Bagaimana seharusnya pelabur menilai risiko dalam stok yang mereka beli atau menjual? Seperti yang anda bayangkan, konsep risiko sukar untuk dikurangkan dan menjadi faktor analisis dan penilaian stok. Adakah penarafan - sebilangan nombor, huruf atau frasa - yang akan melakukan silap mata?

Salah satu penunjuk risiko yang paling popular adalah ukuran statistik yang dipanggil beta. Penganalisis saham menggunakan langkah ini sepanjang masa untuk mendapatkan profil risiko saham.

Di sini, kita dapat menjelaskan sedikit mengenai ukuran ukuran pelabur. Walaupun beta tidak mengatakan sesuatu tentang risiko harga, ia mempunyai had untuk pelabur mencari faktor risiko asas.

Beta
Beta adalah ukuran ketidaktentuan stok yang berkaitan dengan pasaran. Secara takrif, pasaran mempunyai beta sebesar 1. 0, dan stok individu berada di kedudukan berdasarkan berapa banyak mereka menyimpang dari pasaran. Saham yang berubah lebih daripada pasaran dari masa ke masa mempunyai beta di atas 1. 0. Jika stok bergerak kurang daripada pasaran, beta stok adalah kurang daripada 1. 0. Stok beta tinggi sepatutnya menjadi lebih berisiko tetapi memberikan potensi untuk pulangan yang lebih tinggi; saham beta rendah menimbulkan risiko kurang tetapi juga pulangan yang lebih rendah.

Beta merupakan komponen utama untuk model harga aset modal (CAPM), yang digunakan untuk mengira kos ekuiti. Ingat bahawa kos modal mewakili kadar diskaun yang digunakan untuk mencapai nilai semasa aliran tunai masa hadapan syarikat. Semua perkara yang sama, semakin tinggi beta syarikat, semakin tinggi kadar diskaun modalnya. Semakin tinggi kadar diskaun, semakin rendah nilai sekarang yang diletakkan pada aliran tunai masa hadapan syarikat. Ringkasnya, beta boleh mempengaruhi penilaian saham syarikat.

Kelebihan Beta
Kepada pengikut CAPM, beta adalah langkah yang berguna. Perubahan harga saham adalah penting untuk dipertimbangkan ketika menilai risiko. Memang, jika anda berfikir tentang risiko sebagai kemungkinan stok yang kehilangan nilainya, beta telah merayu sebagai proksi untuk risiko.

Secara intuitif, ia menjadikan banyak akal. Fikirkan stok teknologi peringkat awal dengan harga yang melonjak naik dan turun lebih daripada pasaran. Sukar untuk tidak berfikir bahawa stok akan lebih berisiko daripada, katakan, stok industri utiliti selamat dengan beta rendah.

Selain itu, beta menawarkan langkah yang jelas, boleh diukur, yang memudahkan untuk berfungsi. Pasti, terdapat variasi pada beta bergantung kepada perkara-perkara seperti indeks pasaran yang digunakan dan tempoh masa yang diukur - tetapi secara meluas bercakap, tanggapan beta adalah agak mudah. Ia merupakan langkah mudah yang boleh digunakan untuk mengira kos ekuiti yang digunakan dalam kaedah penilaian yang menolak aliran tunai.

Kekurangan Beta
Walau bagaimanapun, jika anda melabur dalam asas saham, beta mempunyai banyak kelemahan.

Sebagai permulaan, beta tidak memasukkan maklumat baru. Pertimbangkan syarikat utiliti: mari kita panggil Syarikat X.Syarikat X telah dianggap sebagai saham bertahan dengan beta rendah. Apabila ia memasuki perniagaan tenaga saudagar dan menganggap tahap hutang yang tinggi, beta bersejarah X tidak lagi menanggung risiko besar yang diambil oleh syarikat. Pada masa yang sama, banyak stok teknologi yang relatif baru ke pasaran dan oleh itu mempunyai sejarah harga yang tidak mencukupi untuk mewujudkan beta yang boleh dipercayai.

Faktor lain yang merisaukan ialah pergerakan harga masa lalu adalah peramal masa depan yang sangat miskin. Betas hanyalah cermin pandangan belakang, mencerminkan sedikit apa yang akan berlaku.

Selain itu, langkah beta pada satu stok cenderung berputar sepanjang masa, yang menjadikannya tidak boleh dipercayai. Memang, bagi peniaga yang ingin membeli dan menjual stok dalam tempoh masa yang singkat, beta adalah metrik risiko yang agak baik. Walau bagaimanapun, bagi pelabur yang mempunyai jangka panjang, ia kurang berguna.

Menilai semula risiko
Definisi risiko yang dipakai adalah kemungkinan mengalami kerugian. Sudah tentu, apabila para pelabur mempertimbangkan risiko, mereka memikirkan kemungkinan saham yang mereka beli akan berkurang dalam nilai. Masalahnya ialah beta, sebagai proksi untuk risiko, tidak membezakan pergerakan harga terbalik dan penurunan harga. Bagi kebanyakan pelabur, pergerakan penurunan adalah risiko sementara yang terbalik bermakna peluang. Beta tidak membantu para pelabur memberitahu perbezaannya. Bagi kebanyakan pelabur, itu tidak masuk akal.

Terdapat petikan menarik dari Warren Buffett berhubung dengan komuniti akademik dan sikapnya terhadap nilai pelaburan: "Nah, ia mungkin betul dalam amalan, tetapi ia tidak akan berfungsi secara teori." Nilai pelabur menghina idea beta kerana ia menyiratkan bahawa stok yang telah jatuh secara mendadak adalah lebih berisiko berbanding sebelumnya. Seorang pelabur nilai berpendapat bahawa sebuah syarikat mewakili pelaburan berisiko rendah selepas ia jatuh nilai - para pelabur dapat memperoleh stok yang sama pada harga yang lebih rendah meskipun kenaikan beta saham setelah penurunannya. Beta tidak mengatakan apa-apa mengenai harga yang dibayar untuk saham berhubung aliran tunai masa depannya.

Jika anda seorang pelabur asas, pertimbangkan beberapa cadangan praktikal yang ditawarkan oleh Benjamin Graham dan penganutnya yang moden. Cobalah untuk melihat syarikat-syarikat yang dikendalikan dengan baik dengan "margin keselamatan" - iaitu keupayaan untuk menahan kejutan yang tidak menyenangkan. Beberapa elemen keselamatan datang dari lembaran imbangan, seperti mempunyai nisbah hutang modal yang rendah. Ada yang datang dari konsistensi pertumbuhan, dalam pendapatan atau dividen. Yang penting adalah kerana tidak membayar lebih. Dagangan saham pada gandaan rendah pendapatan mereka adalah lebih selamat daripada stok pada gandaan tinggi.

Pada akhirnya, penting bagi pelabur untuk membuat perbezaan antara risiko jangka pendek - di mana beta dan turun naik harga berguna - dan jangka panjang, risiko asas, di mana faktor risiko gambar besar lebih jelas. Pertaruhan tinggi mungkin bermakna turun naik harga dalam tempoh terdekat, tetapi mereka tidak selalu menolak peluang jangka panjang.