Setiap pelanggan mempunyai matlamat apabila melabur dengan pengurus. Untuk pelanggan institusi, katakan dana pencen, matlamatnya adalah untuk memenuhi kadar pulangan yang diharapkan supaya pencen dapat membuat semua pembayaran kepada pesara tanpa menarik dari belanjawan yang berasingan. Untuk pelanggan individu, matlamatnya adalah untuk membayar rumah baru atau menyimpan untuk persaraan. Tugas pengurus aset memahami dan membantu memenuhi matlamat pelanggan. Pengurus aset sentiasa memaklumkan pelanggan dengan data prestasi dan penilaian. Bekerja bersama, pengurus aset dan pelanggan kemudian boleh membincangkan dan membuat perubahan kepada portfolio pelanggan untuk memastikan pelanggan terus memenuhi matlamat.

Penilaian Boleh Jadi Perniagaan yang Sulit

Itulah sebabnya penilaian adalah sebahagian penting menjadi pengurus aset. Bayangkan jika pengurus aset membentangkan portfolio kepada pelanggan yang tidak tepat. Sebagai contoh, pengurus memiliki pegangan hartanah dalam portfolio pelanggan dan memutuskan untuk menghargai hartanah secara tidak sengaja dengan secara rawak memilih nombor berdasarkan firasat atau dengan menggunakan data jualan setanding dari ledakan hartanah lepas. Apakah kesannya kepada pelanggan apabila pegangan hartanah ternyata bernilai kurang drastik? Pelanggan tiba-tiba harus menentukan bagaimana perubahan ini memberi impak kepada matlamatnya.

Aset unik dan keras untuk Nilai

Pada masa yang sama, pelanggan perlu sedar bahawa ada nuansa dengan penilaian dan prestasi yang mungkin mempengaruhi tahap ketepatannya. Khususnya, sesetengah aset, seperti wang tunai, sekuriti, komoditi atau bon, mempunyai nilai yang diketahui pada mana-mana titik tertentu dalam masa kerana pasaran menentukan nilai mereka. Walau bagaimanapun, nilai aset lain mungkin tidak tersedia atau tepat. Ini dikenali sebagai aset unik dan keras. Contoh yang baik dari aset yang sukar untuk nilai adalah aset tidak cair seperti hartanah. Menurut Pejabat Pengawal Mata Wang, sebahagian daripada U. S. Jabatan Perbendaharaan, "Aset unik termasuk hartanah, perniagaan yang rapat, kepentingan mineral, pinjaman dan nota, insurans hayat, aset ketara dan koleksi. "

Walaupun kekurangan mekanisme penetapan pasaran atau data dagangan untuk sesetengah aset, pengurus aset mesti terlibat dalam proses penilaian yang munasabah, konsisten dan mempunyai asas yang kukuh. Dalam erti kata lain, proses penilaian mestilah mempunyai rasional asas yang selaras dengan kaedah dan teknik penilaian yang diterima secara meluas. Ketidaktahungan yang dikaitkan dengan menilai aset tertentu, bersama-sama dengan kepentingan yang tinggi yang diletakkan pada menentukan penilaian yang tepat, bermaksud bahawa kedua-dua pelanggan dan pengurus aset perlu memahami dan bersetuju bagaimana metrik ini dikira dan dibentangkan.Kerana walaupun terdapat peraturan perakaunan yang mengawal cara mengira beberapa aset seperti ini, mereka tidak selalu hitam dan putih dan pengurus aset mempunyai beberapa ruang yang goyah untuk menentukan nilai kertas aset tersebut.

Garis Panduan Prestasi dan Penilaian Standard

Pengurus aset telah mencipta pelbagai prosedur dan menugaskan banyak penyelesaian teknologi untuk menentukan penilaian dan mengira prestasi. Institut CFA, sebuah organisasi profesional untuk profesional pelaburan, mengeluarkan garis panduan untuk mengarahkan pengurus aset ke arah prestasi dan prosedur penilaian yang mendasar. Kedua-dua garis panduan, dibincangkan di bawah, direka untuk memastikan pelanggan diberi pendedahan penuh dan metodologi pengiraan adalah adil dan tepat.

1. Pengurus perlu menyediakan prestasi yang tepat dan tepat pada masanya.

Pertama dan terpenting, pengurus aset mesti menyediakan prestasi yang tepat, dengan memastikan memastikan mereka tidak salah menimbulkan prestasi dalam apa cara sekalipun. Sebagai contoh, pengurus tidak harus menyalahtafsirkan prestasi sejarah untuk menjadikannya lebih menarik atau menyediakan data prestasi untuk portfolio yang diuruskan oleh pasukan yang sama sekali berbeza. Pengurus aset, sebagai tambahan, tidak dapat memberikan data sejarah separa yang hanya menunjukkan prestasi positif mereka. Mereka perlu menyediakan rekod prestasi secara keseluruhannya. Akhir sekali, jika data yang digambarkan bukan prestasi sebenar tetapi prestasi hipotetikal atau diuji semula, pengurus harus melaporkannya. Tujuan semua garis panduan mengenai data sejarah adalah mudah. Pelanggan prospektif membuat keputusan mengenai pengurus aset yang digunakan berdasarkan kepada pulangan sejarah. Jika data sejarah yang dikemukakan tidak benar-benar mewakili pasukan, proses atau firma, maka klien akan membuat keputusan berdasarkan maklumat palsu.

Banyak pengurus telah beralih kepada pelaporan prestasi yang menggunakan piawaian yang diterima pakai secara meluas, seperti Standard Prestasi Pelaburan Global (GIPS). Piawaian ini menyediakan pelanggan dengan keselesaan di sekitar metodologi yang digunakan untuk mengira prestasi, memastikan pelanggan maklumat yang adil dan lengkap. Kebolehpercayaan data prestasi GIPS menyebabkan pelanggan berasa yakin bahawa maklumat itu boleh dipercayai. (Untuk maklumat lebih lanjut lihat Panduan Kepada Prestasi Prestasi Pelaburan Global.)

2. Pengurus harus mengikuti kaedah penilaian yang diterima secara umum.

Apabila ada harga pasaran yang adil untuk menilai pegangan, para pengurus harus mengadopsi metodologi harga penetapan pasar. Tetapi apabila tidak ada pasaran setanding untuk keselamatan, maka pengurus harus berusaha mencari penawaran pasar bebas pihak ketiga.

Salah satu sebab pihak ketiga yang bebas harus mengekalkan penilaiannya adalah untuk mengelakkan konflik kepentingan. Dalam sesetengah kes, pengurus aset dibayar berdasarkan tahap aset atau pulangan yang mereka hasilkan. Pada akhir tempoh, pegangan semasa perlu mempunyai nilai akhir dari mana untuk mengira pulangan tempoh pegangan. Pulangan itu menentukan yuran pengurus aset. Sekiranya pengurus aset bertanggungjawab untuk menentukan nilai aset tidak cair atau pegangan yang tidak mempunyai pengamalan pasaran yang setanding, maka pengurus itu mungkin tergoda untuk melebih-lebihkan aset itu untuk menerima bayaran yang lebih tinggi.Untuk mengelakkan konflik kepentingan ini, pengurus harus membenarkan pengurus bebas atau pihak ketiga menilai pegangan tersebut.

Pengurus aset digalakkan untuk menggunakan kaedah penilaian yang diterima secara meluas untuk menghargai pegangan portfolio. Pengurus harus secara konsisten menggunakan kaedah ini. Garis panduan perakaunan dan piawai profesional menyarankan agar pegangan portfolio harus dinilai pertama berdasarkan harga pasaran untuk aset yang identik. Sekiranya tidak ada aset yang sama, maka aset yang sama boleh digunakan sebagai harga asas dan diselaraskan untuk perbezaan. Adalah penting untuk diperhatikan bahawa harga ini perlu datang dari pasaran cair. Harga pasaran tidak cair mungkin tidak boleh dipercayai atau tepat kerana mereka mungkin tidak semasa atau mewakili transaksi biasa, cekap. Sekiranya tidak ada aset yang serupa atau aset yang serupa tersedia untuk penilaian, maka pengurus aset harus beralih kepada "teknik-teknik model dan penilaian yang banyak digunakan dan diterima yang menggabungkan andaian berasaskan pasaran harus digunakan," mengikut piawaian yang ditetapkan oleh CFA Institut. Pada ketika ini, pengurus harus mengubah penilaian ke pihak ketiga yang bebas. Penilaian pihak ketiga harus merangkumi kajian semula kaedah dan asumsi yang digunakan.

Bottom Line

Penilaian dan prestasi sangat penting kepada semua pelanggan. Pelanggan perlu merasa yakin bahawa nilai dalam portfolio mereka adalah terkini dan hampir dengan nilai pasaran sebenar yang mungkin. Tanpa tahap keyakinan bahawa penilaian adalah tepat, adalah mustahil bagi pengurus aset dan pelanggan untuk memenuhi matlamat kewangan.