Dana yang diperdagangkan, atau ETF, adalah lebih banyak pelaburan yang lebih cekap daripada pelaburan dana bersama. Ini terutamanya disebabkan oleh perbezaan struktur antara kedua-dua pelaburan dan cara yang berbeza di mana kedua-dua instrumen pelaburan ini didagangkan.

Asas cukai untuk sama ada dana bersama atau ETF adalah jika mereka menghargai nilai sehingga pelabur menyadari keuntungan, maka keuntungan modal kemudian diciptakan dan cukai akan jatuh tempo. Ada yang melebih-lebihkan perkara ini untuk ETF dan bercakap tentang mereka seolah-olah mereka bebas cukai. Itu tidak berlaku. Kerajaan masih mahu segalanya semua keuntungan modal direalisasikan, sama ada melalui penghargaan nilai aset bersih atau NAB, atau melalui sebarang dividen yang mungkin diterima. Sudah tentu, keuntungan modal adalah tertunda cukai sehingga bersara jika dana bersama atau ETF dibeli dan dijual dalam pelan persaraan yang ditaja oleh majikan, seperti 401 (k), atau dalam akaun persaraan individu atau IRA.

Walau bagaimanapun, terdapat kelebihan cukai yang jelas bagi pelabur ETF yang diturunkan oleh analisis statistik asas. Dalam tempoh dari 2000 hingga 2010, kumpulan modal bersama berorientasikan tip kecil menghasilkan keuntungan modal kepada para pemegang saham yang sama dengan kira-kira 7% daripada NAB. Dalam jangka masa yang sama, ETF yang bertitik kecil yang setanding hanya membayar keuntungan modal yang sama dengan kira-kira 0. 02% daripada nilai aset bersih. Ini adalah jurang yang besar dan mewakili perbezaan besar dalam liabiliti cukai yang sepadan.

ETFs dan Kecekapan Cukai

Salah satu sebab utama ETFs adalah lebih cekap cukai disebabkan oleh fakta bahawa mereka biasanya membuat lebih banyak peristiwa kena cukai daripada kebanyakan dana bersama. Majoriti ETF hanya menjual pegangan apabila unsur-unsur yang membentuk indeks pendasar mereka berubah. Kadar perolehan portfolio yang jauh lebih rendah bermakna insiden keuntungan boleh dikenakan cukai yang jauh lebih rendah. Sesetengah dana bersama ekuiti yang aktif didagangkan mempunyai kadar perolehan yang lebih tinggi daripada 100%. Sebaliknya, kadar perolehan purata untuk ETF adalah kurang daripada 10%.

Berkenaan dengan aspek ETF berbanding dana bersama, ETF yang bertujuan untuk mencerminkan prestasi indeks khusus, tidak tradisional atau dibina menggunakan kriteria proprietari untuk pilihan portfolio, mungkin mempunyai kadar perolehan yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, kadar perolehan masih, kemungkinan sekali, lebih rendah daripada purata bagi dana bersama.

Perbezaan Struktur Asas

Pembezaan utama dalam kecekapan cukai berpunca dari cara fundamental yang berbeza di mana ETF berstruktur, atau jenis aset pelaburan khusus yang dibandingkan dengan dana bersama. Salah satu perbezaan struktur utama adalah ketika ETF didagangkan di bursa, sama seperti saham individu, saham dana bersama dibeli secara langsung, dan dijual terus kepada, syarikat dana bersama.Apakah ini bermakna bagi individu yang melabur dalam dana bersama adalah pilihan dan tindakan pelabur dana sesama mereka boleh mempengaruhi liabiliti cukai individu. Ini tidak benar untuk ETF. Cara ini berlaku adalah jika pelabur lain dalam dana bersama memutuskan untuk menjual, atau menebus, sejumlah besar saham, kemungkinan pengurus dana terpaksa menjual sebahagian daripada pegangan dana bersama untuk memiliki tunai yang mencukupi untuk membayar saham ditebus. Penjualan pegangan portfolio ini berkemungkinan besar menyebabkan beberapa tahap keuntungan modal direalisasikan, dan keuntungan tersebut kemudiannya disalurkan untuk membiayai pemegang saham yang bertanggungjawab terhadap cukai yang kena dibayar atas keuntungan yang direalisasikan.

Saham ETF tidak berfungsi dengan cara itu. Saham ETF hanya didagangkan ke belakang dan sebagainya, melalui pertukaran, di antara pemegang saham individu. Oleh itu, tidak perlu membubarkan mana-mana pegangan ETF untuk membayar penjual saham dana ETF, dan, dengan itu, tiada keuntungan modal dikeluarkan. Ini adalah satu lagi cara di mana fungsi ETF, yang mewujudkan lebih banyak peristiwa kena cukai.

Keuntungan Reksa Dana Hantu

Satu lagi kelemahan cukai bagi dana bersama timbul daripada apa yang disebut sebagai "keuntungan hantu." Keuntungan hantu berlaku apabila pelabur mengambil kesempatan untuk membeli saham dana bersama sebelum pengurus dana membuat penjualan saham yang besar. Dalam dana bersama yang diuruskan secara aktif, pengurus dana boleh memilih untuk menjual semua saham dana dalam stok yang telah menghargai harga yang banyak dari harga pembelian asal dana itu. Ini mungkin berlaku kerana pengurus dana ingin meningkatkan kemunculan pulangan dana sebelum tempoh pelaporan atau semata-mata kerana pengurus percaya stok telah melemahkan potensi terbaliknya. Dalam apa jua keadaan, penjualan mencipta keuntungan modal dan menyebabkan liabiliti cukai untuk pemegang saham dana. Bagi pemegang saham yang telah melabur dalam dana untuk beberapa waktu, keuntungan dalam NAB saham mereka sejak membeli ke dalam dana mungkin lebih daripada mengimbangi sebarang liabiliti cukai yang terhasil. Walau bagaimanapun, para pemegang saham baru yang baru sahaja membeli dalam dana mengalami keadaan malang yang dikenakan cukai ke atas keuntungan yang sedikit atau tidak memberi manfaat kepada mereka. Oleh itu istilah itu, keuntungan hantu.

Sekali lagi, ini tidak berlaku kepada pelabur dalam saham ETF. Kerana cara ETF berfungsi, sekuriti dalam portfolio ETF ditukar "dalam bentuk" untuk saham dana, dan saham dana baru diwujudkan melalui pertukaran dalam bentuk untuk sekuriti. Oleh itu, sekuriti sentiasa dikembalikan secara kos rendah dan diterima secara kos yang lebih tinggi. Apabila sekuriti dijual untuk pengimbangan semula dengan indeks yang berubah, ini diterjemahkan secara rasmi sekurang-kurangnya, menunjukkan keuntungan yang lebih kecil, dan oleh itu jumlah keuntungan modal yang boleh dikenakan cukai yang lebih rendah daripada kes bagi dana bersama yang melibatkan jenis urusniaga yang sama.

Para pelabur perlu mengambil perhatian bahawa kelebihan cukai ETF, walaupun masih signifikan, biasanya kurang untuk ETF berpendapatan tetap, kerana ETF tersebut biasanya mempunyai kadar perolehan yang lebih tinggi dan penebusan lebih banyak yang membuat peristiwa kena cukai daripada kes dengan ETF berasaskan ekuiti.

Penganalisis kewangan menunjukkan bahawa ETF mempunyai kelebihan tambahan terhadap dana bersama sebagai kenderaan pelaburan yang melebihi keuntungan cukai sahaja. Satu kelebihan tambahan adalah ketelusan. Pegangan ETF boleh dilihat secara bebas dari hari ke hari, sementara dana bersama hanya mendedahkan pegangan mereka setiap suku tahun. Satu lagi kelebihan penting ETF adalah kecairan yang lebih besar. ETF boleh diniagakan sepanjang hari, tetapi saham dana bersama hanya boleh dibeli atau dijual pada akhir hari perdagangan. Ini boleh memberi impak besar kepada pelabur apabila terdapat kejatuhan yang ketara atau kenaikan harga pasaran menjelang akhir hari perdagangan. Kelebihan akhir secara amnya adalah nisbah perbelanjaan yang lebih rendah. Nisbah perbelanjaan purata untuk ETF adalah kurang daripada separuh nisbah perbelanjaan dana bersama.