"Tafsiran Penyata Kewangan" adalah buku klasik oleh Benjamin Graham. Digelar sebagai pengasas nilai pelaburan, prinsip pelaburan bernilai Benjamin Graham telah memberi kesan kepada individu dari Warren Buffett kepada Bruce Berkowitz. Ditulis pada tahun 1937, "Tafsiran Penyata Kewangan" membimbing pembaca menerusi konsep teras yang terdapat dalam kunci kira-kira, penyata pendapatan dan perbelanjaan, dan nisbah kewangan.

Kami akan melihat tujuh perkara utama nasihat yang terdapat dalam panduan penting ini untuk melabur.

Nisbah Modal Kerja

Modal kerja dikira dengan menolak liabiliti semasa daripada aset semasa. Nisbah ini menunjukkan keupayaan sebuah syarikat membayar perbelanjaannya dalam masa terdekat. Ini memerlukan perhatian khusus kerana, seperti yang dijelaskan Benjamin Graham, ia berguna dalam menentukan kekuatan kedudukan kewangan syarikat. Modal kerja yang sihat melindungi syarikat daripada tidak dapat memenuhi tuntutan, membiayai kerugian kecemasan dan membantu dengan pembayaran segera bil.

Graham seterusnya menasihatkan individu untuk menganalisis modal kerja selama beberapa tahun untuk melihat tahap kecenderungan atau penurunan yang bersesuaian.

Nisbah Semasa

Nisbah semasa boleh dikira dengan membahagikan liabiliti semasa daripada aset semasa. Seperti yang dinyatakan Graham, "Apabila sebuah syarikat berada dalam kedudukan yang baik, aset semasa melangkaui liabiliti semasa, menunjukkan bahawa syarikat itu tidak akan mengalami kesulitan dalam menjaga hutang semasa mereka matang. "Setiap industri adalah berbeza dari segi apa yang membentuk nisbah semasa yang baik.

"Aset Pantas," yang merupakan tunai dan belum terima, tidak termasuk inventori, secara amnya dijangka lebih tinggi daripada liabiliti semasa. Nisbah aset cepat dikira dengan mengambil aset semasa kurang inventori dibahagikan dengan liabiliti semasa. Nisbah aset cepat satu hingga satu dianggap sebagai nombor yang munasabah.

Aset Tidak Ketara

Apabila melihat aset tidak ketara pada kunci kira-kira syarikat, memberi perhatian khusus kepada bagaimana sebuah syarikat membentangkan angka ini. Ia harus diakui betapa tinggi nilai muhibah disampaikan, atau tidak dibentangkan sama sekali. Graham menerangkan dengan lebih lanjut bahawa syarikat berbeza-beza secara dramatik dengan cara mereka membentangkan muhibah di neraca mereka. Sering kali, syarikat-syarikat cenderung membesar-besarkan nilai yang dilampirkan kepada tokoh muhibah. Ini boleh dikatakan. Amalan perakaunan konservatif boleh didedahkan dengan menyampaikan angka muhibah yang rendah. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Goodwill vs Aset Tidak Ketara Lain: Apa Perbezaan? )

Pada asasnya, Graham menasihatkan pembaca untuk tidak melihat penilaian imbangan tidak jelas, tetapi sumbangan mereka kepada kuasa pendapatan syarikat itu.

Tunai

Perlu diperhatikan bagaimana syarikat memasukkan akaun tunai mereka. Yang penting, dalam kes ini, untuk melihat bagaimana akaun tunai sedang diwakili.

Dalam sesetengah kes, syarikat boleh membubarkan sebahagian besar inventori dan sebahagian daripada aset mereka untuk menukarkan lebih banyak tunai ke dalam akaun tunai mereka. Sekiranya syarikat mempunyai akaun tunai yang signifikan, ini boleh menjadi sangat menarik bagi pelabur. Mengapa? Lebihan wang tunai ini boleh diagihkan kepada pemegang saham atau melabur dengan baik ke dalam perniagaan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Tunai: Bolehkah Syarikat Terlalu Banyak? )

Nota Dibayar

Graham memberitahu pelabur bahawa nota yang perlu dibayar adalah perkara yang paling penting untuk ditonton di antara liabiliti semasa. Di sini, nota hutang boleh mewakili pinjaman bank atau pinjaman dari syarikat atau individu lain. Sekiranya nota-nota yang kena dibayar telah meningkat pada kadar yang lebih cepat daripada jualan sepanjang tahun, ia boleh menjadi tanda negatif bagi syarikat itu kerana ia menandakan terlalu bergantung pada pinjaman dari bank.

Nilai Pembubaran dan Nilai Aset Semasa Bersih

Peratusan aset semasa yang tinggi ke atas aset tetap boleh menjadi petanda yang baik apabila menilai nilai pembubaran atau nilai aset semasa bersih syarikat. Nilai aset semasa bersih dikira dengan mengambil aset semasa firma dan menolak jumlah liabiliti dan saham pilihannya.

Kenapa ini penting adalah kerana aset tetap cenderung mengalami kerugian yang lebih besar daripada tunai yang mudah dibubarkan atau yang bersamaan dalam kategori aset semasa. Graham mengingatkan pembaca, "Apabila saham menjual lebih kurang daripada nilai aset semasa bersih, fakta ini selalu menarik, walaupun ini bukanlah bukti muktamad bahwa masalah itu dinilai rendah. "

Margin of Profit

Sebagai sebahagian daripada pelaburan nilai, margin keuntungan (juga dikenali sebagai margin keselamatan) boleh dikira dengan membahagikan pendapatan operasi dengan jualan. Kenapa margin keuntungan adalah penting kerana ia memberitahu pelabur bagaimana kecekapan syarikat beroperasi. Sebagai contoh, untuk nisbah yang diberikan sebanyak 7. 4% ia menunjukkan bahawa syarikat itu mempunyai 74 sen yang tersisa selepas semua perbelanjaan operasi dibayar untuk setiap dolar. Di sini, anda akan membeli syarikat $ 1 untuk 74 sen. Margin keuntungan yang kuat bermanfaat dan menambah daya saing kepada syarikat.

Ini mungkin salah satu prinsip yang paling penting yang menggariskan prinsip pelaburan Graham. Ia bukan sahaja membantu meminimumkan risiko penurunan pelaburan tetapi telah menghasilkan menghasilkan lebih tinggi daripada pulangan purata, memandangkan pasaran akhirnya menyedari nilai saksama syarikat. Seth Klarman, seorang pelabur nilai legendaris berkata, "Hanya terdapat beberapa perkara yang boleh dilakukan oleh pelabur untuk mengatasi risiko: mempelbagaikan dengan secukupnya, lindung nilai apabila sesuai, dan melabur dengan margin keselamatan. Ia adalah tepat kerana kita tidak dan tidak boleh mengetahui semua risiko pelaburan yang kita berusaha untuk melabur pada harga diskaun. Elemen murah membantu menyediakan bantal apabila keadaan menjadi salah."(Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: Prinsip-prinsip Pelaburan 3 Yang Paling Hilang .)

Bottom Line

Apabila menganalisis laporan kewangan, angka-angka penting yang dicari dalam menentukan kekuatan sebuah syarikat kuasa produktifnya, nilai aset, bagaimana syarikat itu membandingkannya dengan industri dan trend pendapatan syarikat dalam beberapa tahun. Matlamat "Tafsiran Penyata Kewangan" adalah untuk menunjukkan kepada pelabur bagaimana untuk menilai faktor-faktor ini, di bawah objektif untuk mencapai keputusan yang bijak dan munasabah.