Nisbah harga kepada pendapatan (P / E) adalah alat yang agak mudah untuk menilai nilai syarikat. Berdasarkan kepada berapa kali nisbah P / E ditonjolkan - oleh penganalisis Wall Street, media kewangan dan rakan sekerja di pejabat penyejuk air - ia menggoda untuk berfikir bahawa ia adalah alat yang mudah digunakan untuk membuat pilihan pelaburan saham bijak. Fikir semula; nisbah P / E tidak selalu boleh dipercayai. Terdapat banyak sebab untuk berhati-hati terhadap penilaian saham berasaskan P / E.

Tutorial: Rasio Kewangan

Mengira nisbah P / E - Kajian Pantas
Di permukaan, pengiraan harga untuk pendapatan adalah agak mudah. Langkah pertama dalam menghasilkan nisbah P / E adalah untuk mengira pendapatan sesaham atau EPS . Biasanya, EPS sama dengan syarikat selepas keuntungan cukai dibahagikan dengan bilangan saham dalam terbitan

EPS = Keuntungan Selepas-Cukai / Bilangan Saham

Daripada EPS, kita boleh mengira nisbah P / E. Nisbah P / E sama dengan harga saham syarikat semasa dibahagikan dengan pendapatan sesaham pada tahun sebelumnya.

P / E = Harga Saham / EPS

Nisbah P / E sepatutnya memberitahu pelabur berapa tahun pendapatan semasa yang diperlukan sebuah syarikat untuk menghasilkan untuk mencapai nilai saham pasaran semasa. Oleh itu, katakan syarikat khayalan Widget Corp memperoleh $ 1 per saham sepanjang tahun lalu dan ia didagangkan pada $ 10. 00 sesaham. Nisbah P / E ialah $ 10 / $ 1 = 10. Apa ini memberitahu kita bahawa harga pasaran itu pada 10 kali pendapatan. Atau dengan kata lain, untuk setiap saham yang dibeli, ia akan mengambil 10 tahun pendapatan kumulatif untuk menyamakan harga saham semasa. Sememangnya, pelabur ingin dapat membeli lebih banyak pendapatan untuk setiap dolar yang mereka bayar, jadi semakin rendah nisbah P / E, harga saham yang lebih murah.

Nisbah nisbah cukup mudah, tapi mari kita lihat beberapa bahaya yang berkaitan dengan mengambil nisbah P / E pada nilai muka.

Bahagian pertama persamaan P / E - harga - adalah mudah. Kita boleh yakin dengan pasti apa harga pasaran. Sebaliknya, datang dengan jumlah pendapatan yang sesuai boleh menjadi rumit. Anda perlu membuat banyak keputusan bagaimana menentukan pendapatan.

Apa yang ada dalam Pendapatan tersebut?
Untuk pemula, pendapatan tidak selalu jelas. Pendapatan boleh dipengaruhi oleh keuntungan atau kerugian luar biasa yang kadang-kadang mengaburkan sifat sebenar metrik pendapatan. Tambahan lagi, pendapatan yang dilaporkan boleh dimanipulasi oleh pengurusan syarikat untuk memenuhi jangkaan pendapatan, sementara pilihan perakaunan kreatif - mengubah dasar susutnilai atau menambah atau menolak keuntungan dan perbelanjaan yang tidak berulang - boleh membuat angka pendapatan baris lebih besar dan, seterusnya, P / E nisbah, lebih kecil dan saham kelihatan lebih murah. Pelabur perlu berhati-hati tentang bagaimana syarikat-syarikat tiba di nombor EPS mereka yang dilaporkan. Pelarasan yang sewajarnya perlu dilakukan untuk mendapatkan ukuran pendapatan yang lebih tepat berbanding apa yang dilaporkan pada kunci kira-kira.

Berikutan atau Keuntungan Penyuntingan?
Kemudian ada perkara sama ada untuk menggunakan pendapatan trailing atau angka pendapatan ke hadapan.

Terletak betul-betul di dalam penyata pendapatan terkini syarikat, pendapatan bersejarah mudah dijumpai. Malangnya, mereka tidak banyak digunakan untuk pelabur, kerana mereka mengatakan sedikit tentang pendapatan yang ada untuk tahun dan tahun yang akan datang. Ia merupakan pendapatan masa depan syarikat yang kebanyakan pelabur tertarik sejak memantulkan prospek masa depan stok.

Pendapatan ke hadapan (juga dikenali sebagai pendapatan masa depan) adalah berdasarkan pendapat penganalisis Wall Street. Penganalisis, jika ada, biasanya cenderung terlalu optimis dalam anggapan mereka dan ramalan berpendidikan. Pada penghujung hari, pendapatan ke hadapan menderita masalah menjadi lebih berguna daripada pendapatan bersejarah tetapi terdedah kepada ketidaktepatan.

Bagaimana dengan Pertumbuhan?
Batasan terbesar nisbah P / E: ia memberitahu para pelabur apa-apa tentang prospek pertumbuhan EPS syarikat. Sekiranya syarikat berkembang dengan pesat, anda akan selesa membeli walaupun ia mempunyai nisbah P / E yang tinggi, dengan mengetahui bahawa pertumbuhan EPS akan membawa P / E kembali ke tahap yang lebih rendah. Jika ia tidak berkembang dengan cepat, anda boleh membeli-belah untuk stok dengan nisbah P / E yang lebih rendah. Selalunya sukar untuk mengetahui sama ada berganda tinggi P / E adalah hasil daripada pertumbuhan yang dijangkakan atau jika stok semata-mata overvalued.

Nisbah P / E, bahkan satu dikira menggunakan anggaran pendapatan ke hadapan, tidak selalu memberitahu anda sama ada P / E sesuai dengan kadar pertumbuhan syarikat yang diramalkan. Oleh itu, untuk menangani batasan ini, kita berpaling kepada nisbah yang lain, nisbah PEG:

PEG = PE / ramalan kadar pertumbuhan EPS dalam tempoh dua belas bulan akan datang

Secara ringkas, semakin rendah nisbah PEG, lebih baik. PEG satu menunjukkan bahawa P / E adalah sejajar dengan pertumbuhan; di bawah satu menunjukkan bahawa anda membeli pertumbuhan EPS secara relatifnya sedikit; PEG yang lebih besar daripada satu boleh bermakna stok terlalu mahal. Walau bagaimanapun, walaupun nisbah P / E diseragamkan untuk pertumbuhan, anda mendasaskan keputusan pelaburan anda di luar anggaran, yang mungkin salah. (Ketahui bagaimana pengiraan yang mudah ini dapat membantu anda menentukan potensi pendapatan saham. Baca PEG Ratio Kuku Nilai Down Down .)

Bagaimana dengan Hutang?
Akhirnya, ada masalah hutang syarikat. Nisbah P / E tidak memberi apa-apa faktor dalam jumlah hutang yang syarikat membawa pada lembaran imbangannya. Tahap hutang mempunyai kesan ke atas prestasi kewangan dan penilaian, tetapi P / E tidak membenarkan pelabur membuat perbandingan epal ke epal antara firma bebas hutang dan mereka yang terjejas dengan pinjaman dan liabiliti yang belum dijelaskan.

Salah satu cara untuk menangani had ini adalah untuk mempertimbangkan nilai perusahaan atau EV sebagai ganti Harga atau P.

(dipermudahkan) EV = Permodalan Pasaran + Hutang Bersih

Katakan Widget Corp ., dengan harga saham pasaran sebanyak $ 10 sesaham, juga membawa bersamaan $ 3 sesaham hutang bersih pada lembaran imbangannya. Oleh itu, syarikat itu akan mempunyai nilai perusahaan sebanyak $ 13 sesaham.Jika Widget Corp mengeluarkan EPS pada tahun ini $ 1, nisbah P / E akan menjadi 10. Tetapi pelabur yang lebih canggih akan melakukan pengiraan dengan nilai perusahaan dalam pengangka dan EBITDA dalam penyebut.

Garis Bawah
Pasti, nisbah P / E adalah popular dan mudah dikira. Tetapi ia mempunyai kekurangan yang besar yang perlu dipertimbangkan pelabur apabila menggunakannya untuk menaksir nilai stok. Gunakannya dengan teliti. Tiada nisbah tunggal yang boleh memberitahu anda semua yang anda perlu tahu mengenai stok. Pastikan anda menggunakan pelbagai nisbah untuk mendapatkan gambaran penuh tentang prestasi kewangan dan penilaian saham.