Bon korporat menawarkan hasil yang lebih tinggi berbanding dengan pelaburan lain, tetapi untuk harga. Kebanyakan bon korporat adalah debentur, yang bermaksud mereka tidak dijamin dengan cagaran. Pelabur bon tersebut mesti menganggap bukan sahaja risiko kadar faedah tetapi juga risiko kredit, kemungkinan penerbit korporat akan menanggung kewajipan hutangnya. Oleh itu, adalah penting bahawa pelabur-pelabur bon korporat mengetahui bagaimana untuk menilai risiko kredit dan potensi keuntungannya: sementara peningkatan kadar faedah boleh mengurangkan nilai pelaburan bon anda, keingkaran boleh hampir menghapuskannya. Pemegang bon ingkar boleh memulihkan beberapa prinsipal mereka, tetapi sering kali ada sen pada dolar.

LIHAT: Tips Taktikal Untuk Para Pelabur Bon

Tinjauan Hasil
Dengan hasil, kami bermaksud hasil hingga matang, iaitu jumlah hasil yang dihasilkan dari semua pembayaran kupon dan keuntungan dari " terbina dalam harga ". Hasil semasa adalah bahagian yang dihasilkan oleh pembayaran kupon, yang biasanya dibayar dua kali setahun, dan ia menyumbang sebahagian besar hasil yang dihasilkan oleh bon korporat. Sebagai contoh, jika anda membayar $ 95 untuk bon dengan kupon tahunan $ 6 ($ 3 setiap enam bulan), hasil anda sekarang adalah sekitar 6. 32% ($ 6 ÷ $ 95).

Peningkatan harga terbina dalam menyumbang kepada keputusan kematangan daripada pulangan tambahan yang dibuat oleh pelabur dengan membeli bon pada harga diskaun dan kemudian memegangnya sehingga matang untuk menerima nilai nominal. Adalah mungkin bagi sebuah syarikat untuk mengeluarkan bon kupon sifar, yang hasilnya sekarang adalah sifar dan hasilnya hingga matang adalah semata-mata fungsi penghargaan harga terbina dalam.

Pelabur yang menjadi perhatian utamanya adalah aliran pendapatan tahunan yang boleh diramal untuk bon korporat, yang hasilnya akan melebihi hasil kerajaan. Selain itu, kupon tahunan bon korporat lebih diramal dan lebih tinggi daripada dividen yang diterima pada saham biasa.

Menilai Risiko Kredit
Penarafan kredit yang diterbitkan oleh Moody's, Standard dan Poor dan Fitch bertujuan untuk menangkap dan mengkategorikan risiko kredit. Walau bagaimanapun, pelabur institusi dalam bon korporat sering menambah penilaian agensi ini dengan analisis kredit mereka sendiri. Banyak alat boleh digunakan untuk menganalisis dan menilai risiko kredit, tetapi dua metrik tradisional adalah nisbah liputan minat dan nisbah permodalan.

LIHAT: Apakah Penilaian Kredit Korporat?

Nisbah liputan minat menjawab soalan, "Berapa banyak wang yang dihasilkan oleh syarikat setiap tahun untuk membiayai faedah tahunan terhadap hutangnya?" Nisbah perlindungan umum adalah EBIT (pendapatan sebelum bunga dan cukai) dibahagikan dengan perbelanjaan faedah tahunan. Jelas sekali, kerana syarikat harus menjana pendapatan yang mencukupi untuk membayar hutang tahunannya, nisbah ini seharusnya melebihi 1.0 - dan nisbah yang lebih tinggi, lebih baik.

Modal permodalan menjawab soalan, "Berapa banyak hutang yang dikenakan bunga yang dibawa oleh syarikat berhubung dengan nilai asetnya?" Nisbah ini, dikira sebagai hutang jangka panjang yang dibahagikan dengan jumlah aset, menilai tahap leverage kewangan syarikat. Ini sama dengan membahagikan baki pada gadai janji rumah (hutang jangka panjang) dengan nilai dinilai rumah. Nisbah 1. 0 akan menunjukkan tiada "ekuiti di dalam rumah" dan akan mencerminkan leverage kewangan yang tinggi. Jadi, semakin rendah nisbah permodalan, semakin baik leverage kewangan syarikat.

Secara umum, pelabur bon korporat membeli hasil tambahan dengan mengambil risiko kredit. Dia mungkin bertanya, "Adakah hasil tambahan bernilai risiko lalai?" atau "Adakah saya mendapat hasil tambahan yang cukup untuk menganggap risiko lalai?" Secara umum, semakin besar risiko kredit, semakin kecil kemungkinannya anda membeli terus ke dalam satu isu bon korporat. Dalam kes bon sampah (yang dinilai di bawah BBB S & P), risiko kehilangan keseluruhan prinsipal adalah terlalu besar. Pelabur yang mencari hasil yang tinggi boleh mempertimbangkan kepelbagaian automatik dana bon hasil tinggi, yang mampu membayar beberapa ingkar sementara masih mengekalkan hasil yang tinggi.

Risiko Lain
Para pelabur perlu mengetahui beberapa faktor risiko lain yang mempengaruhi bon korporat. Dua faktor yang paling penting ialah risiko panggilan dan risiko peristiwa. Sekiranya bon korporat boleh dipanggil, maka syarikat penerbit mempunyai hak untuk membeli (atau membayar) bon selepas tempoh masa minimum. Sekiranya anda memegang bon hasil tinggi dan penurunan kadar faedah semasa, sebuah syarikat yang mempunyai opsyen panggilan akan memanggil bon untuk menerbitkan bon baru pada kadar faedah yang lebih rendah (yang sebenarnya, untuk membiayai semula hutangnya). Tidak semua bon boleh dipanggil, tetapi jika anda membeli barang itu, penting untuk diperhatikan syarat bon tersebut. Adalah penting bahawa anda diberi pampasan untuk penyediaan panggilan dengan hasil yang lebih tinggi.

Risiko kejadian adalah risiko bahawa transaksi korporat, bencana alam atau perubahan peraturan akan menyebabkan penurunan secara mendadak dalam bon korporat. Risiko kejadian cenderung berubah mengikut sektor industri. Sebagai contoh, sekiranya industri telekomunikasi berkonsolidasi, maka risiko peristiwa mungkin tinggi untuk semua bon dalam sektor ini. Risiko adalah bahawa syarikat pemegang bon boleh membeli syarikat telekomunikasi lain dan mungkin meningkatkan beban hutangnya (leverage kewangan) dalam proses tersebut.

Penyebaran Kredit: Ganjaran untuk Mengasumsikan Risiko Kredit
Ganjaran untuk mengandaikan semua risiko tambahan adalah hasil yang lebih tinggi. Perbezaan antara hasil pada bon korporat dan bon kerajaan dipanggil penyebaran kredit (kadang-kadang hanya dipanggil penyebaran hasil).

Oleh kerana lengkung hasil yang digambarkan menunjukkan, spread kredit adalah perbezaan hasil antara bon korporat dan bon kerajaan pada setiap tahap kematangan. Oleh itu, spread kredit mencerminkan tambahan pampasan pelabur yang menerima risiko kredit.Oleh itu, jumlah hasil pada bon korporat adalah fungsi kedua-dua hasil Perbendaharaan dan penyebaran kredit, yang lebih tinggi untuk bon yang lebih rendah. Sekiranya bon itu boleh dipanggil oleh syarikat penerbit, spread kredit semakin meningkat, mencerminkan risiko tambahan bahawa bon itu boleh dipanggil.

Bagaimana Perubahan Penyebaran Kredit Mempengaruhi Pemegang Bon
Menganggap perubahan dalam penyebaran kredit adalah sukar kerana ia bergantung pada penerbit korporat dan keadaan pasaran bon keseluruhan. Sebagai contoh, kenaikan kredit pada bon korporat tertentu, katakan dari S & P BBB ke A, akan menyempitkan penyebaran kredit untuk bon tertentu kerana risiko lalai berkurang. Jika kadar faedah tidak berubah, jumlah hasil pada bon "dinaik taraf" ini akan turun dalam jumlah yang sama dengan penyebaran sempit, dan harga akan meningkat dengan sewajarnya.

Selepas membeli bon korporat, pemegang bon akan mendapat manfaat daripada penurunan kadar faedah dan dari penyebaran penyebaran kredit, yang menyumbang kepada hasil yang berkurang hingga jatuh tempo bon baru yang diterbitkan. Ini seterusnya memacu harga bon korporat pemegang bon. Sebaliknya, kenaikan kadar faedah dan pelebaran kerja penyebaran kredit terhadap pemegang bon dengan menyebabkan hasil matang yang lebih tinggi dan harga bon yang lebih rendah. Oleh itu, kerana penyebaran penyebaran menawarkan kurang hasil yang berterusan dan kerana apa-apa pelebaran penyebaran akan menyakiti harga bon, pelabur harus waspada terhadap bon dengan spread kredit yang tidak sempit. Sebaliknya, jika risiko itu boleh diterima, bon korporat dengan spread kredit yang tinggi menawarkan prospek penyebaran sempit, yang akan menghasilkan penghargaan harga.

Walau bagaimanapun, kadar faedah dan spread kredit boleh bergerak secara bebas. Dari segi kitaran perniagaan, ekonomi yang perlahan cenderung melebarkan spread kredit memandangkan syarikat lebih cenderung lalai, dan ekonomi yang muncul dari kemelesetan cenderung menyempitkan penyebaran, kerana syarikat secara teorinya kurang berkemungkinan gagal dalam ekonomi yang semakin meningkat.

Dalam ekonomi yang berkembang daripada kemelesetan, terdapat juga kemungkinan kadar faedah yang lebih tinggi, yang akan menyebabkan peningkatan Perbendaharaan. Faktor ini mengimbangi penyebaran kredit menyempitkan, jadi kesan ekonomi yang berkembang dapat menghasilkan hasil hasil yang lebih tinggi atau lebih rendah pada ikatan korporat.

Bottom Line
Jika hasil tambahan berpatutan dari perspektif risiko, pelabur bon korporat bimbang dengan kadar faedah masa depan dan penyebaran kredit. Seperti pemegang bon lain, beliau biasanya berharap bahawa kadar faedah terus stabil atau, lebih baik, merosot. Di samping itu, beliau secara umumnya berharap bahawa kredit merebak sama ada tetap malar atau sempit, tetapi tidak melebar terlalu banyak. Kerana lebar penyebaran kredit adalah penentu utama harga bon anda, pastikan anda menilai sama ada penyebarannya terlalu sempit, tetapi juga pastikan anda menilai risiko kredit syarikat dengan spread kredit yang luas.