Salah satu metrik yang paling penting dan disalahpahami dalam dana bersama pendapatan tetap adalah tempoh, yang merupakan ukuran kepekaan portfolio terhadap perubahan kadar faedah dalam instrumen hutang yang kompetitif. Diukur pada tahun-tahun, tempohnya digunakan untuk mengira anggaran penghargaan atau susut nilai nilai portfolio untuk perubahan kadar faedah dalam kenaikan 1%. Sebagai contoh, dana dengan tempoh tujuh tahun menghargai 7% pada penurunan 1% dalam kadar faedah yang kompetitif.

Aritmetik yang sama digunakan dalam arah yang bertentangan apabila kadar faedah meningkat. Seperti contoh di atas, kenaikan 1% pada kadar yang kompetitif menghasilkan penurunan nilai portfolio sebanyak 7%. Dengan kadar faedah menurun sejak 2008, dana bersama dana jangka panjang, khususnya yang mempunyai tempoh yang paling lama, telah berjaya dengan baik. Walau bagaimanapun, dana dengan tempoh yang panjang juga merupakan yang paling terdedah dalam persekitaran kadar peningkatan, yang telah diramalkan oleh Bank Rizab Persekutuan sejak awal 2015. Berikut ialah ringkasan dana bersama bon jangka panjang untuk mengelakkan pada tahun 2016, berdasarkan angka semasa pada 28 Mac 2016.

GuideStone Dana Dana Bon Panjang Jangka Panjang Pelaburan Kelas (GEDZX)

Gabungan portfolio bon korporat dan kerajaan yang bertarikh lama membantu Dana Pelaburan Dana Pelaburan ("GEDZX" ) mencatatkan prestasi baik dalam persekitaran kadar faedah yang menurun dalam tempoh lima tahun yang lalu, dengan keuntungan tahunan sebanyak 7. 47%, yang ditonjolkan dengan keuntungan sebanyak 17. 39% pada tahun 2014. Walau bagaimanapun, bergerak lebih jauh pada 2016, tempoh efektif purata 13. , yang memberi manfaat kepada dana dengan kadar yang berkurangan, membentangkan potensi risiko tinggi dan turun naik dalam persekitaran kadar faedah yang meningkat.

Dana ini mempunyai kematangan purata purata 25 tahun. 37 tahun dan hasil akhir 12 bulan sebanyak 1. 32%. Gabungan tempoh matang dan tempoh matang yang panjang menjadikan dana ini lebih mudah terdedah kepada peningkatan kadar faedah. Apabila metrik ini dipasangkan dengan hasil dana yang rendah, nisbah risiko kepada ganjaran menjadikan dana ini dapat dielakkan pada 2016.

PIMCO Jangka Panjang Jumlah Jumlah Dana Institusi Kembali

Portfolio PIMCO Long Total Total Return Dana Institusi ("PLRIX"), yang memegang bon korporat, Perbendaharaan dan agensi dengan tempoh matang yang panjang, serupa dengan dana GuideStone. Kedua-dua dana mempunyai tempoh efektif purata 13. 56 tahun dan kematangan purata purata 22. 46 tahun. Pulangan juga boleh dibandingkan, kerana dana PIMCO menghasilkan pulangan tahunan sebanyak lima tahun sebanyak 72% dan keuntungan sebanyak 19. 02% pada tahun 2014.

Kelebihan utama dana ini adalah hasil sebanyak 34%, yang menyediakan kusyen apabila penurunan harga saham.Walau bagaimanapun, walaupun kelebihan hasil ini, satu portfolio yang ditujukan untuk mendapat manfaat daripada kadar jatuh mungkin akan mengalami masalah yang ketara apabila kenaikan harga. Di bawah keadaan ini, struktur portfolio dana menjadikannya sama sensitif terhadap peningkatan kadar dengan volatiliti yang sama ke arah bawah. Kemeruapan yang berpotensi, seperti yang diwakili oleh tempoh dana, membentangkan tahap risiko yang signifikan dengan potensi untuk menjana penurunan dalam harga saham yang melebihi pendapatan yang dihasilkan oleh dana.

Dana Indeks Perbendaharaan Jangka Panjang Vanguard (VEDTX)

Dengan portfolio yang terdiri hampir keseluruhannya dari Strata Perbendaharaan AS yang lama, Vesuard Extended Funding Index Indeks Saham Perbendaharaan ("VEDTX") menawarkan pendedahan maksimum kepada perubahan dalam kadar faedah. Perbezaan utama dana ini dan yang lain dalam kumpulan ini ialah tempoh lanjutan 24. 84, yang disebabkan oleh kekurangan aliran tunai dalaman dalam portfolio STRIPS. Tanpa aliran tunai dalaman, tempoh dana adalah serupa dengan purata kematangan berkekalan 25 tahun. 2 tahun. Keenggaman naik turun akibat komposisi portfolio dana menghasilkan pulangan sebanyak 55. 79 dan 45. 66% pada tahun 2011 dan 2014.

Dana yang terdiri sepenuhnya dari Perbendaharaan secara amnya disifatkan sebagai menyediakan tahap keselamatan kredit tertinggi. Walau bagaimanapun, dengan dana ini, keselamatan kredit mengambil tempat duduk belakang untuk potensi turun naik yang melampau dan risiko penurunan dalam persekitaran kadar peningkatan. Walaupun dana telah menghasilkan pulangan yang mantap selama lima tahun yang lalu, pelabur tidak seharusnya mengejar prestasi kerana risiko ekstrim yang ditimbulkan oleh portfolio STRIP yang sarat apabila kadar faedah dinaikkan.

Garis Bawah

Bon korporat dan Perbendaharaan bertarikh lama telah memberikan penghargaan dan pendapatan saham kepada para pelabur sejak lima tahun lepas memandangkan kadar faedah jatuh ke paras terendah. Walau bagaimanapun, dalam persekitaran kadar yang semakin meningkat, dinamik portfolio yang sama yang memberikan pulangan terbalik dengan cepat boleh mengubah arah, dengan kemerosotan harga saham yang melebihi hasil dana ini. Dana ini harus dielakkan pada 2016 kerana profil risiko mereka jauh melebihi potensi mereka untuk pulangan.