Pelabur jangka panjang, pelabur nilai dan pendekatan bottom-up jarang bergantung kepada kitaran perniagaan masa, tetapi ramai pelabur aktif dapat merealisasikan nilai dengan menyesuaikan portfolio mereka sebagai kemajuan kitaran. Mengesan pertumbuhan pendapatan dan margin keuntungan boleh membantu pelabur mengenal pasti keadaan semasa ekonomi keseluruhan, dan pelabur aktif yang berjaya menguruskan pendedahan sektor berdasarkan pemerhatian ini. Rasio kewangan yang paling penting untuk analisis berbeza-beza bergantung kepada sektor yang dipersoalkan, tetapi tumpuan umumnya bergerak dari potensi pertumbuhan untuk penilaian terhadap kesihatan kewangan apabila kitaran berlangsung.

Kitaran Awal

Peringkat awal kitaran perniagaan ditandai dengan keyakinan yang diperbaharui dan jangkaan pertumbuhan yang semakin meningkat. Perniagaan mula melabur lebih banyak dalam pertumbuhan, sementara pengguna menjadi lebih bersedia untuk membeli yang tidak penting. Stok yang produktif meningkatkan rantaian nilai melihat peningkatan pesat dalam permintaan, dan inventori ramping mengarah kepada permintaan yang kuat dan margin yang luas.

Pelabur mempamerkan selera makan meningkat untuk risiko, bergerak ke stok yang lebih spekulatif. Sektor teknologi dan perindustrian pada umumnya mempamerkan prestasi yang unggul pada awal kitaran perniagaan, dan kitaran pasaran saham cenderung untuk memimpin kitaran perniagaan. Banyak syarikat teknologi tidak menguntungkan dan mempunyai jangkaan pertumbuhan yang tinggi, nisbah penilaian yang begitu popular seperti harga untuk pendapatan (P / E) dan harga-untuk-buku (P / B) tidak berkenaan. Sebaliknya, syarikat pertumbuhan sering dinilai berdasarkan pertumbuhan hasil, penguasaan pasaran dan nisbah harga kepada jualan (P / S). Kos pemerolehan pelanggan dan penyelidikan dan pembangunan (R & D) sebagai peratusan pendapatan juga merupakan metrik penting dalam industri seperti perisian atau perkhidmatan maklumat internet. Perindustrian biasanya sangat berbeza dengan firma teknologi dan lebih sering dianalisis dengan margin pendapatan sebelum-faedah dan cukai (EBIT), pulangan atas modal yang dilaburkan, dan nisbah kecekapan, seperti perolehan inventori.

Kitaran Pertengahan

Fasa pertengahan kitaran dicirikan oleh kadar pertumbuhan yang sederhana dan kestabilan ekonomi yang lebih luas, dan ekonomi masih dalam mod pengembangan semasa fasa ini. Prestasi yang kuat dikongsi di seluruh industri dan sektor yang berbeza, dengan isyarat kenaikkan dari kitaran awal yang mengalir ke bawah rantaian bekalan. Penambahbaikan yang berterusan terhadap pekerjaan dan upah memanjangkan prestasi yang kukuh kepada barangan tidak penting, dan syarikat-syarikat teknologi yang lebih matang yang bergantung kepada perbelanjaan modal yang kukuh juga memberi manfaat.

Sektor teknologi maklumat telah menjadi pelukis sejarah terkuat dalam fasa kitaran pertengahan, dengan staples pengguna, utiliti dan material yang ketinggalan. Walau bagaimanapun, perbezaan di antara prestasi sektor dalam kitaran pertengahan adalah yang paling rendah dari semua fasa.Ini menjadikan nisbah P / E, PEG, P / B, margin kasar dan aliran tunai kepada harga yang penting, dengan perniagaan yang lebih matang berkhidmat dengan lebih banyak sektor.

Kitaran Lewat

Fasa lewat kitaran dicirikan oleh kemerosotan pertumbuhan yang mendahului penguncupan. Inventori cenderung berkembang, margin keuntungan korporat jatuh dan kadar faedah meningkat tinggi. Inflasi juga mencapai tahap yang agak tinggi berikutan pasaran buruh yang ketat dan penggunaan kapasiti yang tinggi. Penilaian ekuiti biasanya agak mahal, membawa kepada pulangan tahunan yang sederhana.

Inflasi membantu memacu hasil yang lebih baik untuk sektor tenaga dan bahan, tahap keuntungan yang ditentukan oleh harga komoditi dalam jangka pendek. Saham utiliti, telekomunikasi dan pengguna mendapatkan perhatian pelabur yang berpandangan ke hadapan, yang mula bergerak ke arah sektor yang kurang sensitif kitaran dan dividen yang kukuh. Tahun-tahun tanpa lean memerlukan kesihatan kewangan yang kukuh, sehingga liputan kadar faedah, hutang kepada modal dan keuntungan nisbah semasa ditambah kepentingan. Hasil dividen juga menjadi lebih penting apabila permintaan stok pertumbuhan semakin berkurang.

Kitaran Kemelesetan

Fasa kemelesetan ditandakan oleh penguncupan ekonomi, di mana pengangguran masa meningkat, sentimen pengguna semakin lemah dan pelaburan perniagaan menurun. Permintaan untuk barangan dan perkhidmatan jatuh, terutamanya di kalangan yang tidak penting. Dasar monetari biasanya membawa kepada kadar faedah yang lebih rendah, yang merangsang aktiviti perniagaan dan dijangka mendorong pemulihan.

Pelabur meninggalkan pasaran ekuiti untuk kelas aset berisiko rendah, dan pelabur ekuiti cenderung memihak kepada sektor yang lebih bertahan. Sektor staples pengguna mempunyai rekod sejarah yang kuat untuk mengatasi sektor-sektor lain, manakala utiliti, penjagaan kesihatan dan telekomunikasi juga umumnya lebih kuat daripada industri atau teknologi maklumat. Pelabur perlu memantau nisbah leverage dan kecairan untuk mengesahkan kesihatan kewangan, dan nisbah seperti jualan kedai sama, pertumbuhan pendapatan organik dan margin kasar adalah petunjuk pemulihan yang baik apabila kitaran seterusnya bermula.