Bagi pelabur saham yang memihak kepada syarikat yang mempunyai asas yang baik, lembaran imbangan "kuat" adalah pertimbangan penting untuk melabur dalam stok syarikat. Kekuatan lembaran imbangan syarikat dapat dinilai oleh tiga ukuran luas pengukuran kualitas investasi: kecukupan modal kerja; prestasi aset; dan struktur modal. Dalam artikel ini, kita akan melihat penilaian kekuatan kira-kira berdasarkan komposisi struktur modal syarikat.

Permodalan syarikat (tidak dikelirukan dengan permodalan pasaran) menggambarkan komposisi modal tetap atau jangka panjang syarikat, yang terdiri daripada gabungan hutang dan ekuiti. Sebahagian besar modal ekuiti yang sihat, berbanding modal hutang, dalam struktur modal syarikat adalah petunjuk kecergasan kewangan.

Clarifying Structure Capital Terminology Related

Bahagian ekuiti hubungan hutang ekuiti adalah yang paling mudah untuk ditentukan. Dalam struktur modal syarikat, ekuiti terdiri daripada saham biasa dan saham syarikat serta pendapatan tertahan, yang disimpulkan dalam akaun ekuiti pemegang saham pada lembaran imbangan. Modal dan hutang yang dilaburkan, pada umumnya jangka panjang, terdiri daripada permodalan syarikat, i. e. jenis pembiayaan tetap untuk menyokong pertumbuhan syarikat dan aset yang berkaitan.

Perbincangan tentang hutang kurang mudah. Sastera pelaburan sering menyamakan hutang syarikat dengan liabiliti. Para pelabur perlu memahami bahawa terdapat perbezaan antara liabiliti operasi dan hutang - ia adalah yang membentuk komponen hutang permodalan syarikat - tetapi itu bukanlah akhir dari cerita hutang.

Antara penganalisis kewangan dan perkhidmatan penyelidikan pelaburan, tidak ada persetujuan sejagat mengenai apa yang menjadi tanggungan hutang. Bagi kebanyakan penganalisis, komponen hutang dalam permodalan syarikat adalah hutang jangka panjang. Takrif ini terlalu ringkas. Pelabur harus berpegang teguh kepada tafsiran yang lebih ketat mengenai hutang di mana komponen hutang permodalan syarikat hendaklah terdiri daripada yang berikut: pinjaman jangka pendek (nota yang perlu dibayar); bahagian hutang jangka panjang; Hutang jangka masa panjang; dua pertiga (peraturan ibu) dari jumlah pokok sewa operasi; dan saham pilihan yang boleh ditebus. Menggunakan angka hutang menyeluruh adalah alat analisis berhemat untuk pelabur saham.

Perlu diperhatikan di sini bahawa kedua-dua piawaian perakaunan kewangan antarabangsa dan U. S. mencadangkan perubahan peraturan yang akan merawat operasi dan pencen "manfaat yang diunjurkan" sebagai liabiliti imbangan. Peraturan baru yang dicadangkan tentu memberi amaran kepada pelabur mengenai sifat sebenar obligasi off-balance ini yang mempunyai semua hutang.

Adakah Terdapat Hubungan Utang-Ekuiti Optimal?

Secara kewangan, hutang adalah contoh yang baik dari pedang bermata dua yang pandai. Penggunaan leverage (hutang) secara terangsang meningkatkan jumlah sumber kewangan yang tersedia kepada syarikat untuk pertumbuhan dan pengembangan. Anggapannya adalah bahawa pihak pengurusan dapat memperoleh lebih banyak dana pinjaman daripada membayar belanja bunga dan biaya atas dana ini. Bagaimanapun, sebagai berjaya dengan formula ini, ia memerlukan syarikat mengekalkan rekod yang mantap untuk mematuhi pelbagai komitmen pinjamannya.

Sebuah syarikat yang dianggap terlalu tinggi (terlalu banyak hutang berbanding ekuiti) boleh mendapatkan kebebasan tindakannya yang dihadkan oleh pemiutangnya dan / atau mungkin mempunyai keuntungan yang terluka akibat dari membayar biaya faedah yang tinggi. Sudah tentu, senario terburuk akan menghadapi masalah menghadapi operasi dan liabiliti hutang semasa tempoh keadaan ekonomi yang buruk. Akhir sekali, sebuah syarikat dalam perniagaan yang sangat berdaya saing, jika dipenuhi oleh hutang yang tinggi, dapat mencari pesaingnya mengambil keuntungan dari masalahnya untuk merebut lebih banyak pangsa pasar.

Malangnya, tidak ada unsur sihir hutang yang boleh diambil oleh syarikat. Hubungan ekuiti hutang berbeza-beza mengikut industri yang terlibat, barisan perniagaan syarikat dan peringkat pembangunannya. Walau bagaimanapun, kerana pelabur lebih baik meletakkan wang mereka ke dalam syarikat dengan kunci kira-kira yang kuat, akal kita memberitahu bahawa syarikat-syarikat ini sepatutnya mempunyai, pada umumnya, hutang yang lebih rendah dan tahap ekuiti yang lebih tinggi.

Rasio dan Petunjuk Modal

Secara umum, penganalisis menggunakan tiga nisbah untuk menilai kekuatan kewangan struktur permodalan syarikat. Dua yang pertama, hutang hutang dan hutang / ekuiti yang dipanggil, adalah ukuran yang popular; Walau bagaimanapun, ia adalah nisbah permodalan yang memberikan gambaran utama untuk menilai kedudukan modal syarikat.

Nisbah hutang membandingkan jumlah liabiliti kepada jumlah aset. Jelas sekali, lebih banyak daripada bekas bermakna kurang ekuiti dan, oleh itu, menunjukkan kedudukan yang lebih leveraged. Masalah dengan pengukuran ini adalah bahawa ia terlalu luas dalam skop, yang, akibatnya, memberi berat yang sama kepada liabiliti operasi dan hutang. Kritikan yang sama boleh digunakan untuk nisbah hutang / ekuiti, yang membandingkan jumlah liabiliti kepada jumlah ekuiti pemegang saham. Liabiliti operasi semasa dan bukan semasa, terutamanya yang terakhir, mewakili obligasi yang akan bersama dengan syarikat selama-lamanya. Selain itu, tidak seperti hutang, tiada pembayaran pokok atau faedah tetap yang dikenakan terhadap liabiliti operasi.

Nisbah permodalan (jumlah hutang / jumlah permodalan) membandingkan komponen hutang struktur modal syarikat (jumlah kewajiban yang dikategorikan sebagai hutang + ekuiti pemegang saham) kepada komponen ekuiti. Diisih sebagai peratusan, bilangan yang rendah menandakan kusyen ekuiti yang sihat, yang selalu lebih disukai daripada peratusan hutang yang tinggi.

Pertimbangan Hutang-Ekuiti Evaluatif Tambahan

Syarikat dalam mod pengambilalihan yang agresif boleh mengumpul sejumlah besar muhibah yang dibeli dalam kunci kira-kira mereka.Pelabur perlu berjaga-jaga dengan impak yang tidak ketara terhadap komponen ekuiti permodalan syarikat. Jumlah aset tak ketara penting perlu dipertimbangkan dengan teliti untuk potensi kesan negatifnya sebagai potongan (atau penurunan nilai) ekuiti, yang, akibatnya, akan menjejaskan nisbah permodalan.

Hutang dibiayai adalah istilah teknikal yang digunakan untuk bahagian hutang jangka panjang syarikat yang terdiri daripada bon dan lain-lain jenis peminjaman jangka panjang yang matang. Tidak kira betapa bermasalah keadaan kewangan syarikat, pemegang obligasi ini tidak boleh menuntut pembayaran selagi syarikat membayar faedah ke atas hutangnya yang dibiayai. Sebaliknya, hutang bank biasanya tertakluk kepada fasal percepatan dan / atau perjanjian yang membolehkan pemberi pinjaman meminjam pinjamannya. Dari perspektif pelabur, semakin besar peratusan hutang yang dibiayai kepada jumlah hutang yang didedahkan dalam nota hutang dalam nota kepada penyata kewangan, lebih baik. Hutang yang dibiayai memberi ruang kepada syarikat yang lebih goyah.

Terakhir, penarafan kredit adalah penilaian risiko formal oleh agensi penarafan kredit - Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps dan Fitch - keupayaan syarikat untuk membayar balik prinsipal dan faedah ke atas obligasi hutang, terutamanya bon dan kertas komersil. Di sini sekali lagi, maklumat ini sepatutnya muncul dalam nota kaki. Jelas sekali, pelabur perlu gembira melihat kedudukan berkualiti tinggi mengenai hutang syarikat yang mereka sedang mempertimbangkan sebagai peluang pelaburan - dan berhati-hati terhadap sebaliknya.

Bottom Line

Penggunaan hutang dan ekuiti yang munasabah, proporsional untuk menyokong asetnya adalah penunjuk utama kekuatan kunci kira-kira. Struktur modal yang sihat yang mencerminkan tahap hutang yang rendah dan tahap ekuiti yang tinggi adalah tanda kualiti pelaburan yang sangat positif.