Dana indeks yang dipertingkatkan, yang melabur berdasarkan indeks penanda aras seperti S & P 500, memberikan janji pulangan pasaran atau bahkan pulangan yang melebihi pasaran dengan risiko yang berkurangan. Tetapi boleh meningkatkan dana indeks benar-benar menyampaikan janji berkilauan berisiko rendah ini? Baca terus untuk mengetahui. (Untuk membaca lebih lanjut mengenai dana indeks, lihat Indeks Pelaburan , Dana Kurangkan Dana Indeks dan Anda Tidak Dapat Menilai Dana Indeks Dengan Tutupnya

Latar Belakang

Dana indeks seperti yang kita ketahui hari ini dimulakan oleh John Bogle pada tahun 1975 melalui Kumpulan Vanguardnya. Matlamat utamanya adalah sangat mudah: Dia ingin menawarkan pelabur individu bayaran paling rendah di luar sana, untuk mengelakkan daripada cuba mengalahkan pasaran dan mewakili pasaran dengan sedikit gangguan mungkin. Lama kelamaan, teorinya membuktikan nilai mereka dalam satu-satunya cara yang penting - pulangan pelaburan. (Teruskan membaca tentang pengurusan aktif di Kata-kata Daripada Bijaksana Pada Pengurusan Aktif .)

Secara teori, dana indeks cuba menjejaki pasaran keseluruhan tanpa berat sebelah. Melabur dalam sekumpulan 500 syarikat terbesar di dunia dianggap sebagai pelaburan yang cukup luas untuk menyerupai prestasi keseluruhan ekonomi, dan kerana "mengalahkan pasaran" adalah satu perkara yang sukar untuk dicapai, mengurangkan jumlah perbelanjaan dan yuran telah menjadi salah satu matlamat paling penting pelabur individu mempunyai. (Ketahui apa yang terlibat dalam mengalahkan pasaran di

Apa artinya apabila orang mengatakan mereka "mengalahkan pasaran"? Bagaimana mereka tahu mereka telah melakukannya? )

Selain mengesan indeks secara pasif, tidak ada hujah sebenar yang dapat dibuat orang terhadap dana indeks; pelabur tahu bahawa mereka hanya akan melaksanakan serta pasaran yang dilakukan. Tetapi persepsi tentang dana indeks berubah semasa penurunan pasaran saham yang berlaku antara musim bunga tahun 2000 dan Oktober 2002. Kembali pada bulan Mac 2000, apabila indeks berada pada paras tertinggi sepanjang masa, penilaian banyak syarikat teratas telah meningkat, untuk pendapatan semasa 40 atau 50 kali atau lebih.

Menyerlahkan ini adalah hakikat bahawa pada masa itu, 20 saham utama dalam S & P 500, seperti yang diukur oleh cap pasaran, terdiri daripada lebih satu pertiga daripada jumlah nilai indeks S & P 500, yang berwajaran kapitalisasi . Kerana penilaian meningkat pada kadar lebih cepat daripada pendapatan sebenar, dana indeks menjadi miring ke arah syarikat terbesar. Apabila indeks mula jatuh, ia adalah pemimpin besar yang terkena paling sukar, kerana penilaian terpaksa kembali selaras dengan jangkaan yang lebih sederhana pada masa itu. Dana indeks mengalami pulangan yang mengerikan selama beberapa tahun, dan ketika harga akhirnya pulih, syarikat-perusahaan besar-besaran mengambil masa yang lebih lama untuk kembali ke paras harga dari masa lalu daripada saham kecil dan saham pertengahan.(Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai subjeknya, lihat

Menentukan Apa Pas Permata Menetapkan Gaya Anda dan Permodalan Pasaran Yang Ditetapkan .) Adakah Dipertingkatkan = Aktif Diurus?

Dana bersama dan dana dagangan bursa (ETF) yang memasarkan diri sebagai dana indeks "dipertingkatkan" biasanya akan menggunakan S & P 500 atau indeks lain yang lebih luas sebagai asas untuk pemilihan keselamatan. Pada asasnya, pengurus dana ini menghargai teori teras indeks melabur, tetapi merasakan pulangan yang lebih baik dapat dicapai, atau variasi dapat dikurangkan (iaitu turun naik yang lebih rendah), dengan tidak memegang peratusan yang tinggi dari stok terbesar oleh penutup pasaran . Sesetengah dana bahkan pergi sejauh membuat pernyataan selimut bahawa syarikat-syarikat terbesar ini terlebih nilai. Oleh itu pengurus-pengurus ini menghalang pendekatan pasif untuk menjejaki indeks memihak kepada pendekatan separuh aktif kepada pengurusan portfolio. Mereka akan menetapkan kriteria pemilihan pelaburan berdasarkan metrik seperti pendapatan syarikat, pendapatan bersih, kadar dividen, nisbah harga / buku. Mereka juga boleh membeli peratusan rata semua syarikat dalam dana (tanpa mengira permodalan pasaran) atau menggunakan model komputer yang kompleks untuk mencari sektor dalam indeks yang akan menghasilkan prestasi memukul pasaran. (Untuk mengetahui bagaimana untuk menyediakan portfolio anda, baca

Panduan Untuk Pembinaan Portofolio , Blunders Utama Dalam Pembinaan Portofolio dan Bagaimana Kesabaran Portfolio Membatalkan .) < Dana lain akan menggunakan strategi "tunai dipertingkatkan", di mana derivatif dibeli di indeks itu sendiri untuk mempamerkan potensi pulangan yang akan diperolehi daripada jumlah aset dana; Sementara itu, baki tunai dilaburkan dalam pelbagai instrumen pendapatan tetap. Strategi ini menawarkan beberapa perlindungan penurunan tetapi membuka dirinya sehingga risiko kadar faedah di atas dan di luar apa yang akan ditunjukkan oleh semua portfolio ekuiti. Dan bahkan terdapat beberapa dana yang menggunakan strategi peningkatan cukai, selalunya sebagai tambahan kepada metodologi pelaburan yang utama, yang mana melakukan beberapa pengimbangan keuntungan dan kerugian dalam posisi untuk membatasi pengagihan keuntungan modal kepada pelabur.

Dan akhirnya, terdapat beberapa dana bersama terbuka yang menegaskan mereka sebagai "dana indeks ditingkatkan". Kebanyakan mereka menggunakan strategi tunai leveraged yang dibincangkan di atas. Kumpulan Pengurusan Kuasa PowerShares, sebagai contoh, mempunyai seluruh keluarga dana pertukaran perdagangan yang berasaskan indeks standard tetapi dengan metodologi yang membenarkan kebijaksanaan dalam sekuriti apa pembelian, dan dalam jumlah apa. Contohnya, PowerShares FTSE RAFI U. S. Portfolio ETF menggunakan indeks indeks indeks RAFI 1000, termasuk dalam tahap kriteria pemilihan aliran tunai syarikat, jualan, nilai buku dan dividen. (Untuk terus membaca mengenai subjek ini, lihat

Asas-asas Dana Rekrut

dan Buka Mata Anda Ke Dana Tertutup .) Apakah risiko? Risiko terbesar kepada pelabur adalah bahawa dana ini pada asasnya diuruskan secara aktif, bermakna seseorang itu

memilih apa yang perlu disertakan dan berapa banyaknya yang perlu di sana.Oleh itu, bukan sekadar menghadapi risiko pasaran (risiko pelaburan akan menurun nilai kerana indeks saham jatuh nilai), pelabur juga terdedah kepada risiko pengurus. Pilihan salah oleh pengurus boleh menyebabkan kurang menguntungkan dana indeks pasif yang dikendalikan. (Ketahui lebih lanjut di Sekiranya Anda Mengikuti Pengurus Dana Anda? dan Mengapa Risiko Pengurus Dana Terlalu Banyak .) Rasio perbelanjaan dan kadar perolehan juga lebih tinggi daripada apa yang terdapat dalam kumpulan dana indeks piawai, kerana struktur syarikat akan lebih mirip dengan dana bersama yang standard, dengan peningkatan pemasaran, perdagangan dan kos penyelidikan dan overhead yang lebih tinggi daripada dana indeks tradisional. Dana indeks yang paling dipertingkatkan mempunyai nisbah perbelanjaan antara 0. 5% dan 1%, yang kurang daripada purata dana bersama tetapi jauh lebih daripada dana indeks murni. Sebagai asas perbandingan, pelabur harus menggunakan iShares S & P 500 ETF, yang mempunyai nisbah perbelanjaan sebanyak 0. 09% setahun, dan Indeks Vanguard 500, yang mempunyai nisbah perbelanjaan sebanyak 0. 18%. Kedua-dua dana mengembalikan hanya 7% pegangan setahun, manakala beberapa dana indeks yang dipertingkat mempunyai kadar perolehan sebanyak 100% atau lebih. Penyokong dana indeks yang dipertingkat sering mendakwa bahawa syarikat-syarikat yang menguasai indeks dari segi topi pasaran adalah overvalued, dan struktur pemilikan yang lebih megah dalam kepemilikan dana adalah cara untuk pergi. Apa yang terlepas dalam tuntutan ini ialah, menurut ucapan John Bogle di Bullseye 2000 Conference, pada tahun 2000, 10 saham terbesar membentuk 20% daripada jumlah nilai S & P 500. Namun pada tahun 1964, 10 teratas terdiri daripada 38 5% indeks. Dan pada tahun 1950, 10 yang terbesar telah mencatatkan 51% daripada jumlah indeks,

Jadi trend sepanjang masa telah menjadi lebih luas di pasaran. Tambahan pula, sekiranya pasaran saham mengalami tempoh berbilang tahun di mana gandaan penilaian berkembang merentasi lembaga, dana indeks yang dipertingkatkan yang tidak memegang pemberian sekuriti yang dipadankan dengan pasaran boleh terlepas keuntungan besar - keuntungan yang akan diperoleh oleh pelabur dalam tradisi dana indeks. Dana Nilai

?

Pada hakikatnya, beberapa dana indeks yang dipertingkatkan adalah dana nilai nipis, kerana dana nilai juga melabur terutamanya dalam saham dengan angka pendapatan bersih yang lebih tinggi, hasil dividen atau kriteria lain yang direka untuk mencari pelaburan yang "undervalued". Pelabur seharusnya sangat berhati-hati untuk membeli dana indeks yang dipertingkatkan dengan idea bahawa mereka "membeli pasaran".

Para pelabur mungkin ingin mempertimbangkan dana indeks ditingkatkan sebagai tambahan kepada dana indeks standard dan bukan pengganti. Tetapi pelabur pertama dan terpenting perlu meluangkan masa untuk memahami metodologi yang digunakan; Mempunyai satu reksa dana bersama dengan nilai lebih dari satu dengan tumpuan indeks yang dipertingkatkan mungkin tidak menjadi teknik kepelbagaian seperti strategi bertindih yang tidak diinginkan.
Kata Pemisahan

Setakat ini, dana indeks yang dipertingkatkan tidak mempunyai sejarah prestasi yang mencukupi untuk menentukan sama ada mereka benar-benar boleh menyampaikan. Menggunakan satu pasaran beruang sebagai alasan untuk kewujudan mereka tidak mencukupi; pelabur harus terus menilai keberkesanan mereka melalui masa yang baik dan buruk.Satu perkara yang pasti adalah bahawa ramai orang di Wall Street sangat baik membungkus perkara lama dengan kertas baru dan menjualnya kepada pelabur yang tidak diketahui. Sebelum anda melabur, tinjau dengan teliti dana yang ada untuk menentukan siapa yang mempunyai strategi sebenar, dan yang hanya "didagangkan dengan nama yang baik".