Di dalam kenderaan pelaburan bervariasi bertukar-tukar barangan (ETPs) terdapat kedua-dua dana dagangan biasa (ETF) dan nota tukaran bursa (ETN). Walaupun ETN biasanya dianggap subset atau variasi dalam kategori ETF, terdapat perbezaan penting dan penting antara komoditi standard atau ETF berasaskan ekuiti dan ETN.

Perbezaan Asas Antara ETF dan ETN

ETF distrukturkan mengikut Akta Syarikat Pelaburan 1940, manakala ETN adalah sekuriti hutang, dan oleh itu ditadbir oleh Akta Sekuriti 1933. ETN pada mulanya dibangunkan dan dikeluarkan oleh Barclays PLC (NYSE: BCS BCSBarclays9 59 + 0 21% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), masih merupakan salah satu penerbit ETN utama, sebagai instrumen untuk membolehkan pelabur runcit mendapat pendedahan kepada pelaburan yang sebaliknya sukar untuk dicapai.

ETF memegang sekumpulan sekuriti, biasanya stok atau niaga hadapan komoditi. Mereka serupa dengan dana bersama, tetapi ETF didagangkan secara bebas di bursa, sama seperti saham individu.

Sebaliknya, ETN sebenarnya tidak memegang atau memiliki sekuriti sendiri. ETN adalah jaminan hutang yang merupakan instrumen hutang tidak bercagar yang dikeluarkan oleh bank utama. Seperti bon, ETN mempunyai tarikh matang, tetapi tidak seperti bon tradisional, tidak ada kupon atau pembayaran faedah berkala.

ETN pada dasarnya adalah janji oleh bank yang mengeluarkan untuk membayar pemegang nilai indeks tertentu yang ETN menjejaki, pokok ditambah atau tolak pulangan, sama ada pada waktu matang atau bila pemegangnya menjualnya saham dalam ETN. Ia adalah elemen struktur yang menjadikan ETN tertakluk kepada risiko kredit, kerana tidak ada yang menyokong ETN selain kredit yang diberikan oleh penerbit.

ETN mewakili hutang tidak terkumpul kanan yang sebaliknya meletakkan pelabur dalam kedudukan yang baik untuk pembayaran balik. Risiko kredit dengan ETN biasanya minimum, kerana para pelabur bebas menjual saham mereka pada hari perdagangan biasa. Kelayakan kredit penerbit juga mudah dipantau.

Keuntungan Pelabur dengan ETN

ETN pada umumnya dianggap sebagai kelemahan kepada ETF standard. ETN tertakluk kepada risiko pasaran, sebagai tambahan kepada risiko kredit. Mereka juga secara umumnya kurang dipegang dan aktif didagangkan, menjadikannya biasanya kurang cair daripada ETF standard. Walau bagaimanapun, ETN memegang tiga kelebihan yang boleh menarik pelabur untuk memihak kepada mereka berbanding ETF.

Penjejakan Indeks Sempurna

ETF, yang sebenarnya memiliki saham saham, niaga hadapan atau bon komoditi, mesti secara berkala membuat penyesuaian terhadap portfolio mereka untuk menjejaki indeks asasnya dengan tepat. Ini boleh menyebabkan kos dana tambahan, dan beberapa ETF melakukan pekerjaan yang lebih baik daripada yang lain menjejaki indeks masing-masing.ETN sebenarnya tidak memegang apa-apa sekuriti, jadi kesilapan pengesan dihapuskan sepenuhnya. Pelabur boleh yakin bahawa prestasi ETN mereka, tolak perbelanjaan, akan mencerminkan prestasi indeks asas mereka.

Peningkatan Fleksibiliti dan Akses kepada Kelas Aset

Struktur asas ETN menyediakan mereka dengan fleksibiliti yang hampir tidak dapat ditandingi sebagai instrumen pelaburan. Mereka tidak perlu mengurus portfolio sebenar fizikal pegangan. Mudah untuk ETN mengurus pelaburan dalam komoditi dan mata wang, serta di negara-negara yang mempunyai akses pelabur asing terhad, dalam strategi pelaburan leveraged, dalam strategi pilihan yang kompleks dan bahkan dalam hal-hal seperti indeks volatiliti. ETN boleh melabur dalam pelaburan tidak cair atau tinggi tanpa mengambil kira kos tambahan yang berkaitan dengan pelaburan sedemikian. Percubaan untuk mencerminkan banyak pelaburan sedemikian dalam ETF tradisional akan sukar atau mustahil, mewujudkan halangan logistik untuk pengurus dana untuk menavigasi dan meningkatkan kos operasi dana, dan dengan itu meningkatkan kos kepada pelabur.

Rawatan Cukai Lebih Baik

ETN menawarkan kelebihan cukai berpotensi besar berbanding ETF tradisional. Kerana struktur asas ETN bermaksud bahawa ia tidak mempunyai pegangan yang sebenar, tidak perlu membuat sebarang pengagihan keuntungan modal tahunan. ETF Tradisional mungkin dikehendaki membuat pengagihan tahunan, dan kerap kali menanggung cukai keuntungan modal jangka pendek sebagai akibat semula jadi untuk menyesuaikan portfolio pelaburan mereka. Kebanyakan ETF berasaskan komoditi berstruktur sebagai perkongsian terhad, jadi pelabur biasanya perlu berurusan dengan memfailkan borang K1 Jadual. ETN biasanya tidak memerlukan pemfailan bentuk K1 dan hanya tertakluk kepada kadar cukai keuntungan jangka pendek sekiranya pemegang menjual saham kurang daripada satu tahun dari pembelian. Oleh kerana biasanya tidak ada pembayaran dividen atau faedah kepada pemegang ETN, selagi pelaburan dipegang lebih dari satu tahun, pelabur ETN hanya tertakluk kepada kadar cukai keuntungan jangka panjang yang lebih rendah apabila penjualan atau kematangan sahamnya .

ETN sering digunakan untuk mengakses pelaburan atau melaksanakan strategi pelaburan yang lebih lazim di wilayah peniaga jangka pendek, bukannya pelabur jangka panjang.

Pada tahun 2007, IRS membuat keputusan yang tidak baik mengenai ETN berkaitan mata wang, yang secara efektif membuat pelaburan dalam ETN yang dikenakan cukai pada kadar pendapatan biasa yang kurang baik.

Faktor Menentu

Kedua faktor utama ETN untuk pelabur yang dipertimbangkan ialah risiko kredit dan rawatan cukai. ETN hanya sesuai untuk pelabur yang sanggup menerima risiko kredit yang ada. Bahawa risiko kredit tambahan pada amnya hanya dianggap bernilai menerima jika jangka masa pelaburan mungkin meletakkan pelabur dalam kedudukan untuk merealisasikan kelebihan pajak berpotensi ETN.