Bagaimana Perdagangan SEC Insider Insider

???????? Rohingya women in Bangladesh sold as sex slaves l Al Jazeera English (Mac 2024)

???????? Rohingya women in Bangladesh sold as sex slaves l Al Jazeera English (Mac 2024)
Bagaimana Perdagangan SEC Insider Insider
Anonim

Bertentangan dengan kepercayaan umum, perdagangan orang dalam tidak selalu menyalahi undang-undang. Perdagangan dalaman adalah sah apabila orang dalam korporat - seperti pengarah, pegawai dan pekerja syarikat - membeli atau menjual saham dalam syarikat mereka mengikut undang-undang dan peraturan sekuriti. Dagangan orang dalam itu mesti difailkan dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) mengenai bentuk-bentuk tertentu dalam tempoh masa yang ditetapkan.

Versi perdagangan orang dalam yang menjadi tajuk utama adalah perdagangan haram yang dibuat oleh seseorang yang mempunyai maklumat material dan bukan awam. SEC bersungguh-sungguh mengejar kes-kes perdagangan orang dalam untuk memastikan pasaran modal adalah lapangan bermain di mana tiada siapa yang mempunyai kelebihan yang tidak adil. Jika tidak, perdagangan orang ramai yang merajalela dapat menghakis keyakinan orang ramai di pasaran dan menghalang fungsinya. Kes-kes yang berjaya SEC terhadap individu berprofil tinggi seperti Martha Stewart dan bekas ketua global McKinsey, Rajat Gupta, membuktikan bahawa tiada siapa yang berada di atas undang-undang jika mereka melakukan aktiviti haram itu.

Apakah Dagangan Insider Illegal?

SEC mendefinisikan perdagangan orang dalam yang tidak sah sebagai "membeli atau menjual keselamatan, melanggar tugas fidusiari atau hubungan kepercayaan dan keyakinan lain, sementara memiliki maklumat bukan awam tentang keselamatan." SEC terus menjelaskan bahawa pelanggaran perdagangan orang mungkin juga termasuk "tipping" maklumat tersebut, perdagangan sekuriti oleh orang "tip", dan diperdagangkan oleh mereka yang menyalahgunakan maklumat tersebut.

Apakah maklumat material pula? Walaupun tidak ada definisi yang tepat, "maklumat penting" mungkin didefinisikan secara meluas sebagai sebarang maklumat khusus kepada syarikat yang dianggap cukup penting oleh pelabur yang memikirkan membeli atau menjual stoknya. Ini boleh termasuk pelbagai item, termasuk hasil kewangan yang berbeza dari jangkaan semasa; perkembangan perniagaan; barang yang berkaitan dengan keselamatan seperti kenaikan atau penurunan dalam dividen, perpecahan saham, atau pembelian balik; pemerolehan atau pelupusan; memenangi atau kehilangan kontrak utama atau pelanggan. "Maklumat bukan awam" merujuk kepada maklumat yang belum dikeluarkan kepada orang awam yang melabur.

Selama bertahun-tahun, SEC telah membawa kes-kes perdagangan insider terhadap beratus-ratus pihak, termasuk

  • orang dalam korporat yang mendagangkan sekuriti syarikat selepas mempelajari perkembangan yang penting dan sulit;
  • Rakan-rakan dan keluarga orang-orang dalam, serta penerima tip lain yang mendagangkan sekuriti selepas menerima maklumat tersebut;
  • Kakitangan firma perkhidmatan seperti undang-undang, perbankan, broker, dan syarikat percetakan yang menemui maklumat bukan awam material mengenai syarikat dan diperdagangkan di atasnya; dan
  • pekerja Kerajaan yang memperolehi maklumat di dalamnya kerana pekerjaan mereka.

SEC Tracking

Dalam ucapan September 1998 yang bertajuk "Insider Trading - A Perspektif AS" oleh Thomas Newkirk dan Melissa Robertson dari Bahagian Penguatkuasaan SEC, Newkirk dan Robertson menunjukkan bahawa perdagangan orang dalam adalah satu jenayah yang sangat sukar untuk membuktikan . Mereka menyatakan bahawa kerana bukti langsung perdagangan orang dalam adalah jarang berlaku, bukti hampir tepat sekali.

SEC menjejaki dagangan orang dalam beberapa cara:

  • Aktiviti pengawasan pasaran : Ini adalah salah satu cara yang paling penting untuk mengenal pasti dagangan orang dalam. SEC menggunakan alat yang canggih untuk mengesan perdagangan orang tidak sah, terutamanya di sekitar masa peristiwa penting seperti laporan pendapatan dan perkembangan korporat utama.

Aktiviti pemantauan tersebut dibantu oleh hakikat bahawa kebanyakan perdagangan orang dalam dijalankan dengan niat untuk "memukulnya keluar dari markas bola." Maksudnya, orang dalam yang terlibat dalam perdagangan haram biasanya ingin meraih sebanyak mungkin, dan bukannya menyelesaikan skor kecil. Perdagangan yang besar dan ganas biasanya ditandakan sebagai mencurigakan dan mungkin mencetuskan penyelidikan SEC.

  • Tips dan aduan : Dagangan insider juga didedahkan melalui tip dan aduan dari sumber seperti pelabur atau peniaga yang tidak berpuas hati di sisi salah perdagangan. Dalam ucapan yang disebutkan di atas, Newkirk dan Robertson menyatakan bahawa SEC kerap menerima panggilan telefon daripada penulis pilihan "marah" yang mungkin telah menulis beratus-ratus kontrak out-of-the-money (OTM) di stok sejurus sebelum syarikat lain melancarkan tawaran tender untuk itu. Mereka menambah bahawa beberapa kes-kes dagangan orang penting telah dimulakan dengan panggilan sedemikian daripada seorang pedagang yang marah. Kecenderungan ini untuk memanfaatkan maklumat dalaman sebanyak mungkin adalah kelemahan lain yang menjadikannya lebih mudah untuk mengesan perdagangan orang dalam.

Cara yang paling mudah untuk seseorang memanfaatkan maklumat dalaman adalah melalui penggunaan pilihan OTM, kerana ini memberikan yang paling bang for the buck. Katakan anda mempunyai $ 100, 000 untuk melabur dalam skim perdagangan yang jahat, dan telah memberikan tawaran pengambilalihan yang hampir pasti untuk saham biotek yang kini berdagang pada $ 12. Sumber anda, eksekutif peringkat tinggi di pengambil kesempatan berpotensi, memberitahu anda bahawa tawaran untuk sasaran itu akan menjadi $ 20 tunai. Kini, anda boleh membeli 8, 333 saham syarikat sasaran pada $ 12, menjualnya pada kira-kira $ 20 sebaik sahaja urusniaga diumumkan, dan menjana keuntungan sejuk $ 66, 664 untuk pulangan 60%. Tetapi kerana anda ingin memaksimumkan keuntungan anda, anda membeli 2,000 kontrak panggilan satu bulan di syarikat sasaran dengan harga mogok $ 15 untuk $ 0. 50 setiap satunya (setiap kontrak kos $ 0 50 x 100 saham = $ 50). Apabila perjanjian diumumkan, panggilan ini akan melonjak kepada $ 5 ($ e, $ 20 - $ 15), menjadikan setiap kontrak bernilai $ 500, untuk keuntungan 10 kali ganda. 2,000 kontrak itu bernilai $ 1 juta yang sejuk, dan keuntungan perdagangan ini akan menjadi $ 900,000.

Pedagang, yang menulis panggilan yang anda beli pada $ 0. 50, tidak menyedari bahawa anda memiliki maklumat dalaman yang boleh digunakan untuk faedah kewangan anda dan untuk menjejaskannya.Adakah ia akan mengejutkan jika mereka mengadu mengenai sifat perdagangan yang mencurigakan ini, yang telah menyedihkan mereka dengan kerugian raksasa, kepada SEC?

Tips tentang perdagangan orang dalam juga mungkin datang dari pemberi maklumat yang dapat mengumpulkan antara 10% dan 30% dari wang yang dikumpulkan daripada mereka yang melanggar undang-undang sekuriti. Walau bagaimanapun, kerana perdagangan orang dalam lazimnya dilakukan secara satu demi satu oleh orang dalam yang sama ada boleh berdagang secara langsung atau mengarahkan orang lain, pemberi maklumat kelihatan lebih berjaya dalam menimbulkan penipuan yang meluas berbanding dengan penyalahgunaan perdagangan orang dalam.

  • Sumber-sumber seperti Bahagian Sekuriti lain, organisasi pengawalseliaan diri, dan media : Pemimpin perdagangan insider juga boleh datang dari unit-unit SEC lain seperti Bahagian Perdagangan dan Pasaran, serta organisasi kawal selia sendiri seperti Pihak Berkuasa Pengawalseliaan Industri Kewangan (FINRA). Laporan media merupakan sumber utama untuk kemungkinan pelanggaran undang-undang sekuriti.

Apa yang SEC lakukan seterusnya?

Sekali SEC mempunyai fakta asas mengenai kemungkinan pelanggaran sekuriti, Bahagian Penguatkuasaan melancarkan penyiasatan penuh yang dijalankan secara persendirian. SEC membina kes dengan mewawancarai saksi, memeriksa rekod dan data perdagangan, memanggil rekod telefon, dan sebagainya. Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, SEC telah menggunakan alat dan teknik yang lebih besar untuk memerangi dagangan orang dalam. Dalam kes Galleon Group, contohnya, ia menggunakan wiretap buat kali pertama untuk membabitkan beberapa orang dalam cincin perdagangan dalaman yang luas.

Oleh kerana bukti dalam kes dagangan orang dalam adalah sebahagian besarnya, kakitangan SEC perlu mewujudkan rantaian peristiwa dan menyesuaikan kepingan bukti seperti jigsaw. Satu kes yang dibawa oleh SEC terhadap eksekutif perunding dan rakannya pada September 2011 menggambarkan perkara ini. Eksekutif itu meneruskan maklumat rahsia yang dia pelajari mengenai pengambilalihan dua syarikat bioteknologi yang akan datang kepada kawannya, yang membeli sejumlah besar pilihan panggilan pada syarikat-syarikat ini. Dagangan orang dalam menjana keuntungan haram $ 2. 6 juta, dan eksekutif menerima wang tunai daripada rakannya sebagai ganti tip. The SEC mendakwa bahawa kedua-duanya berkomunikasi mengenai pengambilalihan yang berpotensi semasa mesyuarat individu dan telefon. Sebahagian daripada mesyuarat ini telah dikesan menerusi penggunaan MetroCards dua orang pelaku di stesen kereta bawah tanah New York dan pengeluaran tunai yang besar dari ATM dan bank yang dibuat oleh rakan eksekutif sebelum mesyuarat mereka.

Berikutan siasatan perdagangan orang dalam, kakitangan membentangkan penemuan mereka kepada SEC untuk semakan, yang boleh membenarkan kakitangan untuk membawa tindakan pentadbiran atau memfailkan kes di mahkamah persekutuan. Dalam tindakan sivil, SEC memfailkan aduan dengan Mahkamah Daerah AS dan mencari sanksi atau injunksi terhadap individu yang melarang apa-apa tindakan lanjut yang melanggar undang-undang sekuriti, termasuk penalti kewangan awam dan penyingkiran keuntungan haram. Dalam tindakan pentadbiran, prosiding itu didengar oleh seorang hakim undang-undang pentadbiran yang mengeluarkan keputusan awal yang termasuk penemuan fakta dan kesimpulan undang-undang.Sekatan pentadbiran termasuk menghentikan dan menghentikan perintah, penggantungan atau pembatalan pendaftaran industri kewangan, pengecualian, penalti kewangan awam, dan penyerahan.

Contoh Dagangan Insider

Walaupun tahun 1980-an adalah dekade skandal perdagangan orang ramai yang besar seperti Ivan Boesky, Dennis Levine, dan Michael Milken, dua daripada kes-kes dagangan orang dalam terbesar dalam Millennium ini termasuk:

  • SAC Modal - Pada November 2013, SAC Capital, yang diasaskan oleh Steve Cohen (salah satu daripada 150 orang terkaya di dunia), bersetuju untuk mencatat $ 1. 8 bilion denda untuk dagangan orang dalam. SEC menuduh bahawa perdagangan orang dalam meluas di SAC Capital, dan melibatkan stok lebih daripada 20 syarikat awam dari 1999 hingga 2010. Sebanyak lapan peniaga atau penganalisis yang bekerja untuk SAC sama ada telah disabitkan atau mengaku bersalah atas tuduhan perdagangan orang dalam . Ini termasuk Matthew Martoma, seorang pengurus portfolio yang bekerja untuk sekutu SAC. Martoma dijatuhi hukuman penjara sembilan tahun selepas seorang juri persekutuan menuduhnya bersalah melakukan perdagangan pada bahan, maklumat bukan umum mengenai ubat Alzheimer yang sedang dibangunkan oleh Elan Corporation dan Wyeth. Pada bulan Julai 2008, perdagangan orang dalam Martoma membolehkan ahli gabungan SAC meraih $ 82 juta dalam keuntungan dan $ 194 juta dalam kerugian yang dielakkan, dengan jumlah lebih daripada $ 276 juta dalam keuntungan haram. Martoma menerima $ 9. 3 juta bonus pada akhir tahun 2008, yang dia perlu membayar balik apabila dia disabitkan kesalahan.
  • Raj Rajaratnam dan Galleon Group - Pada tahun 2011, pengurus dana lindung nilai jutawan Rajaratnam dijatuhi hukuman 11 tahun penjara kerana perdagangan orang dalam, penjara terpanjang yang dikenakan dalam kes sedemikian. Pengasas dan pengurus dana lindung nilai Galleon, Rajaratnam juga membayar denda $ 92. 8 juta untuk perdagangan orang ramai yang meluas. The SEC mendakwa bahawa Rajaratnam merancang cincin dagangan orang ramai yang terdiri daripada 29 individu dan entiti yang termasuk penasihat dana lindung nilai, orang dalam korporat (yang termasuk bekas CEO McKinsey dan ahli lembaga Goldman Sachs Rajat Gupta dan Anil Kumar, seorang pengarah McKinsey), dan lain-lain Profesional Wall Street. Rajaratnam terlibat dalam perdagangan orang dalam lebih daripada 15 syarikat yang didagangkan secara awam untuk lebih daripada $ 90 juta dalam kerugian yang dielakkan atau keuntungan haram yang dibuat.

Bottom Line

Perdagangan orang dalam AS adalah jenayah yang boleh dihukum oleh penalti kewangan dan penahanan, dengan hukuman penjara maksimum untuk pelanggaran perdagangan orang dalam 20 tahun dan denda maksimum jenayah untuk individu $ 5 juta. Walaupun penalti AS bagi perdagangan orang dalam adalah antara yang paling sengit di dunia, jumlah kes yang difailkan oleh SEC pada tahun-tahun kebelakangan ini menunjukkan bahawa amalan itu mungkin tidak dapat dikesan sepenuhnya.