Swap dan pasaran pertukaran sebahagian besarnya adalah misteri kepada pelabur individu sehari-hari dan pengikut kasual di pasaran kewangan.

Walau bagaimanapun, pasaran swap sangat besar dan ia memainkan peranan penting dalam pasaran kewangan global. Di bawah ini, kita melihat dengan lebih dekat swap dan pasaran swap secara keseluruhan. Mudah-mudahan ia akan menimbulkan apa yang boleh dianggap sebagai subjek yang membingungkan bagi mereka yang kerap tidak berurusan dengan swap.

Pengenalan kepada Swap

Swap adalah instrumen derivatif yang membenarkan pihak bertukar menukar (atau "swap") satu siri aliran tunai berdasarkan tempoh masa yang ditetapkan. Biasanya, satu siri aliran tunai akan dianggap sebagai perjanjian tetap manakala yang lain akan kurang diramalkan, seperti aliran tunai berdasarkan penanda aras kadar faedah atau kadar tukaran asing, biasanya dirujuk sebagai kaki terapung. Perjanjian swap seperti yang diketahui, yang akan dipersetujui oleh kedua belah pihak, akan menentukan syarat swap, termasuk nilai pendasar untuk kaki bersama dengan frekuensi dan tarikh pembayaran. Suatu pihak akan memasuki swap biasanya untuk satu daripada dua sebab, sebagai lindung nilai untuk kedudukan lain atau untuk membuat spekulasi mengenai nilai masa depan indeks / mata wang / etc yang terapung.

Bagi spekulator yang ingin meletakkan taruhan ke arah kadar faedah (seperti dana lindung nilai), swap kadar faedah adalah instrumen yang ideal. Walaupun secara tradisinya seseorang akan berdagang bon untuk membuat pertaruhan sedemikian, dengan memasuki salah satu sisi perjanjian swap kadar faedah, anda akan mendapat pendedahan segera terhadap pergerakan kadar faedah dengan hampir tidak ada pengeluaran tunai awal.

Satu risiko utama (selain daripada risiko kadar faedah yang jelas) untuk pelabur pertukaran adalah risiko pihak yang berniaga. Memandangkan apa-apa keuntungan sepanjang perjanjian swap dianggap belum direalisasikan sehingga tarikh penyelesaian seterusnya, pembayaran tepat pada masanya dari pihak pihak menentukan keuntungan. Jika rakan niaga tidak dapat memenuhi kewajipan mereka, anda mungkin tidak dapat mengutip pembayaran yang sah.

Selain itu, jika satu pihak memutuskan sudah tiba masanya untuk keluar dari perjanjian swap, mereka mempunyai beberapa pilihan untuk keluar berjaya. Dengan pasaran swap yang mempunyai banyak peserta, ia boleh menjadi mudah untuk menjual kedudukan anda kepada pihak lain yang sanggup mengambil pendedahan. Begitu juga dengan derivatif lain, parti keluar boleh hanya mengambil posisi mengimbangi dalam swap lain untuk menolak kedudukannya. Strategi lain termasuk memasukkan ke dalam kedudukan swap yang mengimbangi yang secara berkesan membatalkan asal.

Pasaran Swap

Sejak swap sangat disesuaikan dan tidak mudah diselaraskan, pasaran swap dianggap sebagai pasaran yang terlalu padat. Ini bermakna kontrak swap tidak boleh biasanya mudah didagangkan di bursa (namun terdapat indeks swap yang tersedia di beberapa bursa awam).

Walau bagaimanapun, itu tidak bermakna swap adalah instrumen tidak cair, sebaliknya. Pasaran pertukaran adalah salah satu pasar yang terbesar dan paling cair di dunia, dengan ramai peserta yang bersedia dalam kebanyakan kes bersedia untuk mengambil sama ada kontrak untuk sama ada melindung nilai pendedahan atau untuk spekulasi. Telah dianggarkan bahawa pada tahun 2009 jumlah nada yang tertunggak dalam swap kadar faedah yang lebih tinggi telah hampir $ 350 trilion.

Jenis Swap

1) Swap Vanilla Plain

Untuk lebih memahami swap kita akan melihat dengan lebih dekat bagaimana swap biasa "vanila" berfungsi. Swap kadar bunga vanila biasa pasti jenis swap yang paling biasa. Ia digunakan secara meluas oleh kerajaan, syarikat, pelabur institusi, dana lindung nilai dan banyak entiti kewangan lain.

Dalam swap vanila biasa, satu pihak (Parti X) bersetuju untuk membayar pihak lain (Parti Y) satu jumlah tetap berdasarkan kadar faedah tetap dan jumlah wang dolar (atau euro, atau apa pun mata wang). Sebagai pertukaran, Parti Y akan membayar Part X suatu amaun berdasarkan jumlah nosional yang sama tetapi juga bergantung kepada kadar faedah terapung, biasanya berdasarkan LIBOR.

Jumlah notional bagaimanapun tidak pernah ditukar antara pihak-pihak, kerana kesan berikutnya akan sama. Pada permulaannya, nilai pertukaran kepada salah satu pihak adalah sifar. Walau bagaimanapun, apabila kadar faedah turun naik dari masa ke masa, nilai swap juga akan turun naik, dengan mana-mana Parti X atau Parti Y mempunyai keuntungan yang belum direalisasi yang sama dengan kerugian yang belum direalisasi pihak lain. Selepas setiap tarikh penyelesaian, jika kadar terapung telah dihargai berbanding dengan tetap, pembayar kadar terapung akan berhutang kepada pembayaran bersih kepada pembayar tetap.

Sebagai contoh, pada permulaan Parti X telah bersetuju untuk membayar kadar tetap sebanyak 4% semasa menerima kadar terapung LIBOR + 50 bps bentuk Parti Y pada jumlah nosional sebesar 1, 000, 000. Pada masa yang pertama tarikh penyelesaian LIBOR adalah 4. 25%, yang bermaksud bahawa kadar terapung kini adalah 75% dan Parti Y mesti membuat pembayaran kepada Parti X. Oleh itu, pembayaran bersih adalah perbezaan antara kedua-dua kadar yang didarab dengan jumlah nosional [4. Pertukaran mata wang

Dalam swap mata wang, dua pihak berniaga untuk menukar jumlah prinsipal dan membayar pembayaran faedah dalam mata wang masing-masing.

Asas Swap Mata Wang

.) 3) Pertukaran Ekuiti Swap ekuiti adalah sama dengan swap kadar faedah; Walau bagaimanapun, dalam swap ekuiti dan bukannya satu kaki yang menjadi "tetap" sampingan, ia didasarkan pada pulangan indeks ekuiti. Sebagai contoh, satu pihak akan membayar kaki terapung (biasanya dikaitkan dengan LIBOR) dan menerima pulangan atas indeks saham yang dipersetujui terlebih dahulu berbanding dengan jumlah nosional kontrak.

Jika indeksnya diniagakan pada nilai 500 pada permulaan pada jumlah nosional sebesar $ 1, 000, 000, dan setelah tiga bulan indeks sekarang bernilai 550, nilai swap ke indeks penerima indeks telah meningkat oleh 10% (dengan mengandaikan LIBOR tidak berubah). Swap ekuiti boleh didasarkan pada indeks global yang popular seperti S & P 500 atau Russell 2000, atau boleh terdiri daripada sekuriti sekuriti tersuai yang diputuskan oleh pihak kaunter. (Lihat juga:

5 Derivatif Ekuitas Dan Bagaimana Mereka Bekerja

.) 4) Swap Default Kredit Swap lalai kredit atau CDS adalah jenis swap yang berbeda, struktur bayaran secara periodik tidak tepat dengan cara yang sama seperti jenis swap lain. CDS boleh dilihat hampir sebagai satu jenis polisi insurans, di mana pembeli CDS akan membuat bayaran berkala kepada penerbit sebagai pertukaran untuk jaminan bahawa jika jaminan tetap pendapatan asas menjadi lalai, pembeli akan dibayar balik untuk kerugian . Pembayaran, atau premium, adalah berdasarkan spread swap lalai untuk keselamatan yang mendasari, yang juga dirujuk sebagai premium swap ingkar.

Sebagai contoh, pengurus portfolio memegang bon bernilai $ 1 juta (nilai tara) dan mahu melindungi portfolionya dari kemungkinan lalai. Dia boleh mencari rakan niaga yang sanggup mengeluarkan swap ingkar kredit (biasanya sebuah syarikat insurans) dan membayar premium swap tahunan 50 mata asas untuk memasuki kontrak.

Oleh itu, setiap tahun pengurus portfolio akan membayar syarikat insurans $ 5, 000 ($ 1, 000, 000 x 0, 50%) sebagai sebahagian daripada perjanjian CDS, untuk hayat swap tersebut. Sekiranya dalam satu tahun penerbit bon menanggung obligasi dan nilai bon jatuh 50%, penerbit CDS diwajibkan membayar pengurus portfolio perbezaan antara nilai tara notional bon dan nilai pasaran semasa, $ 500, 000. ( Lihat juga:

Swap Default Kredit: Pengenalan

.) Bottom Line Perjanjian swap dan pasaran swap boleh mudah difahami apabila anda mengetahui asas-asasnya. Ingatlah bahawa swap adalah instrumen derivatif yang sangat popular yang digunakan oleh pihak-pihak dari semua jenis untuk memenuhi strategi pelaburan khusus mereka. Sudah tentu, sentiasa ada lagi untuk mengetahui tentang instrumen pelaburan ini.