, Tillinghast telah diupah oleh Fidelity pada tahun 1986. Dilaporkan bahawa pengambilannya berlaku selepas panggilan telefon yang dibuat kepada Peter Lynch, kemudian pengurus Magellan Dana di Fidelity, untuk menanyakan saham yang dia menilai untuk Line Value, majikan Tillinghast pada masa itu. Kisah itu berlaku selepas bercakap di telefon dengan Tillinghast selama lebih sejam, apabila berlutut, Lynch segera berpaling kepada rakan sekerja dan berkata, "Kami perlu menyewa lelaki itu." Setelah diupah sebagai penganalisis saham dan dibimbing oleh Lynch, Tillinghast menjadi pengurus dana sendiri dalam masa tiga tahun.

Tillinghast dikenali dengan keupayaannya yang luar biasa dengan nombor dan penambahan luar biasanya hampir setiap pelaburan yang pernah dibuatnya. Walaupun dia menafikan mempunyai ingatan fotografi, ia adalah fakta yang terkenal di sekitar pejabat Fidelity yang Tillinghast berjalan di sekitar dengan kepalanya dipenuhi dengan pengetahuan yang menakjubkan tentang setiap hampir 900 syarikat di mana Dana Saham Berprestasi Rendah Fidelity dilaburkan . Dia juga hampir sama dengan mana-mana syarikat yang pernah menganggap beliau melabur sepanjang sejarah 25 tahun dana itu, bersama dengan syarikat yang sedang dipertimbangkan untuk pelaburan masa depan.

Nilai Berinvestasi

Tillinghast telah mengikuti prinsip pelaburan nilai dari awal.Portfolio dana Saham Berprestasi Rendah telah dibina dengan mengenal pasti stok yang dinilai oleh Tillinghast yang dinilai tidak dinilai berdasarkan nilai buku, pendapatan dan aliran tunai, dan keuntungan pulangan kepada pelabur dalam bentuk dividen yang murah hati. Beliau dengan berhati-hati menilai pasukan pengurusan syarikat sebelum memutuskan untuk melabur, dan juga mengambil kira trend makroekonomi umum dan khusus industri.

Salah satu peraturan dana, yang jarang dipecahkan atau dibengkokkan, ialah dana hanya melabur dalam stok harga di bawah $ 35 satu saham. Pada mulanya, garisan itu ditarik pada $ 15 satu bahagian, tetapi Tillinghast telah membuat penyesuaian yang diperlukan untuk harga saham pada umumnya lebih tinggi. Di luar itu, dia melabur lebar, melabur dalam pelbagai syarikat dari hampir setiap sektor pasaran, berdasarkan dalam dan luar negara.

Salah satu kunci kejayaan dana telah mengurangkan risiko portfolio melalui kepelbagaian kepelbagaian yang luas. Dana hampir 900 dana adalah yang paling untuk mana-mana dana Fidelity yang diuruskan secara aktif. Sebagai perbandingan, kebanyakan portfolio dana ekuiti memegang kurang daripada 200 saham yang berbeza. Walaupun bilangan pegangannya yang sangat tinggi, dana itu mempunyai nisbah perolehan portfolio tahunan yang sangat rendah, terutamanya untuk dana yang diuruskan secara aktif, hanya 9%.

Tim Joel

Ketika Tillinghast baru-baru ini mengambil cuti selama empat bulan untuk bekerja di sebuah buku mengenai pelaburan, ia bekerja dengan Fidelity untuk membuat "Tim Joel" untuk mengurus dana tanpa dia. Sama seperti dia dibimbing oleh Peter Lynch, Tillinghast telah mentor beberapa penganalisis yang bekerja di bawahnya. Sejak kembali, beliau telah membenarkan pasukan terus menguruskan sebahagian daripada pelaburan dana. Sementara itu, pengurusan Fidelity pastinya gembira kerana Joel hanya berusia pertengahan tahun 50-an dan semestinya akan memilih saham selama bertahun-tahun yang akan datang.