Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) telah memberikan kepada pelabur selama bertahun-tahun, tetapi terlalu banyak pelabur telah gagal untuk melihat bahawa stok telah menyusut 8.9% sepanjang tahun lalu. Ini tidak termasuk penurunan 3% Apple melihat pra-pasaran. Apa yang sedang berlaku? Pendapatan Apple akhirnya boleh membuktikan bahawa syarikat itu telah berpaling dari pertumbuhan ke stok nilai.

Dilema Apple

Apple masih merupakan syarikat yang luar biasa. Ia menjana aliran tunai yang besar, mengekalkan lembaran imbangan yang sihat, dan secara konsisten memajukan garis dan garisan teratasnya lebih tinggi setiap tahun. Walaupun faktor-faktor ini mengagumkan, pelabur Apple mahukan pemangkin pertumbuhan. Malangnya, tidak ada pemangkin pertumbuhan.

Selama bertahun-tahun, Steve Jobs akan menimbulkan gagasan baru dan memacu Apple ke tahap yang lebih tinggi. Tim Cook adalah Ketua Pegawai Eksekutif yang sangat kompeten, tetapi dia bukan Steve Jobs ketika datang ke inovasi, dan inovasi adalah apa yang mendorong garis besar. Cook boleh menguruskan syarikat dengan cara untuk mengekalkan apa yang dibina oleh Jobs, tetapi ini boleh menjadi titik perubahan dimana produk Inovatif Jobs telah menjalankan kursus dan momentum stok dari produk tersebut.

Penyelesaian Masak kepada masalah angin baru-baru ini adalah untuk menaikkan harga iPad. Pada suku pertama, iPad mempunyai harga jualan purata $ 691. Ini membawa kepada prestasi margin dan perolehan yang kukuh, tetapi bukan prestasi terbaik untuk iPhone, yang hanya menyaksikan peningkatan jualan sebanyak 1% setahun.

Teg harga tinggi menghalau banyak pelanggan berpotensi, yang bermakna lebih sedikit pelanggan dalam ekosistem Apple. Argumen kenaikkan harga adalah bahawa Apple boleh menurunkan harga untuk iPhone untuk mendapatkan bahagian pasaran. Ini benar, tetapi itu akan memukul margin dan garis bawah. Jika harga jualan purata yang lebih tinggi telah menyebabkan kelembapan jualan yang ketara, maka Apple tidak mempunyai kuasa harga. Ini bukan kesalahan Apple; ia berkaitan dengan status semasa pengguna, yang tidak yakin tentang masa depan, bekerja untuk kurang wang daripada tahun 1999 secara purata, dan dibebani dengan hutang pelajar dan kos penjagaan kesihatan yang tinggi. Sekiranya anda berfikir bahawa pengguna berpendapatan tinggi akan menyelamatkan nyawa hari ini, kebanyakan mereka akan menjadi mangsa pengurangan pendapatan pelaburan pada tahun depan, yang berkaitan dengan deflasi global, yang dibuktikan dengan kejatuhan harga komoditi. Deflasi global akan menjadi sangat teruk tanpa intervensi bank pusat.

iPhone terlalu budi bicara untuk melihat pemulihan yang besar dalam ekonomi semasa, yang mempunyai pengguna kos yang sedar kos dan pengguna berpendapatan tinggi yang boleh mencecah besar tahun depan - jika dilaburkan saham, bon hasil tinggi, dan / atau hartanah. iPads tidak akan menjimatkan hari kerana mereka melihat permintaan yang lebih rendah dan harga yang dikurangkan.

Mengenai China, jualan mencecah $ 18. 4 bilion versus jangkaan $ 12. 5 bilion. Ini akan membawa sesetengah penganalisis untuk berfikir bahawa kebimbangan ekonomi di China berlebihan, tetapi itu tidak berlaku. Pengguna Cina sangat mengasyikkan dengan produk Amerika, terutama iPhone. Bagi mereka, memiliki isyarat iPhone bahawa mereka telah tiba. Ia adalah simbol status. iPhones telah menjadi keutamaan bagi ramai pengguna China, dan mereka akan memperuntukkan banyak modal untuk mempunyai satu. Ini berpotensi menjadi tanda kenaikkan untuk Apple di China, tetapi ekonomi China tidak akan dapat mengelakkan pendaratan keras, yang tidak akan membantu.

Pilihan Yang Betul Dengan cara ini, Apple adalah Microsoft Corporation yang baru (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

). Ini bermakna dalam ertikata bahawa Microsoft pergi dari sebuah syarikat pertumbuhan besar selama bertahun-tahun ke sebuah syarikat matang. Ini bukan perkara yang buruk; ia hanya perniagaan semula jadi. Microsoft masih menjadi pemenang besar kerana ia beralih dengan baik.

Microsoft yang sangat pelbagai bukan hanya disebutkan atas alasan di atas. MSFT tidak mungkin menghargai dalam persekitaran pasaran beruang, tetapi ia tidak bergantung kepada budi bicara Apple dan mungkin akan lebih baik. Sekiranya pasaran menjadi kawah, AAPL boleh mencecah 40% atau lebih teruk. MSFT juga akan melanda, tetapi ia tidak akan begitu besar.

Sebagai contoh, tiga bulan yang lalu tidak baik kepada S & P 500, tetapi sementara AAPL tidak berprestasi, MSFT telah mengalahkan pasaran. Ini adalah syarikat yang secara konsisten menjana aliran tunai yang signifikan dan memberikan keuntungan besar, dan pada masa ini menghasilkan 2. 75%. Stok juga secara senyap-senyap menghargai 21. 40% sepanjang tahun lalu.

Bottom Line

Apple adalah syarikat yang dikendalikan dengan sangat baik dengan banyak potensi jangka panjang, tetapi hari-hari pertumbuhan terbesarnya berakhir. Dan untuk sekarang, Apple terlalu bergantung pada perbelanjaan budi bicara dalam persekitaran pengguna yang lemah.

Jika ia mengekalkan harga tinggi untuk iPhone, ia kehilangan pangsa pasar. Jika ia menurunkan harga, ia membawa kepada kontrak margin dan pendapatan yang lebih lemah. MSFT mungkin bukan stok yang paling berdaya tahan di dunia, tetapi ia pasti ada di dalam ruang teknologi, dan ia telah membuktikan masa dan masa lagi bahawa ia lebih mampu menyampaikan pulangan jangka panjang yang konsisten untuk pelabur pesakit. Silakan melakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan investasi.

Dan Moskowitz tidak mempunyai kedudukan dalam AAPL atau MSFT.