Dari masa ke masa, inflasi mengurangkan kuasa beli sebarang mata wang. Apabila melabur dalam bon korporat, pelabur perlu mempertimbangkan satu soalan penting: berapa banyak inflasi akan mengurangkan kuasa beli bon hasil dari masa ke masa? Kerana inflasi, semua wang berkurang nilai dari masa ke masa; oleh itu, semua sekuriti membawa risiko inflasi. Pelabur mesti menimbangkan sama ada, sepanjang hayat bon, inflasi akan menjadi faktor yang cukup signifikan untuk melemahkan keupayaan bon untuk memberi mereka kuasa beli yang diperlukan atau diperlukan. Apabila memeriksa pulangan pada bon tanpa menyesuaikan diri dengan inflasi, ini disebut sebagai "nominal" pulangan. Nilai ini tidak begitu penting bagi pelabur, bagaimanapun, sebagai pulangan "sebenar", yang merujuk kepada pertumbuhan atau penurunan kuasa beli bon menyediakan dari masa ke masa. Nilai ini diselaraskan untuk inflasi, dan juga faktor luaran yang lain.

Dalam dunia bon korporat, pelabur memilih sama ada kadar pulangan tetap atau berubah yang memegang untuk kehidupan bon, atau selagi ia diadakan. Walau bagaimanapun, kadang-kadang inflasi atau kos sara hidup boleh meningkat dengan begitu dramatik sepanjang hayat bon, terutamanya yang lebih lama, bahawa kuasa beli bon sebenar akan berkurang dengan ketara. Dalam kes yang teruk, kadar pulangan atas bon sebenarnya boleh bergerak ke negatif. Ini adalah risiko sebenar bahawa para pelabur serius harus mengetahui dan menyumbang apabila melabur dalam bon.

Oleh kerana inflasi impak negatif boleh mempunyai pulangan sebenar dana yang dilaburkan, pelabur bon korporat harus mempertimbangkan inflasi menjadi faktor risiko yang sangat penting yang perlu sentiasa dipantau. () Impak Kadar Inflasi Tinggi Banyak kajian menunjukkan bahawa keperluan hasil pelabur ditentukan oleh jangkaan inflasi. Inflasi adalah salah satu isu paling sukar bagi pelabur bon. Ia mengikis kuasa beli masa depan aliran tunai yang akan datang. Ini mengakibatkan korelasi umum yang boleh dipercayai antara hasil dan inflasi: semakin tinggi inflasi atau jangkaan inflasi, hasil yang lebih tinggi pelabur akan menuntut untuk mengimbangi risiko ini.

Bagi sebarang pelaburan, pelabur mesti mengira kadar pulangan sebenar. Kadar "sebenar" ini adalah kadar tahunan selepas ia diselaraskan untuk inflasi dan faktor luaran yang lain. Jadi kadar ini adalah apa yang pelabur boleh mengharapkan untuk membuat dalam keadaan normal atau "nyata", yang bermaksud ia merupakan penilaian yang tepat mengenai keupayaan pendapatan bon korporat.

Kehilangan Kuasa Pembelian

Mengambil contoh khusus, bayangkan kadar pulangan pada bon korporat tertentu adalah 2.5%. Sekiranya terdapat kenaikan inflasi kepada 3. 5% selepas pelabur telah membeli bon pada 2. 5%, kadar pulangan sebenar bon korporat sebenarnya menurun sebanyak 1%. Untuk mengelakkan kehilangan kuasa beli, pelabur pendapatan tetap mungkin tidak mempunyai pilihan tetapi untuk menuju ke bon korporat yang menghasilkan lebih tinggi. Sekuriti ini secara amnya menunjukkan risiko yang lebih tinggi walaupun, jika dianalisis secara profesional dan dipilih dengan bijak, para pelabur boleh mendapat ganjaran dengan sewajarnya. Dalam persekitaran faedah rendah semasa ini, kepentingan dalam bon berprestasi tinggi korporat (juga dikenali sebagai bon sampah) semakin berkembang. Tidak jarang, bon gred pelaburan kelas pertama, seperti bon kerajaan Jerman, sering tidak mencukupi untuk inflasi.

Bukti Empiris

Kajian wawasan Kang & Pflueger (2015) mendedahkan bahawa (1) risiko inflasi menyumbang kepada banyak variasi spread kredit sama ada (2) turun naik dalam ekuiti atau (3) harga. Membandingkan spread kredit antara enam negara yang diindeks dan maju, satu sisihan piawai satu dalam mana-mana tiga kategori yang disebutkan di atas boleh meningkatkan spread dengan "14 mata asas." Terdapat dua jenis risiko inflasi tertentu yang merangkumi spread kredit bon korporat: (1) kitaran inflasi dan (2) turun naik inflasi. Apabila terdapat korelasi yang tinggi antara aliran tunai dan inflasi, risiko kemelesetan inflasi yang rendah muncul. Apabila ini berlaku, kedua-dua aliran dan liabiliti tunai akan bertambah kukuh pada masa yang sama, yang meningkatkan kadar ingkar, dan sekali lagi, kerugian bagi pelabur. Atas sebab ini, pelabur menolak risiko boleh menyebabkan peningkatan dalam premium untuk mengambil kira risiko lalai tambahan. Kedua, inflasi yang lebih tidak menentu adalah, semakin besar kebarangkalian firma yang mempunyai liabiliti nyata yang tinggi.

Bottom Line

Terdapat korelasi yang ketara antara jangkaan perubahan inflasi dan hasil bon korporat. Kesan risiko inflasi tidak dapat dipertikaikan. Jelas sekali, risiko inflasi perlu sentiasa diambil kira apabila pelabur memilih untuk menentukan hasil sasaran mereka dan terutamanya kadar pulangan sebenar. Jika tidak, mereka mungkin menghadapi kehilangan daya beli atau pulangan yang lebih rendah daripada jangkaan. (Lihat juga:

Bon Korporat Berprestasi Tinggi: Struktur dan Jenis yang berbeza

.)