Oleh kerana merujuk kepada sesuatu yang merapatkan jurang maklumat yang dicipta oleh Wall Street, penyelidikan berasaskan fi adalah istilah yang perlu diketahui oleh para pelabur. Artikel ini akan menentukan istilah tersebut dan membincangkan cara menguraikan kebaikan dari yang buruk dan yang buruk.

LIHAT: Apakah Impak Penyelidikan Pada Harga Saham?

Defined
Kajian berasaskan fi adalah penyelidikan yang disusun oleh firma penyelidikan bebas yang dibayar oleh syarikat yang menjadi subjek laporan (juga disebut sebagai "syarikat subjek"). Penyelidikan ini berbeza daripada penyelidikan berasaskan langganan, di mana pembaca membayar laporan penyelidikan berdasarkan bayar-bayar atau dengan langganan tahunan. Dan seperti pelabur yang menggunakan penyelidikan berasaskan langganan, pelabur yang menggunakan penyelidikan berasaskan fi perlu mengetahui bagaimana untuk memberitahu perbezaan antara penyelidikan yang sah dan objektif yang ditulis untuk memanipulasi harga saham.

The Good
Penyelidikan berasaskan yuran objektif memainkan peranan yang semakin penting dalam pasaran hari ini kerana ia menyediakan pelabur dengan maklumat yang sebaliknya tidak akan tersedia. Untuk menghargai betapa pentingnya perkhidmatan maklumat ini, kita perlu mengkaji sedikit sejarah.

Pada mulanya, jabatan penyelidikan firma pembrokeran menyediakan penyelidikan mengenai stok semua permodalan pasaran. Firma Wall Street cenderung untuk mengikuti stok topi yang lebih besar manakala firma serantau mengikuti stok-stok kecil di halaman belakang mereka. Ini membolehkan syarikat-syarikat broker kecil mempunyai akses ke modal, yang membolehkan topi kecil berkembang ke titik di mana mereka "ditemui" oleh Wall Street. Dan pelabur melihat bahawa ini bagus.

Tetapi keadaan berubah apabila deregulasi menghasilkan komisen yang lebih kecil, spread perdagangan merosot dan penyatuan industri. Peristiwa-peristiwa ini menghasilkan lebih banyak firma yang lebih besar, yang hanya memberi tumpuan kepada saham-saham besar kerana saham besar-besaran mempunyai keuntungan yang cukup untuk membiayai jabatan penyelidikan. Akibatnya, beribu-ribu saham kecil dan mikro telah menjadi yatim piatu - jatuh dari liputan penyelidikan - kerana mereka tidak memberikan potensi keuntungan yang cukup kepada firma pembrokeran itu. Sekiranya stok tidak menimbulkan tahap dagangan tertentu, atau jika syarikat tidak mempunyai potensi untuk perjanjian perbankan pelaburan dengan jumlah tertentu, stoknya jatuh dari liputan. Ini meninggalkan beribu-ribu syarikat di padang gurun dan tidak dapat menyampaikan cerita mereka kepada para pelabur. Ini tidak baik, tetapi pelabur sepatutnya tidak menyedari perubahan itu kerana mereka menyembah di pasaran lembu pada akhir 1990-an.

LIHAT: Pasaran Percuma: Apa Kosnya?
Ke tempat kejadian datang penyelidikan berasaskan fi dengan misi untuk merapatkan jurang maklumat dan membimbing saham yatim piatu ke tanah kesedaran pelabur yang dijanjikan.Penganalisis bebas membelanjakan banyak masa dan perbelanjaan menyediakan penyelidikan asas yang bebas untuk pelabur. Dengan cara ini, maklumat syarikat disediakan untuk penonton yang paling luas.

Peningkatan keperluan penyelidikan berasaskan fi telah diakui oleh masyarakat pelaburan. Pada Januari 2002 Institut Perhubungan Pelabur Nasional (NIRI) mengeluarkan garis panduan untuk penggunaan penyelidikan berasaskan fi.

Yang Buruk
Perkara yang buruk ialah untuk sebahagian besar sejarahnya, penyelidikan berasaskan fi telah digunakan untuk memanipulasi harga saham. Firma-firma yang tidak bertanggungjawab menggunakan operasi "penyelidikan" ini dan operasi bilik dandang untuk mengepam dan membuang stok sementara penyelidikan yang sah dilakukan oleh firma Wall Street. Ini mengakibatkan stereotaip bahawa semua penyelidikan berasaskan fi tidak sah, tetapi ketika masih terdapat banyak kes manipulasi pasar, para pelabur melihat dengan lebih dekat penyelidikan berdasarkan biaya.

Pelabur membaca penyelidikan berasaskan fi kerana keadaan berubah pada tahun 2002. Penyelidikan Wall Street tidak lagi dilihat sebagai sah kerana ia telah dicemari oleh pertimbangan perbankan pelaburan. Menyedari bahawa Jalan mengikuti beberapa syarikat yang terhad, pelabur hari ini lebih berpendidikan dan mencari sumber maklumat lain.

The Ugly
Sebahagian yang benar-benar hodoh dari semua ini ialah terdapat banyak syarikat cap kecil dengan potensi pelaburan yang baik yang masih menjadi yatim piatu kerana mereka tidak percaya bahawa para pelabur memberikan kredibilitas kepada penyelidikan berasaskan fee. Mereka terus bersiar-siar di padang gurun, mengharapkan Street akhirnya mengakui nilai mereka dan mula menutup stok mereka.

Oleh kerana syarikat-syarikat yatim ini menunggu Jalan, para pesaingnya mendapati bahawa saham yatim tidak dinilai dan memperoleh anak yatim. Berdasarkan penyelidikan kami, purata premium untuk syarikat yatim adalah sekitar 20%. Sekiranya syarikat yatim mengambil inisiatif untuk mencapai pelabur dengan menggunakan penyelidikan berasaskan fi, mereka mungkin tidak akan meninggalkan banyak wang di atas meja.

Bottom Line
Dalam pelabur dunia baru yang berani ini lebih berpendidikan dan mencari di luar Wall Street untuk maklumat mereka. Penyelidikan berasaskan yuran sah semakin dikenali kerana ia memenuhi keperluan pasaran untuk maklumat objektif. Cabaran bagi kedua-dua pelabur dan syarikat-syarikat cap kecil adalah untuk membezakan antara firma bebas yang baik dan buruk.

Nasib baik, terdapat dua sumber maklumat yang baik yang akan membantu pelabur dan pengurusan korporat tempat kajian berasaskan fi yang sah. Yang pertama adalah sebuah artikel berjudul "Enam Tanda-tanda Laporan Penyelidikan Objektif", di mana saya terperinci bagaimana pembaca dapat menentukan objektiviti laporan penyelidikan.

Sumber lain ialah Standard Objektif Penyelidikan yang telah dicadangkan oleh Persatuan Pengurusan dan Penyelidikan Pelaburan (AIMR). Piawaian yang dicadangkan ini memperinci proses yang diperlukan untuk mengeluarkan laporan penyelidikan objektif, dan mereka menyediakan pembaca dengan senarai semak untuk digunakan dalam menilai laporan penyelidikan.Ia juga menyediakan senarai pengurusan korporat yang digunakan semasa menilai perkhidmatan firma penyelidikan bebas.