Seorang pelabur biasa terutamanya tertumpu kepada keselamatan yang mana untuk membeli atau menjual. Ia tidak selalunya bahawa mereka faktor perdagangan ke dalam pengiraan mereka. Jadi walaupun mereka mempunyai idea tentang harga di mana mereka sanggup melakukan transaksi, mereka biasanya tidak tepat-khususnya tidak pada tempat perpuluhan seratus. Dalam erti kata lain, banyak pelabur tidak berfikir tentang pelaksanaan perdagangan mereka di luar harga "tentang" di mana mereka mencari untuk membeli atau menjual keselamatan.

Namun, perdagangan adalah komponen penting untuk melabur. Tajuk-tajuk utama mengenai perdagangan orang dalam, dengan banyak laporan bersahaja tentang kes-kes berprofil tinggi seperti Martha Stewart atau Raj Rajaratnam, Galleon Group, telah mengetengahkan kesan-kesan pergerakan saham. Di samping itu, laporan terkini tentang kesan perdagangan frekuensi tinggi (HFT) di pasaran telah dibuka mata. Bukan sahaja HFT memberi impak kepada pelabur institusi yang besar, tetapi kesan kepada pelabur individu juga disebut. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Asas Saham: Bagaimana Perdagangan Saham .)

Kos Dagangan Sebenarnya

Kos dagangan tidak merujuk kepada bayaran yang dikenakan untuk meletakkan perdagangan. Mereka juga termasuk kos peluang yang berkaitan dengan perdagangan yang lebih perlahan daripada yang dijangkakan dan perlu membayar harga yang lebih tinggi untuk membeli keselamatan atau menerima harga yang lebih rendah apabila menjual keselamatan. Alasan HFT adalah kebimbangan bahawa HFT diketahui lebih cepat untuk perdagangan dan membeli stok, dengan blok besar yang ingin membeli atau menyebabkan stok menurun lebih cepat daripada penjual lain yang dapat melaksanakan perdagangan mereka.

Kos dagangan juga tinggi ketika dagangan orang dalam berlaku. Pada masa ini, pilih individu yang menggunakan maklumat material dan bukan awam sebagai asas untuk perdagangan mereka mempunyai kelebihan yang tidak adil dan boleh menggerakkan pasaran untuk kepentingan mereka dan menjejaskan seluruh pasaran. Ini kerana kos sebenar bahawa garis panduan telah dibuat untuk menyediakan pengurus aset dengan alat untuk membuat perdagangan dan pelanggan yang adil dan wajar dengan jaminan bahawa aset mereka diurus dengan baik. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat juga: Etika Pengurus Aset: Pelanggan dan Kesetiaan .)

Garis Panduan Perdagangan

Institut CFA, sebuah organisasi profesional perkhidmatan kewangan, telah mewujudkan lima garis panduan yang banyak pengurus aset digunakan sebagai asas bagi amalan perdagangan mereka.

1. Tiada perdagangan orang dalam: Dagangan mengenai maklumat bukan awam adalah tidak beretika dan tidak sah. Suruhanjaya Sekuriti dan Sekuriti (SEC) telah mencuba untuk menguasai bidang bermain untuk semua pelabur-kecil dan besar-dengan menggubal Peraturan Pendedahan Cukup (Reg FD) yang memerlukan syarikat awam untuk mendedahkan maklumat material yang tidak didedahkan sebelumnya secara umum.Penyebaran awam boleh dalam banyak bentuk, seperti di laman web mereka, di persidangan industri, atau dalam penerbitan SEC. Selepas maklumat tersebut disebarkan secara terbuka, maka mana-mana pelanggan boleh menggunakannya untuk membuat keputusan pelaburan dan melaksanakan perdagangan.

2. Pelanggan mendapat keutamaan: Pengurus perlu menjalankan perdagangan dalam akaun pelanggan sebelum mereka sendiri dan tidak boleh menjalankan dagangan pelanggan. Pengurus digalakkan untuk membangunkan prosedur pematuhan yang menjejaki dagangan pengurus dan perdagangan peribadi untuk memastikan akaun pelanggan menjadi keutamaan. Satu cara untuk mencipta amalan adil adalah untuk melabur aset pengurus bersama aset pelanggan, merawat mereka sama-sama.

3. Komisen digunakan untuk faedah pelanggan: Mana-mana komisen yang dihasilkan dari perdagangan aset klien harus digunakan untuk membantu dalam mengurus akaun klien. Ini termasuk menggunakan dolar lembut untuk membayar penyelidikan pelaburan yang dapat membantu pengurus melakukan tugas yang lebih baik untuk membuat keputusan pelaburan untuk pelanggan.

4. Pelaksanaan terbaik: Mangers perlu mencari pelaksanaan yang terbaik untuk pelanggan. Pelaksanaan terbaik bermaksud: "Pengurus mesti mencari istilah yang paling sesuai untuk perdagangan pelanggan yang diberikan keadaan tertentu untuk setiap perdagangan (seperti ukuran transaksi, ciri pasaran, kecairan keselamatan, jenis keselamatan)," menurut Institut CFA. Untuk mencari pelaksanaan yang terbaik, pengurus perlu mempertimbangkan kos perdagangan, kelajuan pelaksanaan dan kemahiran perdagangan (mengekalkan nama tidak disengaja, impak pasaran, dan sebagainya). Pengurus perlu memilih pedagang yang akan memberikan harga dan perkhidmatan terbaik untuk pelanggan, dan bukan berdasarkan quid pro quo. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Teknik Pengurusan Risiko untuk Pedagang Aktif .)

5. Peruntukan yang adil: Mangers perlu membuat prosedur supaya perdagangan diperuntukkan secara adil di kalangan semua akaun klien. Ini bermakna akaun klien tertentu tidak boleh menerima perdagangan istimewa atau harga terbaik. Pengurus boleh melakukan ini dengan meletakkan dagangan blok, atau memperuntukkan secara pro rata dengan harga purata mengikut Institut CFA. Ini amat penting untuk tawaran awam permulaan atau penawaran sekunder di mana terdapat bilangan saham yang terhad. Prosedur perlu diwujudkan supaya jika sekuriti ini dibenarkan atau boleh diterima untuk portfolio pelanggan tertentu, peruntukan itu adil dan prosesnya jelas.

Bottom Line

Perdagangan hanyalah salah satu komponen proses pelaburan, tetapi ia boleh menjadi komponen yang sangat mahal. Pengurus aset perlu berhati-hati untuk menubuhkan prosedur yang memperuntukkan bagaimana perdagangan diperuntukkan di antara akaun pelanggan yang memberi prioriti pelanggan ke atas kepentingan pengurus, dan juga memastikan maklumat yang didedahkan kepada orang awam didagangkan dan pelanggan menerima faedah komisen yang dihasilkan oleh berdagang aset mereka. Matlamat garis panduan ini adalah untuk memastikan pelanggan mendapat faedah dari perdagangan dan bukannya berdagang menjejaskan aset klien.